三大股指重挫，纳指，标普跌超1%；

中长期美债收益率回落，10年期美债逼近4%关口；

风暴袭击美国大部，航空，旅游板块承压。

周一，美股低开低走，软件与金融板块领跌。上周五美国最高法院裁定特朗普政府对进口商品征收的全面关税违宪后，白宫随即发出新一轮贸易威胁，市场再度陷入关税政策的迷雾。截至收盘，道指跌821.91点，跌幅1.66%，报48804.06点，纳指跌1.13%，报22627.27点，标普500指数跌1.04%，报6837.75点。衡量市场波动性的芝商所恐慌指数VIX大涨11.05%，报21.20。

【热门股表现】

明星科技股跌多涨少，英伟达涨0.91%，苹果涨0.60%，谷歌跌1.02%，亚马逊、Meta、特斯拉和微软跌超2%。

金融板块下跌3.3%，富国银行、花旗、摩根大通跌逾4%。

软件相关企业受AI颠覆担忧拖累重挫4.0%，DoorDash和赛富时跌超5%，甲骨文跌4.59%。网络安全股低迷，CrowdStrike ,Datadog 和Zscaler 跌幅达到两位数。

纳斯达克中国金龙指数跌0.95%，拼多多涨0.78%，京东跌0.66%，阿里巴巴跌1.10%，百度跌1.42%，网易跌1.76%。

一场强冬季风暴席卷美国大部，东北部交通陷入瘫痪，航空与旅游休闲板块分别暴跌3.7%与4.0%，道琼斯运输指数下跌2.9%。

医疗保健指数上涨近1%，受礼来股价大涨4.86%%提振 ——其竞品诺和诺德的减肥药CagriSema 在头对头试验中表现不及礼来的Zepbound。

【市场概述】

美国最高法院上周五裁定特朗普政府的紧急关税政策无效，特朗普随即迅速宣布对所有美国进口商品加征10%新关税，周六又将税率上调至15%。新关税依据1974年《贸易法》第122条（Section 122 of the Trade Act of 1974）实施。

新关税的实施时间、豁免范围以及是否所有国家均面临15%税率均尚不明确。英国、澳大利亚等国此前适用10%关税，而亚洲多国税率更高。耶鲁大学预算实验室（Yale Budget Lab）称，特朗普重新宣布加征关税后，美国整体平均实际关税税率将降至13.7%；最高法院裁决前，该税率为16%，为1936年以来最高水平。该机构还表示，依据《1974年贸易法》，15%关税预计将在150天后到期。若如此，届时平均税率将降至9.1%。

特朗普周一再度对最高法院发起新一轮攻击，批评最高法院的裁决 “荒谬且拙劣”。“作为总统，我无须回到国会寻求关税批准。”他在社交媒体上表示。

投资者很快对这一最新言论作出反应，美国三大主要股指大幅下挫。财富联盟（Wealth Alliance）总裁兼董事总经理埃里克·迪顿（Eric Diton）表示：“在我40年的从业生涯中，市场对不确定性的厌恶，几乎与对坏消息的厌恶一样强烈，市场最担心的是，世界其他国家会对美国及其政策感到极度失望，进而对美国资产产生抵触情绪 ——我们已经看到这种迹象。现在的市场逻辑是：先抛售，再问原因。”

麦格理集团（Macquarie Group）全球外汇与利率策略师蒂埃里·威兹曼（Thierry Wizman）在报告中写道，特朗普定于周二发表国情咨文，可能会充分展现美国 “有序自由”的瓦解，以及 “可控混乱”取而代之的局面。

“显然，最高法院裁决带来的额外不确定性，以及当前贸易政策的模糊走向，都在打击市场信心，”Baird 投资策略分析师罗斯・梅菲尔德（Ross Mayfield）表示，“但从领跌个股与受压板块来看，这更像是AI颠覆引发的抛售潮再度开启。”

过去一年，持有美国资产的担忧持续拖累美元走弱，强化了黄金等贵金属的吸引力。此外，美国2025财年近1.8万亿美元的财政赤字也加剧了市场忧虑，促使部分外国投资者减持美元资产。“如果你不想持有美元，几乎没有其他更好的选择。”迪顿表示，周一黄金既充当了美元资产的对冲工具，也发挥了避险资产的作用 ——这一表现反驳了部分人认为黄金已失去避险地位的观点。

在最新一轮关税风波中，投资者纷纷转向美国国债市场寻求避险，与利率预期关联密切的2年期美债跌3.6个基点至3.44%，基准10年期美国国债下跌5个基点，至4.03%。

经济数据方面，纽约联储周一公布的数据显示，去年12月美国潜在通胀水平升温，其多变量核心趋势通胀率（Multivariate Core Trend Inflation）从11月的2.4%升至2.8%，主要受住房以外服务价格及商品成本上涨推动。美联储通胀目标超标的主要原因被归咎于特朗普的关税政策。尽管就业市场有所降温，但物价压力仍令多位美联储官员反对降息。

本周三，美股还将迎来英伟达财报考验。该芯片制造商在标普500指数中权重近8%，其财报料将引发市场波动。

【大宗表现】

国际油价小幅走低，市场关注美国是否会对伊朗发动军事打击。WTI原油期货结算价报每桶66.31美元，下跌17美分，跌幅0.26%。布伦特原油期货结算价报每桶71.49美元，下跌27美分，跌幅0.38%。

避险情绪推高贵金属价格，截至发稿时，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货涨超3%，交投于5250美元/盎司附近，白银期货涨7.3%，报89.05美元/盎司。