证券时报记者 程丹

开年以来，资本市场监管重拳频出，和操纵市场有关的典型案例接连落地，有的罚单过亿元，有的直指财经“大V”。这一系列执法行动，不仅传达了监管层对操纵市场行为“零容忍”的坚定立场，更印证了资本市场从严监管的法治化和科技化效能正持续释放。

资本市场“四梁八柱”法规制度体系为严监管提供了坚强支撑。以新证券法、刑法修正案（十一）等为核心的法律框架，构建起了“行政+刑事+民事”全面立体的追责闭环，大幅抬升违法成本。在2026年的“1号罚单”中，证监会采用“没收违法所得+等额罚款”的顶格处罚，让操纵市场者余韩尽数吐回非法获利的5.11亿元，合计罚没金额超10.2亿元，叠加3年市场禁入与交易禁令。近期召开的资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会上，11个部门共同研究推进进一步加强财务造假综合惩防工作，推动特别代表人诉讼制度与跨部门协同机制持续完善，更打通了行政执法、刑事惩戒、民事追偿、诚信约束有效衔接的联动通道，让监管的“牙”和“刺”更具威慑力。

科技赋能让监管长出“火眼金睛”，精准打击复杂化、隐蔽化的操纵行为。余韩案中，监管部门完整追溯其控制的67个账户、横跨1252个交易日的异常交易轨迹，精准锁定操纵者；在调查财经“大V”金永荣时，监管部门识破他利用10.7万粉丝、单篇平均130万阅读量的流量优势，从事“抢帽子操纵”的模式，厘清了流量变现的监管红线，释放了严打资本市场“小作文”的明确信号。

从牛散到财经“大V”，再到私募机构，本轮处罚覆盖全市场多个主体，监管部门通过典型案例向市场宣告，任何通过非法手段扰乱市场秩序、牟取暴利的行为都会被严惩，违法成本远超收益已成常态。这无疑将遏制“炒小炒差”“蹭热点”等乱象，引导资金从“讲故事”的公司流出，转而投向治理规范、有创新能力的实体企业，进而提升中长期资金入市意愿，促进市场定价回归理性，韧性持续增强。