3月19日，万物云（02602.HK）发布2025年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入372.7亿元，同比增长2.7%；核心净利润21.3亿元，同比增長0.8%。在运用AI提质降费的影响下，公司全年行政开支同比下降10.1%，下降约2.0亿元。

财报显示，目前万物云整体业绩仍受开发商关联业务影响。若剔除开发商业务，公司营业收入同比增长达8.4%，核心净利润同比增长11.1%，报告期内实现关联方回款28.51亿元。“公司持续关联交易收入占比已进一步下降至6%，业务独立性与市场化运营能力持续提升。”万物云强调道。

分业务板块来看，万物云住宅物业服务业务通过“质价相符”策略实现稳健拓展，于存量市场获取247个住宅物业服务项目，新签约年饱和收入14.2亿元，同比增长21.1%，其中通过“弹性定价”模式成功新增51个项目，占存量市场拓展项目的约2成。同时，万物云去年在天津首次退出一个关联企业开发的项目，万物云董事长朱保全将之视作“对历史内部红线的突破”。

回顾2025年，万物云观察到，在极致中行业向头部集中的趋势愈发明显。“头部物企正通过严苛的成本管控和‘区域深耕’战略提高管理密度，将区域优势转化为服务壁垒并利用高毛利、盈利较好的项目补贴微利或前期投入项目，从而在行业寒冬中具备更强的抗风险能力和市场竞争力。”万物云方面介绍。

非住物业领域，2025年是万物云旗下万物梁行的续约大年，万物梁行以90.85%的续约率完成了饱和收入48.38亿元的合同续签。据了解，在2025年万物梁行聚焦高增长、高确定性赛道，在新一代信息技术领域实现了近92%的份额突围。

此外，万物云依托“蝶城”战略构建的高密度服务网络，深度挖掘与激活服务链条的延伸价值，围绕居住场景的相关服务收入达19.1亿元。其中，房屋修缮业务全年收入同比大幅增长67.1%，同时“研选家”自营装修业务签约额同比增长26.6%，与修缮业务共同构成围绕住宅资产全周期服务的增长双翼。

AI应用也逐步深入，在产品端以灵石生态为底座，打造能源智管、精准调试、节能技改、光储微电网等核心能力，通过AI算法与IoT集成，实现从能效实时监控到L3级自主智控，在深圳滨海云中心等项目的应用中已实现超20%的能耗节降，2025年新签52个项目贡献0.68亿元的并表收入。

而在内部管理端，万物云年内上线超1400个AI智能体并正式转正9名AI员工，实现行政开支同比下降约2.0亿元，同比下降10.1%。朱保全透露，公司内部对智能体的研发如火如荼，全年消耗Token数达725亿。

财报显示，目前万物云现金流储备充足，全年经营活动产生的现金流量净额16.9亿元，货币资金余额为120.9亿元。万物云全年分红总额17.3亿元，年度股息率约9.0%。