4月27日，天地源(600665)发布2025年年度报告。过去一年，房地产行业在供需关系的重构中加速洗牌，“规模为王”的旧逻辑渐次退场，“精耕产品”与“价值共生”成为新的竞争共识。面对变局，天地源以国企担当为底色，一手夯实主业根基，一手探索创新路径，在行业调整期展现出经营韧性，公司2025年实现营业收入60.95亿元，并在行业调整期稳住了基本盘，经营活动产生的现金流量净额5.41亿元，与上年相比转正。

资料显示，天地源主要从事房地产开发与经营业务，具有住建部颁发的房地产开发一级资质。以西安为原点，公司将业务延伸至苏州、深圳、珠海、重庆、咸阳等全国16座城市，形成多点布局、协同发力的战略版图。截至报告期末，天地源累计开发项目65个，累计开发面积超过1237万平方米。从西安永安华府、高新宸樾，到苏州平江观棠、天津熙湖畔；从珠海上唐府、悦唐阁，到咸阳和樾溪谷、重庆水墨江山，这张覆盖核心城市群的开发网络，既彰显了企业发展的广度与深度，也刻录下与城市同频共振的坚实足迹。

同时，公司销售端的表现印证了市场的认可。2025年，西安高新宸樾业绩位列高新区板块第3位，咸阳和樾溪谷稳居板块首位。行业整体承压之下，这些热销项目不仅为天地源贡献了宝贵的现金流，更用实打实的业绩印证了稳健布局与精耕细作的力量。数据显示，天地源高新宸樾项目截至报告期末，可供出售面积216521.86平方米，已售（含已预售）面积160933.12平方米，实现结转收入金额26.77亿元，位列公司所有项目首位。

如果说“稳”是天地源的务实底色，那么“好房子”便是它行动的语言。报告期，天地源不仅将“好房子”写进标准文件，更将它砌进每一块砖瓦、融入每一寸空间。为此，公司先后编制了《“好房子”设计实践指引》《“好房子”工程质量保障指引》《“好房子”成本实践指引》《BIM设计管理办法》，将绿色、智能、舒适、安全的理念固化为可执行的技术标尺，全面应用于在建及新建项目。从设计图纸到施工验收，每一道工序都有了“好”的刻度。

在看不见的细节上，天地源同样倾注了匠心。据天地源方面介绍，以永安观棠项目为例，公司通过应用高性能隔音材料并配合六重降噪工艺，使楼板撞击噪声降低约16分贝，真正实现了“楼上活动，楼下无感”。正是这种对“隐形品质”的执着，使该项目荣膺“2025中国楼盘产品力标杆项目”。同时，近期亮相的云和锦上项目，落子高新核心区，以约125亩体量、2.3低密容积率，打造高新首个挑空墅厅四代宅，深受市场关注。

实际上，当传统开发逻辑渐显疲态，单一赛道的增长动能日趋减弱，天地源早已跳出固有思维，围绕“双新”战略持续拓展发展维度，为企业注入“第二增长曲线”的源头活水。据年报披露，报告期，天地源在资产运营上打出一套组合拳：长租公寓品牌“唐潮公寓”在重庆、珠海运营规模突破860间，出租率超90%，荣登2025年中国住房租赁国有企业品牌力榜单；珠海云和夜泊酒店以100间主题客房融合岭南水乡与唐文化，成为湾区商旅新地标；镇江时光里2号楼“长租+旅居”模式投入运营以来，阶段性实现100%出租率，在区域租赁市场中脱颖而出。

值得注意的是，报告期在保证经营的基础上，天地源紧抓资金链安全，实现融资资金落地50.32亿元，其中包括资本市场融资21.13亿元、传统模式融资29.19亿元。全年解除受限资金约40亿元，完成到期融资兑付66.80亿元，各项融资举措有效保障了公司整体资金链安全与运营稳定。

企业成长轨迹印证了公司战略的阶段性成效。根据2026年最新榜单，天地源位列中国房地产百强企业第60位，较2025年上升2位，并荣获“房地产百强企业—稳健性TOP10”等奖项。行业分析认为，排名的小幅提升在当下市场中已属不易，尤其是国企在维持财务稳健与社会责任方面的表现，成为其评级中的关键因素。

展望未来，天地源在年报中表示，公司将继续坚持“文化地产引领者”与“新质产业投资运营商”双定位，实施“新地产+新产业”双轮驱动。地产板块聚焦“好房子+好服务”，延伸产业链以巩固基本盘；产业板块着力培育新质生产力，打造未来增长极。以高质量发展为主线，规划三层业务梯次：升级住宅开发、发展多元地产业务、培育新质产业。同时，还将通过资源盘活、轻资产化、产业发展三大硬仗，以及专精化、生态化、新质化、资本化四大抓手，运用七项关键举措，推动公司向可持续、高质量方向转型。（奚北）