进入2026年，国际原油市场迎来剧烈波动。1月以来，美伊关系持续紧张为油价提供强力支撑，地缘风险溢价不断走高；2月28日，美国及以色列与伊朗军事冲突正式开启，油价进入供应扰动验证期，因出现霍尔木兹海峡通航风险上升、中东油气设施与油轮遭遇袭击，3月初国际油价出现大幅上行。

短期供应面临变数 地缘冲突引爆油价

本轮油价上涨，核心导火索是中东地缘冲突升级。作为全球石油运输的“咽喉要道”，霍尔木兹海峡的通畅与否直接牵动全球能源市场神经。Kpler数据显示，2025年日均有1361.8万桶原油通过这一海峡出口，占全球海运原油出口量的31.3%，占全球石油供应总量的13%。一旦海峡通行持续受阻，全球原油有效供应将明显下降，海湾产油国也可能被迫减产，进而对油价形成持续支撑；反之，若局势缓和供应担忧消退，油价将重新面临回调压力。

从基本面来看，2025年以来全球原油需求处能源转型导致的低增速期，供应则处于OPEC+增产导致的高增速期，供应宽松格局下原油及成品油库存压力加大，随着油价中枢逐步下移。但突发的地缘冲突，快速扭转了市场预期，油市逻辑从“宽松”转向“阶段性紧缺”，价格随之剧烈反应。

市场不确定性加大 理性应对价格波动

当前，油价的不确定性显著上升。宏观周期、新能源替代、地缘政治博弈等多重因素交织，实体企业面临的价格风险不断体现。越来越多的大型企业主动运用衍生品管理风险，原油业务的国际化程度也在加快提升，这都让油价的定价方更加多元化。

当前，美伊局势前景仍不明朗，地缘风险还会通过汇率、油运市场等渠道传导至原油期货价格，短期油价波动率将维持高位。对于普通投资者与涉油企业而言，现阶段不宜盲目追涨杀跌，应理性看待波动，把风险管理放在首位。

具体操作上，参与者需结合自身财务状况与风险承受能力，合理控制仓位与交易规模，警惕价格大幅波动带来的潜在损失。企业可借助场外期权、收益互换等工具锁定成本、对冲风险；个人投资者则应避免过度博弈，以稳健为主。

总体来看，当前油市处于地缘主导预期、基本面等待验证的阶段。短期走势高度依赖中东局势演变，中长期仍将回归产能周期、实体需求与库存变化。无论市场如何波动，守住风险底线、理性应对变化，才是穿越波动的关键。

风险提示：宏观风险，地缘局势。

（CIS）