天风策略分析师徐彪指出，总的来说，70-80年代，日本股市泡沫缘于经济繁荣、居民收入高增以及货币极宽松，终结于货币的持续大幅紧缩；消费的估值泡沫高于科技。科技起伏取决于产业周期，90年代在产业周期爆发下，尽管日股科技行业盈利缺失，但也经历了估值的迅速攀升与消亡；不管是美股还是日股：股价长期终会回归盈利驱动的行情；从估值起落看，消费估值泡沫通常破灭于利率的大幅持续攀升；而科技估值泡沫通常破灭于产业周期的见顶回落。（证券时报网）
