腾讯音乐的韩流版图再次扩张。

近日，据彭博社报道，韩国知名娱乐公司The Black Label宣布完成B轮融资，本轮由腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）与韩国游戏巨头Krafton共同领投。

5月27日，腾讯音乐相关人士向《国际金融报》记者证实了这一消息。

早在十年前，随着“韩流”崛起，中国资本便大举入局，彼时《来自星星的你》《太阳的后裔》等韩剧大热，掀起了一股中韩合拍影视作品的潮流。近年来，以防弹少年团（BTS）、BLACKPINK为代表的偶像团体在全球走红，K-POP（韩国流行音乐）成为掘金韩流的新引擎。

而腾讯作为泛娱乐行业的巨头，资本布局各大“造星工厂”已久，锁定了一众优质音乐IP与艺人资源。早年间，其通过子公司持有YG娱乐股份；腾讯音乐则是与JYP娱乐合资成立公司，去年又成为SM娱乐的第二大股东。如今，在韩国三大老牌娱乐公司之外，腾讯音乐又将触角伸向了头部独立厂牌The Black Label。

K-POP领域再下一城

根据彭博社的报道，The Black Label于近日完成了由腾讯音乐与Krafton共同领投的B轮战略融资，获得约1200亿韩元（约合8000万美元）的扩张资金。融资完成后，The Black Label的整体估值突破1万亿韩元，将跻身韩国头部娱乐企业之列。

作为新晋“造星工厂”，The Black Label的诞生与韩国娱乐巨头YG娱乐及金牌制作人Teddy Park（朴洪俊）密不可分。这家被韩流爱好者称为“黑厂”的公司，最初是YG娱乐于2015年围绕朴洪俊成立的独立音乐厂牌。作为韩流金牌制作人，他曾参与打造BIGBANG、2NE1和BLACKPINK等韩流现象级组合，制作了多首风靡全球的热门单曲。2016年，The Black Label公司正式注册成立。

从发展轨迹来看，近年来，这家公司与YG娱乐的关联正不断削弱。公开资料显示，The Black Label自2020年开始独立运营，在为YG旗下艺人制作音乐之余，积极拓展艺人签约、唱片发行及经纪业务，同年由YG娱乐的子公司“降级”为关联公司。2021年以来，其持续引入外部投资，YG娱乐的持股比例随之不断下滑。截至2025年底，YG娱乐持股比例已由早间年的45%降至14.55%。

目前，The Black Label旗下汇聚了BLACKPINK成员ROSÉ、Bigbang成员太阳、演员任时完、女团MEOVV、男女混合组合ALL DAY PROJECT等国际知名艺人。另外，公司团队还制作了现象级动画电影《K-POP：猎魔女团》的全套配乐，朴洪俊亲自创作了影片核心曲目。2025年，这部电影不仅成为新的韩流文化符号，其原创音乐也收获了众多主流奖项，进一步提升了The Black Label在全球音乐市场的知名度。

^{来源：公司官网}

需要注意的是，The Black Label虽星光熠熠、风头正劲，但市场上始终存在着其财务状况不佳、负债高企的说法。有消息称，与一众处于扩张阶段的初创娱乐公司一样，签约成熟艺人、购置新办公楼、推广新人组合等投入，持续推高了公司的负债水平，为The Black Label带来了不小的经营压力。

不过，如今，伴随着腾讯音乐与Krafton携手入局，The Black Label获得了真金白银的资本输血，其长期以来的亏损压力或有望得到缓解。

值得一提的是，本次与腾讯音乐联手投资的Krafton，背后同样有腾讯的身影。作为现象级游戏《绝地求生》的开发商，Krafton与腾讯在游戏发行及内容层面深度绑定。公开资料显示，腾讯长期持有其约14.6%的股份。有观点指出，Krafton此次领投The Black Label，或为K-POP跨界融合、泛娱乐生态协同联动打下基础。未来，K-POP艺人或将在游戏内实现虚拟形象植入、OST合作等多元化商业化探索。

以K-POP打造新增长极

本次战略领投并非腾讯音乐与The Black Label的首次牵手。根据腾讯音乐2025年二季报，双方当季便首次达成了战略合作。另外，今年年初，市场就已传出腾讯音乐拟出资500亿韩元，联手Krafton入股The Black Label的消息。

当下，随着这笔投资靴子落地，腾讯音乐在K-POP领域再下一城。事实上，腾讯系资本布局韩流已久。早在2014年12月，腾讯旗下QQ音乐便与YG娱乐建立独家版权合作，此后腾讯也通过旗下子公司注入资本成为YG娱乐的股东；2016年，腾讯音乐和JYP中国成立了合资公司北京新声娱乐有限公司。

2025年，腾讯音乐又通过收购成为韩国老牌娱乐公司SM娱乐的第二大股东。根据双方签署的协议，两家公司的合作范围将从既有的音源流通，扩大到携手打造针对亚洲市场的偶像组合、知识产权（IP）项目、当地演唱会等。

资本入股之外，腾讯音乐还通过产品创新完善其“内容、平台、社交”的韩流生态。去年6月，QQ音乐宣布正式上线“bubble”产品。公开资料显示，bubble是韩国DearU公司推出的一款明星粉丝互动应用——用户按月付费订阅后，即可接收明星发送的文字、语音、图片等消息，模拟了粉丝与艺人“一对一聊天”的沉浸式场景。

一系列合作和投资背后，作为坐拥酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐等平台的行业一哥，腾讯音乐虽保持业绩稳健增长，但其面临也用户流失的难题——自2021年第四季度首次出现同比下滑以来，截至2025年末，其在线音乐月活跃用户数已经连续17个季度同比下降。之后，该公司称将停止披露季度用户数。

显然，腾讯音乐亟需更优质的内容与多元化运营方式来留存用户，同时挖掘现有用户的变现潜力。而K-pop天然具备庞大的粉丝基础与高黏性的付费意愿，为其提供了一个撬动增量、打开想象空间的最佳切口。

根据韩国海关总署的统计数据，2025年韩国K-pop专辑出口额首次突破3亿美元，达3.017亿美元，同比增长3.4%。其中，中国市场进口额同比增长16.6%至6970万美元，自2022年以来首次超越美国（6400万美元），重返第二大市场之位。

而实体专辑销售之外，围绕韩流偶像衍生出的演唱会、签售会等演出业务，解锁艺人“痛楼”、“爱豆打投”等粉丝活动，以及专辑卡、特典卡、NFT卡在内的“小卡”等周边产品，也都是掘金粉丝经济的有力工具。基于此，腾讯音乐正围绕K-pop布局了一系列高附加值服务，包括升级粉丝互动权益、捆绑艺人周边、推出演唱会优先购等。

根据腾讯音乐最新一季报，公司当季实现总收入79亿元，同比增长7.3%。其中，音乐相关会员服务收入为45.7亿元，相比2025年同期的42.8亿元增长6.6%。在这份成绩单中，K-pop相关业务亦被多次提及。具体来看，为持续提升超级会员的吸引力，腾讯音乐当季围绕BLACKPINK、EXO、IVE等头部K-pop团体，推出了包含数字专辑与NFC卡等实体藏品的定制化套装。同时，通过举办多场K-pop团体演唱会及推动战略合作艺人登上海内外舞台，其线下演出相关收入实现了同比三位数增长。