虎年的第一个交易周，A股三大股指走向分化，A股ETF超过五成上涨。其中，煤炭、建筑等低估值行业ETF涨幅居前，新能源、医药等热门赛道ETF集体下跌。A股ETF总成交额为1735.51亿元，以区间成交均价估算，上周A股ETF资金净流入约57.01亿元。基金人士认为，近期低估值板块占优、成长风格受压制的局面，主要是外部政策收紧叠加机构调仓换股导致，部分行业调整已较为充分。

“双创”ETF逆市吸金

上周，能源ETF、旅游ETF、建筑ETF、证券ETF等集体上涨，国泰中证煤炭ETF上涨13.83%，中证能源ETF上涨13.07%，华夏中证旅游主题ETF、富国中证全指建筑材料ETF、中银证券中证500ETF等涨幅超过7%。新能源、医药等热门赛道ETF跌幅居前，申万菱信中证内地新能源主题ETF、嘉实中证电池主题ETF、汇添富中证光伏产业ETF等跌幅超过8%，华宝中证医疗ETF等跌幅超过6%。

跟踪创业板类指数、科创50指数的ETF基金逆市吸金。上周以区间成交均价估算，华夏上证科创板50ETF净流入19.75亿元，易方达创业板ETF净流入11.05亿元，华安创业板50ETF净流入8.15亿元，易方达中证科创创业50ETF等净流入超过3亿元。此外，资金持续涌向低估值行业ETF，广发中证基建工程ETF净流入10.28亿元，华夏中证内地低碳经济主题ETF净流入4.77亿元，易方达沪深300非银行金融ETF净流入3.67亿元。

调整已较为充分

以科创50、科创创业50等为代表的成长风格指数连续回调，南方基金表示，主要是市场对外部政策收紧导致流动性紧缩的担忧，叠加机构对高景气赛道调仓换股所导致。当前市场处于风格切换中，低估值板块受益稳增长政策和资金避险需求，成为市场的焦点，而科创创业指数受到海外流动性紧缩的预期影响，杀估值的趋势明显，调整已经较为充分，但很难判断何时开始反弹。

针对医药市场近期波动，工银瑞信基金表示，短期最大的扰动因素为海外因素。中期维度来看，当前CXO板块业绩与估值已逐渐进入合理区间。CXO板块经历一个多季度时间的调整，头部公司估值水平下降较多，目前板块颓势更多来自市场对板块未来增长的担心。后续随着CXO公司远期订单、扩张计划、单季度业绩的公布，将有助于提振市场对CXO远期成长的信心。整体来看，医药行业进入总量低增长时代，但未来还有巨大的结构性机会。投资策略方面，需要注重自下而上的个股选择，淡化赛道投资的概念，积极寻找低估值优质个股的机会。