4月28日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）同步披露2025年年报及2026年一季报。2026年第一季度，公司实现净利润3,399万元。公司指出，相较于去年同期公司盈利依托于交易性金融资产确认公允价值变动收益过亿元，今年第一季度公司盈利则切实来自健康防护、心脑血管两大主业全面盈利，核心主业进入全面盈利周期。一季报同时显示，财务费用较上年同期增加5366万元，主要系汇兑损失所致，此外本期仍计提子公司蓝帆柏盛股权融资潜在回购义务相关财务费用2500万元；若加回这两项，则蓝帆医疗2026年一季度经营性利润将超过1.1亿元。

对照去年，2025年度公司合并利润表亏损7.98亿元，主要系健康防护业务全年经营性亏损叠加一次性补缴税款及减值报废等因素导致。由此看来，2025年亏损更多是公司在行业低谷期“深蹲”蓄力，为2026年“十五五”开局之年的轻装上阵创造了条件。

一季报指出，尽管承受汇兑损失，健康防护事业部2026年第一季度仍一举扭亏并实现约7500万元净利润。尽管地缘政治冲突因素带来的手套产品出口终端价格上涨尚未体现，但公司手套业务已切实扭亏且贡献显著利润。依托去年热电联产能源配套补齐、产线技改增效、资产减值出清等多项举措，公司手套业务成本竞争力显著修复，毛利率环比进一步大幅提升。

公司在近期投资者关系活动中披露，旗下丁腈手套和PVC手套各有约250亿支产能，整体保持满产满销状态。对于该业务后续发展趋势，公告指出，2026年第二季度，公司预计丁腈手套、PVC手套海外订单均价将较第一季度大幅上涨，尤其是丁腈手套产品最新订单价格已接近翻倍；叠加前期战略采购的原材料价格优势集中凸显，以及淄博宏达热电有限公司业绩增长、潍坊市绿源热力有限公司热电联产机组预计第二季度投产等优化因素，预计健康防护事业部业绩弹性将从第二季度起集中释放。

公司高耗板块心脑血管业务同样表现稳健。一季报指出，心脑血管事业部经营业绩保持稳健运行和持续盈利，2026年第一季度净利润简单年化后较2025年度经营层面净利润进一步增长。2025年全年，该事业部实现销售收入约14亿元，同比增长超24%；2026年第一季度，海外营业收入同比增长超过20%，其中，具备可回收功能的ALLEGRA®系列主动脉瓣膜置换（TAVR）系统加速放量，一季度销量环比增长超过40%、同比增长超过160%，再创历史新高。冠脉血管内冲击波治疗系统Lithonic™于2026年1月取得欧盟CE认证，3月已实现海外发货，公司成为国内心脑血管头部企业中首家在海外主流市场取得IVL认证的企业。

公司在近期投资者交流中指出，健康防护业务在已实现开门红的基础上，业务盈利水平具备高弹性释放空间，心脑血管业务在去年已扭亏为盈的基础上预计保持稳健发展态势。蓝帆医疗在“十五五”开局交出的这份一季报，正在初步印证双轮驱动格局从战略叙事走向业绩兑现。