美东时间1月28日盘后，特斯拉公布了2025年四季度财报。数据显示，当期，特斯拉营收为249亿美元，超出分析师平均预期。不过，2025全年，特斯拉的营收同比下降3%，为该公司有史以来年度营收首次下滑。

当天，特斯拉CEO马斯克在2025年四季度财报电话会议上公布业务调整时表示，公司将在2026年二季度停产Model S和Model X车型。此外，特斯拉首次在财报中披露了FSD（Full-Self Driving，全自动驾驶）的订阅数据。按照此前马斯克的表态，FSD最快将于今年2月入华。

对于FSD入华，轻舟智航（QCraft）联合创始人、董事长兼CEO于骞日前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“我们首先是向特斯拉致敬，它在智能化领域确实做到了行业标杆的水平。作为行业引领者，特斯拉FSD入华的意义不仅在于竞争，更在于教育用户，与行业其他玩家共同把市场蛋糕做大。”

在美东时间1月28日常规交易时段，特斯拉股价上涨0.13%，报431.46美元/股。财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中一度涨超3%。截至记者发稿，特斯拉股价在盘后上涨1.92%，报439.76美元/股。

年度营收首次下滑，2025年四季度净利跌六成

具体来看，特斯拉2025年第四季度实现总营收249.01亿美元，同比下降约3%，但超过了分析师平均预期的247.9亿美元。其中，汽车业务收入为176.93亿美元，同比下降约11%，仍是公司收入的绝对主体，但占比继续下降；能源发电及储能业务收入达到38.37亿美元，同比增长约25%。

2025年四季度，特斯拉GAAP（公认会计准则）净利润为8.4亿美元，同比下降约61%；非GAAP净利润为17.61亿美元，同比下降约16%；稀释后GAAP每股收益（EPS）为0.24美元，同比下降60%。

图片来源：特斯拉官网

从全年表现看，特斯拉2025年全年实现营收约967亿美元，较2024年小幅下滑约3%，为历史上首次年度营收下滑；GAAP净利润约38亿美元，同比下降约46%；非GAAP净利润约62亿美元，同比下滑26%。值得注意的是，尽管收入承压，但特斯拉2025年四季度GAAP综合毛利率升至20.1%，较去年同期提高3.86个百分点。

对于营收下降的部分原因，特斯拉在财报中表示是“车辆交付量减少”以及“监管补贴收入降低”。

交付量方面，特斯拉2025年第四季度交付量为41.82万辆，同比下降15.61%；2025年累计交付163.61万辆汽车，同比下滑8.55%。

具体车型方面，2025年四季度，Model 3和Model Y交付量为40.6万辆，较上年同期47.1万辆下降14%；其他车型（包括Model S、Model X等）交付量为1.1万辆，较上年同期2.3万辆下降51%。

聚焦中国市场，特斯拉今年来的销量也经历了波动。乘联分会数据显示，2025年上半年，特斯拉在中国市场销量合计达26.34万辆，较上年同期27.83万辆同比下降约5.4%。2025年四季度，特斯拉零售销量约18万辆，同比下滑5%；2025年该品牌在华零售销量62.6万辆，同比下滑4.8%。

为进一步提振销量，2025年以来，特斯拉中国已相继推出Model Y焕新版（1月10日）、Model 3长续航后轮驱动版（8月12日）以及六座Model Y L车型（8月19日），形成了覆盖车型改款、空间拓展及续航升级的多维度产品攻势。此外，特斯拉还发布了标配转向灯拨杆、前置摄像头的小改款Model 3。

图片来源：特斯拉中国官网

与此同时，面向中国市场，自2025年初以来，特斯拉中国已推出多轮“促销”政策。特斯拉中国在2026年1月24日发布最新购车优惠方案显示，在特斯拉中国Model 3、Y、Y L车型推7年超低息和5年0息购车方案基础上，2026年2月28日前下单Model 3（除高性能全轮驱动版）用户，可享8000元保险补贴。

停产两款车型，首次披露FSD订阅数据

在2025年四季度财报电话会议上，马斯克还对一系列投资者提问进行了回应，涉及Model S、Model X车辆及机器人Optimus等多领域。

马斯克表示，公司将在今年二季度停产Model S和Model X车型。“现在是时候让Model S和Model X项目‘光荣退役’了，因为我们正真正迈向以自动驾驶为核心的未来。”他表示，特斯拉正将加州弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线替换为Optimus生产线。

实际上，Model S和Model X停产早有征兆。去年4月，特斯拉中国官网显示，这两款车型已不再提供单独的“订购新车”选项。更早时候，特斯拉日本也宣布，自2025年3月31日起，停止生产面向日本市场的上述两款车型，仅维持库存车和二手车销售。

2025年8月，特斯拉欧洲已不再允许消费者购买相应定制车型，仅提供库存车。目前，Model S/X在特斯拉美国官网仍可下单购买。

图片来源：特斯拉美国官网

在车型层面，马斯克明确表示，下一代电动跑车Roadster计划于今年年内首秀。除此之外，“特斯拉唯一会推出的车辆将是自动驾驶汽车”。

他解释称，未来实际由个人驾驶的里程可能不到总行驶里程的5%，甚至可能低至1%，这意味着其即将推出的无人驾驶出租车CyberCab能带来数倍于其他车辆营收的网络订单量。

公开信息显示，目前CyberCab已定于今年4月投产，同时特斯拉在得州奥斯汀正式推出了全无人驾驶的Robotaxi服务，车内不再配备安全员。截至目前，特斯拉在全美已部署200辆Robotaxi，其中158辆位于加州。

此外，特斯拉也首次在财报中披露了FSD的订阅数据：2025年末，FSD有效订阅用户数达到110万，同比增长38%。据特斯拉官方介绍，其中近70%为一次性购买。目前，特斯拉已在韩国推出有监督版的FSD，并在欧洲多国开展试乘体验。

图片来源：特斯拉官网

今年1月，马斯克宣布FSD将在2月14日后完全转向月度订阅服务，无法再一次性买断。目前该订阅服务定价为每月99美元。根据此前通过的马斯克1万亿美元薪酬方案，其薪酬解锁条件之一即为FSD有效订阅用户十年内达到1000万。