1月12日，贵金属市场再度走强，黄金、白银价格齐创新高。价格快速拉升之下，相关产品交易风险开始受到关注。

近期，个别基金二级市场溢价率持续走高，价格波动加剧，市场对短期交易风险的关注明显上升。在此背景下，基金端率先作出调整。多家基金公司通过暂停申购、调整申赎对价安排或实施临时停牌等方式，加强产品运作管理，向市场释放风险提示信号。

与此同时，机构对黄金、白银后市走势的判断也逐步明朗。机构普遍认为，在宏观不确定性与避险需求支撑下，贵金属中长期配置价值仍在，但短期波动风险需保持警惕。

1月12日晚间，黄金、白银价格继续大涨，COMEX黄金期货价格站上4650美元/盎司，日内涨幅一度接近3%，新年首月累涨逾300美元。纽约期银日内一度涨超8%。

贵金属行情升温，基金端提前“降温”

近期，黄金、白银等贵金属相关基金产品运行机制迎来密集调整。在价格波动加剧、部分产品二级市场溢价率持续走高的背景下，多家基金公司通过暂停申购、调整申赎对价或实施临时停牌等方式，加强风险管理与投资者保护。

在此背景下，1月12日，易方达基金发布公告称，因调整黄金现货实盘合约申购、赎回对价安排，旗下易方达黄金ETF将自1月16日起暂停申购，并于1月19日恢复办理相关业务。易方达基金表示，此举主要是出于保护基金份额持有人利益、保障产品平稳运作的考虑。

从具体调整内容来看，自下周一起，该基金在现金及实物申购、赎回方面的最小申购、赎回单位将由原先的30万份下调至10万份。同时，在实物申购、赎回业务中，所对应的黄金现货实盘合约品种将统一为上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约，原先可选择的Au99.95合约将不再纳入对价范围。

从行业整体情况看，截至目前，跟踪SGE黄金9999的7只黄金ETF合计规模已达2236.8亿元。其中，易方达黄金ETF规模为379.12亿元，位居同类产品第二。此前，规模居首的华安黄金ETF已在去年率先对现货合约申赎对价进行调整，博时黄金ETF、国泰黄金ETF等产品也陆续采取了类似安排，相关调整正在行业内逐步铺开。

同样在1月12日，国投白银LOF发布公告称，该基金将于2026年1月13日开市起至当日10:30实施临时停牌。目前国投白银LOF A类基金份额的单日申购金额上限为100元。基金管理人同时提示，后续将对A类份额的申购限额作出调整，并明确指出，当前二级市场价格所反映出的高溢价状态并不具备可持续性，投资者需充分关注相关风险。

金银价格齐创新高，机构提示关注风险

从盘面表现看，贵金属价格在1月12日整体走强，国际、国内市场同步升温。

黄金方面，当日伦敦现货黄金延续强势上行走势，盘中突破此前纪录，最高触及4601.38美元/盎司，创下历史新高。COMEX黄金期货价格亦直线拉升，重新站上每盎司4600美元关口，时隔两周再度刷新历史高位。受此带动，国内资本市场情绪明显升温，A股黄金概念板块集体高开。

白银方面，涨势同样凌厉。1月12日，沪银期货主力合约涨幅一度扩大至14%；现货白银价格上涨近6%，突破84美元/盎司，同步创出历史新高，贵金属整体呈现普涨格局。1月12日晚间夜盘时间，国内黄金和白银期货价格继续上涨。

从消息面来看，央行持续增持黄金为金价提供重要支撑。1月7日，央行公布最新官方储备资产数据，截至2025年12月，央行黄金储备规模增至7415万盎司，较上月增加3万盎司，自2024年11月以来已连续14个月增持黄金。Wind数据显示，2025年国际金价累计涨幅超过60%，创下近46年来最大单年涨幅，长期配置逻辑进一步强化。

在此背景下，机构对贵金属走势的判断也更趋积极。华福证券研报指出，地缘冲突升级推动黄金价格维持高位震荡。尽管美元指数走强限制了贵金属上涨空间，但美国制造业活动恶化与疲软就业数据为金价提供关键支撑，强化了市场对美联储进一步宽松的预期。宏观经济数据走弱叠加地缘风险攀升，将持续提升黄金的避险属性和配置价值。

不过，短期强势之下，风险亦需警惕。国金期货指出，当前，白银期货价格略高于现货价格，但价差幅度较小，市场处于相对均衡状态。综合来看，白银期货短期可能维持强势格局，但波动风险加大。应密切关注美联储政策动向、地缘政治发展以及交易所监管政策变化，谨慎应对，控制风险。

排版：汪云鹏

校对：陶谦