12月12日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）连发多则公告，披露其健康防护事业部最新动态：子公司山东蓝帆健康科技有限公司（简称“山东健康科技”）去年6月引入的泰国产业投资者Hua Kee Company Limited（简称“HKG”）已完成全部2亿美元增资款实缴。随后，该子公司将运用泰方增资款项，收购蓝帆医疗旗下两家丁腈手套生产企业淄博蓝帆健康科技有限公司（简称“淄博健康科技”）、淄博蓝帆防护用品有限公司（简称“淄博蓝帆防护”）的100%股权，同时收购向这两家丁腈手套生产企业提供配套能源的“热电联产”企业淄博宏达热电有限公司（简称“宏达热电”）80%股权，通过对内业务整合及对外产业链补足，全面强化健康防护业务的战略协同，提升其核心竞争力。

泰方2亿美元增资完成，收获国际长线投资者背书

据此前公告，2024年6月，蓝帆医疗宣布全资子公司山东健康科技以增资扩股方式引入泰国产业投资者HKG 2亿美元增资，首笔增资款项于合作次月到账。HKG是一家泰国产业控股集团，成立至今已40余年，已发展成为一家全球化、多元化经营的产业集团公司，在多个业务板块和产业链上布局，旗下投资并运营三个核心业务单元，包括工业、酒店管理及房地产开发，集团和其股东家族关联企业年总收入达数十亿美元，是典型的国际长线投资者。

双方签约时就已明确，计划依托此次合作将山东健康科技打造为在地域和业务布局上更加均衡、更加抗风险、面向新形势更加高质量发展的跨国合资公司。

近日，泰方剩余增资款项已全部实缴到位，为公司健康防护板块的结构性升级提供了坚实的资金支撑。在完成工商变更后，山东健康科技注册资本增至34.65亿元，继续纳入公司合并报表范围，相关交易不影响蓝帆医疗自身资金安全及正常生产经营。

对内整合存量业务，收购两家全资子公司

依托外资增资资金，蓝帆医疗启动内部业务整合，山东健康科技以8亿元收购蓝帆医疗旗下两家丁腈手套企业淄博健康科技和淄博蓝帆防护的100%股权。交易完成后，山东健康科技将统一调度蓝帆医疗的全部丁腈手套资源，旗下三大基地共计将拥有约240亿只手套年产能，成为公司健康防护板块的核心制造平台。

在全球贸易格局快速调整、手套行业供需关系重构的背景下，蓝帆医疗摒弃“新建增量”加剧行业供需失衡的路径，选择以“整合存量”实现资源优化配置。交易完成后，公司三大丁腈制造基地将实现资源统筹与产能协同，在设备调配、工艺优化、供应链管理等方面形成合力，进一步强化生产计划的协调性与供应链稳定性，提升整体运营效率与市场响应速度，为业务规模化、集约化发展筑牢基础。

对外收购热电企业，补足能源短板

蓝帆医疗披露公告显示，山东健康科技以4亿元收购宏达热电80%股权并使其纳入蓝帆医疗合并报表范围。

公开信息显示，宏达热电主营热力生产与供应，采用先进的“热电联产”模式，能源综合利用效率高、供应稳定可靠，过往就是蓝帆医疗淄博丁腈手套生产基地的核心能源供应商，同时承担区域内多家企业及周边居民的供暖、供电任务。在上游能源产业的布局上，蓝帆医疗此前已通过山东健康科技整合潍坊绿源热力，本次收购宏达热电后，将在山东淄博、潍坊形成双热电厂格局。届时，蓝帆医疗旗下所有丁腈手套生产基地将实现全面的自有能源保障，全部丁腈手套基地将拥有能源综合利用效率高、碳排放强度低的“热电联产”能力，彻底补足蓝帆医疗过往能源供应环节的短板，显著降低依赖外购能源的风险。

价值提升，全面提升健康防护业务盈利与抗风险能力

此次业务整合及产业链延伸，将为蓝帆医疗带来多重核心价值。

财务层面，第一，相关交易资金均来自外资增资资金，在保障上市公司战略落实的同时，不涉及自身原有资金流出；第二，生产集约化与能源自主化的双重改善，将显著提升健康防护事业部的成本竞争力，对整体财务表现产生积极影响。第三，宏达热电的“热电联产”模式能降低生产能耗，在持续保障公司丁腈手套基地能源需求的基础上，还可通过能源外供拓展新的利润增量，这意味着本次交易不仅可以改善公司丁腈手套业务整体盈利性，还能为公司培育新的利润增长点。

市场竞争层面，面对全球手套行业产能出清、原材料价格波动及国际关税摩擦等挑战，此次整合既优化了供给端产能结构，又依托中泰合作资源，进一步完善了蓝帆医疗的国际市场布局。近年来，蓝帆医疗已通过研发创新、生产技改、标准制定、渠道多元化等举措强化健康防护业务的整体竞争力，在国际市场中形成了欧洲、日本、“一带一路”共建国家多点开花的格局，有效降低单一市场依赖风险。

此次合作亦是蓝帆医疗响应“一带一路”倡议、深化中泰合作的务实实践。泰方不仅带来战略资金，更将为手套业务的国际化、差异化布局创造条件，为蓝帆医疗未来深度拓展东南亚等对华友好国家和地区市场奠定基础，为引领“中国制造”高质量出海留下无限遐想空间。

尽管近年来手套行业持续遭遇拜登政府“301关税”、特朗普政府“对等关税”等以美国滥征关税为首的国际贸易壁垒冲击，叠加行业产能出清、原材料价格波动等多重挑战，蓝帆医疗仍稳步推进战略布局，成功落地大规模外资增资，完成了针对健康防护业务深谋远虑的长线布局。随着业务整合的完成及产业链向上延伸，蓝帆医疗丁腈手套业务有望凭借更完善的布局、更扎实的运营效率，最终穿越行业周期，持续巩固在全球健康防护领域的竞争地位，其发展潜力已获得国际长线资本认可，长期价值值得期待。