证券日报
杜雨萌
2026-04-30 07:29
5月18日亚市早盘，现货黄金伦敦金一度失守4500美元/盎司，为3月底以来首次。日内最多下跌约1.3%，下探到4480.01美元/盎司。
截至界面新闻发稿，跌幅收窄，现货黄金最新报4538.28美元/盎司，跌0.02%；COMEX黄金期货报4551美元/盎司，跌0.24%。
2026年开年，国际黄金一路上涨，1月29日现货黄金逼近5600美元/盎司历史新高。此后在3月经历一轮剧烈的抛售，3月23日一度失守4100美元/盎司，最低下探至4098.25美元/盎司。此后国际金价持续震荡走低。
消息面上，美伊局势再度升温。据央视新闻，当地时间5月17日晚，以色列总理办公室证实，以总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普当天通电话，通话持续约半小时，主要讨论重启对伊朗军事行动的可能性。
针对美伊局势升温黄金不涨反跌的疑问，据21世纪经济报道，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青告诉记者，当前主导黄金价格下跌的因素是流动性收紧，美伊局势升级引发全球资产抛售潮，当前股、债均呈大幅下跌状态，而黄金在这种环境下也难以幸免，类似情形在2008年金融危机以及2020年新冠疫情期间也发生过，即流动性骤然收紧后黄金出现下跌。
此前，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾表示，随着美伊战争进入第三个月，世界正快速变化，交易不再依赖美元体系，黄金成重要避险货币。一方面，地缘冲突导致油价上行，通胀预期对黄金等贵金属价格形成一定压力；另一方面，黄金作为传统避险资产，其流动性具有一定优势，但当前能源价格高企导致市场对美元流动性需求提升，黄金价格也面临一定压力。
几天前，影响黄金中长期走势的另一关键因素出现重大进展。当地时间5月14日，美联储理事斯蒂芬·米兰正式递交辞呈，表示将在新任主席凯文·沃什上任之时或之前离开美联储理事会。另外，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯在最新的讲话中表示，目前货币政策处于良好状态，现在没有看到加息或降息的理由。
在4月21日的美联储主席提名听证会上，凯文·沃什曾明确阐述了三大核心立场：主张“制度变革”、强调货币政策独立性、确立“紧缩换宽松”的政策逻辑，支持通过缩表为未来降息腾挪操作空间，同时认可技术驱动下的长期降息可能性。
世界黄金协会4月29日发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续为整体黄金需求提供支撑，一季度增储黄金244吨。全球黄金总供应同比增长2%，至1231吨。金矿产量创下一季度历史新高。尽管金价高位运行，回收金供应量仅温和增长5%，表明供给端对价格上涨反应相对滞后。
而国际投行依然长线看好黄金。5月18日，高盛集团报告称，各国央行料将加大黄金的购买力度，帮助金价在今年底前回升。高盛指出，2026年黄金购买量预计将回升至每月平均60吨。虽然当天现货黄金价格有所回落，高盛仍维持看多立场，预估金价今年底有望升至每盎司5400美元。
同一天，摩根大通将2026年黄金均价预测值从每盎司5708美元下调至5243美元，因2026年下半年需求重新加速，基本情景仍然预计到年底黄金价格将达到6000美元/盎司。
5月15日，澳新银行集团发布报告称，到2027年年中，金价将上涨至每盎司6000美元，因为中东冲突最终将减缓经济增长，促使各国央行放松货币政策。澳新银行称，短期来看，金价将在每盎司4500美元左右获得支撑，但如果出现回调，则将提供“建立新仓位的机会”。预计年底金价为每盎司5600美元，低于此前每盎司5800美元的目标；预计到2027年年中，金价将达到每盎司6000美元，这一时间点晚于此前预测的2027年初。
5月12日，瑞银贵金属策略师Joni Teves表示，瑞银维持对年末金价和银价的预测不变，分别料达到每盎司5600美元和100美元，因为支撑贵金属走势的基本面因素仍然完好。Teves表示，自伊朗战事爆发以来，金价一直承压，但通胀上升而美联储维持利率不变导致实际利率受到压缩，这将对黄金构成支撑。Teves称，散户和机构投资者买入黄金表明，“多元化配置”这一主题依然十分稳固，全球央行“不太可能”停止购买黄金，也不太可能直接出售黄金。
