一直以来，财务造假、内幕交易、操纵市场都是广大投资者的梦魇。继康得新、辅仁药业、康美药业等一批上市公司被查出不同程度的财务造假后，2020年东方金钰、延安必康、瑞幸咖啡等财务造假案件再次引发市场震动。

监管部门对上市公司财务造假持续重拳打击。5月3日，证监会通报，2020年以来共办理上市公司财务造假案件59起，占办理信息披露类案件的23%，向公安机关移送相关涉嫌犯罪案件21起。处理企业数量之多、涉及范围之广、排查造假行为之深入都可谓空前，给投资者敲响了警钟。

在2020年年报披露完成之际，上市公司财务报告质量的讨论和质疑此起彼伏。对于财务报告质量的把握，最直接的体现是会计事务所出具的审计意见。非标准审计意见分为带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见，说明财务报告不同程度的瑕疵和问题。

截至5月19日，A股共有4302家上市公司发布了2020年年度报告，被出具非标准化审计意见的共计251家，其中，30家为“无法表示意见”，109家“保留意见”，112家“带强调事项段的无保留意见”。

从审计的会计师事务所来看，中兴财光华会计师事务所、天健会计师事务所、立信会计师事务所出具非标意见相对较多，分别为29家、24家、22家，其次是大华会计师事务所、亚太（集团）会计师事务所、大信会计师事务所，分别为18家、18家、15家。

从行业分布来看，传媒行业被出具非标意见的最多，有27家；其次是医药生物行业和化工行业，分别有20家、19家。从相对数量来看，银行、国防军工、钢铁、汽车等非标意见占比较低，财报风险较小。

从企业属性看，民营企业有182家被出具非标意见，占比超过70%；其次是地方国有企业和公众企业，分别有23家、22家。出现这种结果，一方面与民企公司的绝对数量较多有关，另一方面或与民营企业经营管理不规范、内控意识薄弱相关。

关于被出具非标准审计意见的原因，主要包括持续经营存在重大不确定性、公司及高层因涉嫌违法违规被立案调查、违规对外担保、控股股东及关联方违规资金占用、内部控制失效、重大未决诉讼、关联方及关联交易难以确认、资产减值准备计提不合理、大额往来款项商业实质存疑、债务违约及债务重组等。

在被出具非标意见的上市公司中，有不少正处于再融资的关键阶段，比如鹏博士（600804.SH）非公开发行股票申请刚获得证监会发审会审核通过，年报就被出具了带强调事项段的保留意见审计报告。太安堂（002433.SZ）、三圣股份（002742.SZ）等定增计划已获得股东大会通过，2020年财报被出具带强调事项段的无保留意见；惠程科技（002168.SZ）、达华智能（002512.SZ）等被出具了保留意见。继非标意见，不少公司的交易所问询函紧随其后，监管压力之下再融资蒙混无门。

从业绩角度来看，非标公司多数个股年报亏损，2020年被出具非标意见的251家个股中，净利润为负的有167家，扣非后净利润为负的则多达192家，亏损主力军当属ST板块。全面推行注册制之下，A股迎来真正意义上“史上最严”退市制度。对于以基本面出发的普通投资者而言，无疑是优先回避的对象。

此外，还需警惕概念炒作风险。以最近活跃度较高的数字货币概念股为例，智度股份（000676.SZ）自今年2月以来上涨了近70%，但财报显示2020年该公司净亏损逾29亿元，将上市二十多年来的盈利亏得精光；高伟达（300465.SZ）、奥马电器（002668.SZ）同样面临严重亏损的问题；卫士通（002268.SZ）被出具了带强调事项段的无保留意见审计报告。（胡敏文）