4月28 日晚间，微导纳米(688147)披露2025年年度报告。报告显示，公司全年实现营业收入26.33亿元，归母净利润2.19亿元。虽然短期业绩出现小幅波动，但公司业务结构发生蜕变——半导体业务实现爆发式增长，收入规模、营收占比双双大幅突破，正式坐稳业绩第一增长引擎，这也意味着微导纳米成功从传统泛半导体设备企业升级为国内半导体核心设备商。

微导纳米拟向全体股东每10股派发现金红利1.44元（含税），合计派现约6587.33万元；叠加年内股份回购投入，现金分红与股份回购合计金额占归母净利润比例达46.73%，在积极回馈广大投资者的同时，充分彰显企业长期稳健发展信心。

半导体业务强势爆发 多赛道全面突破

2025年，全球半导体行业维持高景气运行，下游市场需求持续旺盛，国内半导体产业链自主可控进程全面提速，高端薄膜沉积设备国产化替代需求持续释放。报告期内，公司半导体设备业务实现关键性突破与高速增长，新签订单规模持续刷新历史新高，为后续业绩释放筑牢充足订单储备。2025年，公司多款ALD、CVD设备顺利通过重点客户验证并实现量产导入，High-k介质、金属化合物、硬掩模等工艺核心设备量产规模持续扩张，新产品、新技术市场渗透率稳步提升，在存储芯片、逻辑芯片、先进封装等细分领域均取得实质性进展。

从存储领域来看：作为国内ALD与高端CVD设备核心供应商，公司相关设备已规模化应用于国产存储芯片量产产线，核心工艺技术为DRAM、3D NAND等存储芯片技术迭代及产业化落地提供关键支撑。后续伴随3D结构层数持续增加、头部厂商扩产提速及国产化渗透率稳步提升，公司有望充分享受行业发展红利。

从逻辑芯片领域来看：公司与国内主流芯片厂商维持长期稳定合作，多款设备通过严苛技术验证，核心性能指标对标国际先进水平，可充分匹配国内客户现有生产需求及未来技术迭代方向，多类产品已批量导入国内头部厂商产线。伴随国内高端国产薄膜沉积设备需求持续扩容，该板块业务有望维持稳健增长态势。

从先进封装领域来看：公司自研设备已进入客户端验证阶段，同时与多家行业潜在客户开展深度技术对接。产品搭载独家低温控制技术，在保障薄膜高质量沉积的基础上，可有效适配先进封装低热预算、高晶圆翘曲度、厚膜沉积等特殊生产要求，全面契合HBM、Chiplet、2.5D/3D封装等前沿技术的设备需求。先进封装是现阶段提升芯片综合性能的核心路径，行业发展潜力广阔。作为国内少数具备先进封装薄膜设备自主研发与量产能力的企业，公司该板块业务有望迎来广阔发展机遇。

报告期内，公司半导体设备收入8.81亿元，同比增幅达到169.12%，占主营业务收入比重由12.14%提升至33.49%，稳固成为公司业绩核心增长第一引擎。 

研发投入保持高位 超七成资源倾斜半导体赛道

2025年，公司实现净利润2.19亿元，同比小幅下降3.23%。业绩短期承压主要受多重因素影响：光伏设备验收数量回落，拖累整体营收表现；产品结构优化调整、新建产能投产带来折旧摊销费用增加，叠加光伏相关项目计提资产减值损失；同时，为夯实半导体业务竞争力、巩固新一代光伏电池技术领先优势，公司持续维持高强度研发投入。近四年，半导体领域研发投入复合年增长率达53.6%。

公司半导体核心产品涵盖iTomic系列ALD设备、iTronix系列CVD设备两大品类。其中，iTomic HiK系列ALD设备核心技术指标比肩国际同类先进产品，可针对逻辑芯片、存储芯片提供介质层制备等关键工艺解决方案。报告期内，该系列产品竞争优势稳固，多类关键工艺设备成功导入国内头部芯片厂商产线。iTomic MeT系列ALD设备广泛适配逻辑、存储、先进封装领域，可满足栅极金属、MIM金属电极、扩散阻挡层等核心工艺生产需求，年内获得行业核心客户高度认可，已落地量产产线并持续斩获批量订单，成为公司ALD设备板块第二大核心增长品类。

iTronix MTP系列CVD设备攻克半导体设备关键核心技术，可满足存储、逻辑芯片硬掩模工艺生产需求，具备无定形碳薄膜稳定沉积能力，全年订单交付顺畅，多款设备切入制程产线。iTronix PE系列CVD设备贯穿半导体制造全流程，应用场景覆盖逻辑、存储、先进封装、显示器件、化合物半导体等多元领域，报告期内市场拓展成效显著，成功斩获先进封装领域头部客户订单。

除此之外，微导纳米持续布局前沿新兴领域，培育中长期第二增长曲线。目前已在固态电池、柔性电子、车规级芯片等高潜力赛道，深耕高端薄膜沉积技术研发与落地。现阶段新兴领域整体订单规模偏小，但随着下游市场需求扩容与技术快速迭代，相关薄膜沉积技术商业化应用前景广阔。

产能端同步加速布局，公司重点推进半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设，期末固定资产同比增长66.69%。以短期利润让步换取长期优质赛道布局，成为公司抢抓半导体国产替代黄金窗口期的核心战略。

业务结构全面重构 公司估值逻辑迎来深度重塑

依托技术突破与产能扩张，公司新签订单规模屡创新高，未来1-2年营收增长确定性充足、能见度突出。产能建设方面，2025年公司可转债发行工作顺利完成，合计募集资金11.70亿元，专项投入半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设、研发实验室扩建两大核心项目，全面强化半导体设备量产交付能力与前沿技术研发转化水平。

伴随主营业务结构根本性转变，微导纳米整体估值逻辑迎来全面重塑。过往市场对公司认知集中于“光伏设备+泛半导体”双主业标签，如今半导体业务强势崛起并登顶第一增长曲线，企业发展定位全面升级，逐步成长为覆盖逻辑、存储、先进封装多领域的半导体核心薄膜设备供应商。

业内人士分析表示，评价微导纳米2025年经营业绩，需剥离短期利润波动干扰，聚焦业务结构质变核心逻辑。着半导体设备营收持续放量、在手订单稳步兑现，公司长期成长空间已全面打开，未来发展动能充足。