2026年一季度，在地缘冲突、美联储政策预期等因素交织下，国内商品期货基金业绩显著分化。建信能源化工期货ETF以33.89%的净值增长率领跑，华夏豆粕期货ETF净值涨5.79%，国投瑞银白银期货LOF、大成有色期货ETF净值小幅增长。同期，上述部分产品因二级市场溢价频发风险提示，成为市场焦点。

据期货日报记者了解，一季度，大宗商品市场波动剧烈。1月份避险情绪升温大幅推升贵金属价格，2月份美联储货币政策预期转向、获利盘平仓等因素促使贵金属价格大幅回调，3月份中东局势升级推高原油价格，能源化工板块全线走强。一季度，伦敦银价格累计上涨4.94%，有色金属指数呈“A”形走势。

在这样的背景下，建信能源化工期货ETF成为最大赢家。建信基金发布的季报显示，其管理的能源化工期货ETF在一季度实现了33.89%的净值增长，不仅跑赢市场，而且跟踪误差控制在极低水平。

亮眼业绩直接带动资金大幅涌入。一季报显示，建信能源化工期货ETF期初总份额为12.53亿份，其间净申购10.17亿份，期末总份额增至22.70亿份，规模增幅为81.2%，期末资产净值为38.70亿元，是一季度资金流入幅度最大的商品期货ETF。

与能源化工的“业绩与规模双升”不同，白银与豆粕板块呈现“高收益伴随高风险”的状态。

其中，国投瑞银白银期货LOF虽然长期业绩亮眼，但一季度国投瑞银白银期货LOF-A、国投瑞银白银期货LOF-C净值分别小幅增长0.45%、0.35%。值得注意的是，受市场“热钱”影响，国投瑞银白银期货LOF-A在二级市场长期大幅溢价。为保护投资者利益，基金管理人一季度累计发布了58次风险提示及停复牌公告，频次创下商品基金历史之最。

与此同时，华夏饲料豆粕期货ETF净值增长5.79%。尽管地缘冲突带来了成本驱动型上涨逻辑，但二级市场价格持续偏离净值。报告期内，该基金累计发布18次溢价风险提示，提醒投资者警惕折溢价交易风险。

大成有色金属期货ETF净值小幅增长0.42%，利润则下跌1.88亿元。不过，基金经理在一季报中强调了该基金的“防御性”。报告显示，有色金属期货价格与股票权益市场的相关性维持在低位。在一季度沪深300指数下跌3.89%的震荡行情中，该基金展现出了良好的配置价值，成为机构投资者对冲股市风险的“压舱石”。

展望二季度，上述4只期货公募基金管理人普遍认为，大宗商品市场仍处于多空交织的复杂环境中。

建信能源化工期货ETF管理人最为乐观，认为二季度能化商品基本面格局总体偏强，供给紧缺问题将逐步显现。大成有色金属期货ETF管理人则相对谨慎，认为地缘冲突的后续影响尚待观察，给全年投资带来了诸多不确定性。华夏饲料豆粕期货ETF管理人预计市场关注点将逐渐转向美豆基本面。