4月14日晚，莎普爱思(603168)披露2025年年度报告。财务数据显示，2025年公司实现营业收入46278.32万元，归母净利润-23872.15万元，经营活动产生的现金流量净额4492.91万元，同比增长75.01%。

从季度表现来看，2025年前三季度，公司连续实现单季度盈利，其中第一季度实现归母净利润885.20万元，同比增长106.03%；第二季度实现归母净利润1301.08万元，同比增长144.84%；第三季度实现归母净利润576.94万元，同比增长195.54%，连续三个季度盈利能力持续改善，第四季度有所亏损，全年业绩承压主要受到计提商誉减值影响。

眼科赛道迎来黄金发展期，公司产品矩阵持续完善

作为深耕医药制造领域多年的大健康企业，莎普爱思业务主要涵盖眼科用药（白内障用药、干眼症用药、眼用抗炎/抗感染药类）、抗微生物药（头孢菌素类、喹诺酮类）等细分治疗领域，主要产品包括苄达赖氨酸滴眼液、头孢克肟、玻璃酸钠滴眼液、左氧氟沙星滴眼液等，初步搭建起“白内障、抗感染、干眼症”等不同适应症的眼科药物产品体系，主营业务基础持续夯实。

近年来，眼健康需求持续增长，眼科药物凭借需求刚性强、复购率高、适应症覆盖范围广等特点，成为医药行业中成长确定性较强的细分赛道之一。莎普爱思长期聚焦眼科领域，持续推进产品管线建设，并不断丰富产品梯队，以满足不断增长的眼健康需求。

2025年以来，公司产品注册及审批进展持续推进，多个重点品种取得阶段性成果。报告期内，2个规格溴芬酸钠滴眼液、盐酸奥洛他定滴眼液、他氟前列素滴眼液、聚乙烯醇滴眼液、盐酸奥布卡因滴眼液相继获得国家药监局颁发的药品注册证书。立他司特滴眼液、阿奇霉素滴眼液III期临床试验完成首例入组；盐酸毛果芸香碱滴眼液技术转让项目Ⅲ期临床试验完成全部受试者入组，盐酸毛果芸香碱滴眼液获得国家药监局的药物临床试验批准通知书；玻璃酸钠滴眼液（0.1%（5ml：5mg））、左氧氟沙星滴眼液获得国家药监局的药品补充申请批准通知书；复方托吡卡胺滴眼液、普拉洛芬滴眼液及玻璃酸钠滴眼液（0.3%（0.4ml：1.2mg））申报资料已提交国家药监局并获受理，正在CDE审评中；进一步丰富公司眼科产品结构。

随着产品梯队逐步完善，公司已形成覆盖干眼症、青光眼、过敏性结膜炎、抗感染、老视以及青少年近视防控等多个细分领域的产品矩阵，眼科药物产品体系不断完善。

前瞻卡位高成长赛道，夯实未来成长基础

在不断优化产品矩阵的同时，公司围绕发展战略，以眼科药物体系“系列化、多品类、专业性”为目标，持续推进各项研发工作，推动研发成果落地。2025年，公司研发投入4705.51万元，占营业收入比例为10.17%，在重点项目稳步推进的同时，研发效率持续提升。

从研发方向来看，公司重点围绕干眼症、青少年近视防控及老视治疗等高成长领域展开布局，前瞻卡位潜力赛道，持续提升眼科业务长期成长空间。

在干眼症领域，随着电子终端设备使用时间延长及数字化办公普及，干眼症发病率持续上升。数据显示，我国干眼症发病率已达21%—30%，且呈现年轻化趋势，相关治疗需求不断释放。报告期内，公司立他司特滴眼液、玻璃酸钠滴眼液研发进展顺利，有望在干眼症用药需求增长过程中逐步受益。行业普遍认为，干眼症具有患者基数大、复购率高等特点，是眼科领域成长性较强的细分赛道之一。

在青少年近视防控领域，公司亦持续推进相关产品布局。用于延缓儿童近视进展的硫酸阿托品滴眼液已完成III期临床全部受试者入组，研发进展稳步推进。与此同时，公司在老视治疗领域再“发力”，适用于治疗成人老花眼的盐酸毛果芸香碱滴眼液仿制申请已在近期获受理。从需求端来看，报告指出，我国35岁以上人口中老花眼患者占比达56.9%，潜在患者规模约3.9亿人，老视治疗市场空间广阔。（厉平）