4月21日，珠免集团(600185)发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入33.90亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损10.29亿元，同比减亏32.03%；报告期末公司总资产为144.85亿元。

自2025年末以超预期速度完成地产业务全面去化后，珠免集团已成功度过转型深水期，财务修复与业务重塑的边际改善趋势明确。公司免税主业展现出极强的韧性与盈利能力，毛利率保持在45%以上；公司三项费用同比减少2.91亿元，同比下降24.73%，有息负债压降21亿元，财务结构持续优化。 

战略转型提前完成 经营质量改善显效

对于市场关注的珠免集团转型后经营基本盘是否稳住，改善趋势是否清晰，2025年年报给出了明确的信号。年报显示，公司免税业务毛利率稳定在45%以上，2025年免税业务实现净利润7.65亿元，归母净利润3.90亿元，近两年累计实现净利润15.51亿元，超额达成业绩承诺，显示出核心主业已具备较强的盈利支撑能力，长期财务负担也进一步减轻。这表明珠免集团正逐步摆脱重资产发展模式，走向更轻、更稳、更注重经营效率的发展轨道。

2025年也是珠免集团的战略跨越年，公司正式纳入华发集团体系，经营管理架构进一步理顺，体制机制持续优化，依托华发集团产业协同优势和资源赋能平台，进一步确立了以免税为核心的大消费产业上市平台定位。

更具标志性意义的是，公司原计划5年完成的去地产化任务缩短至1年完成，重大资产重组推进速度和成效均超预期。随着历史包袱加快出清，公司进一步轻装上阵，转型路径愈发明确。

业务端全国布局提速 大消费定位加快落地

珠免集团2025年免税业务稳步推进，已呈现出“主业夯实、供应链补强、商业拓展”的多点支撑格局。公司持续加快全国布局，广州南沙、宜昌三峡、揭阳、青茂、湾仔等新店陆续开业，进一步织密大湾区及重点市场网络。据统计，2025年珠海出入境客流量突破2亿人次，同比增长11%，其中拱北口岸客流量1.23亿人次，为其口岸免税业务提供了坚实支撑。

此外，免税新政发布后，珠免集团加速数码、黄金、潮玩等新品类引入，商品结构持续优化，显示出公司正从传统优势品类向更高频、更实用、更加契合消费趋势的供给体系延伸。

商业板块同样不乏亮点。受托管理项目三亚湾壹号完成开业，开业首日客流突破17万人次，黄金周客流破百万，体现出公司在商业项目招商、运营和场景打造方面的综合操盘能力。

珠免集团表示，2025年是公司发展逻辑重新建立、经营底盘逐步夯实的一年，随着战略转型基本定型、核心主业持续修复、业务协同效应逐步释放，2026年珠免集团将从“重塑期”迈向“验证期”，公司完成历史性转身后，正在迈向高质量发展新阶段。（文穗）