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【研报掘金】三、四季度煤炭需求坚挺 预计煤价将继续高位运行

2022-09-22 15:34 来源: 证券时报网 作者: 吴晓辉
证券时报网 吴晓辉 2022-09-22 15:34

当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。整体来看,三、四季度煤炭需求较为坚挺,在产地端产能已近极限的背景下,预计后市煤价将继续高位运行。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

核心逻辑

1、IEA在《7月煤炭市场报告》中称,2022年的全球煤炭消费将略有上升,预计将回到近十年前的创纪录水平。去年全球煤炭消费量反弹了约6%,根据目前的经济和市场趋势,IEA预计今年这一数字还将增长0.7%,达到80亿吨,与2013年创下的年度记录相当。明年的煤炭需求可能还会进一步增加,有望再创历史新高。

2、电煤日耗仍处于高位。在5月初经历过最低点后,电厂用煤量逐渐走高,其中,样本区域电厂煤炭日耗量从5月初37.30万吨增长至8月5日146.00万吨,截至9月9日最新公布数据,维持在149.9万吨的高位,增幅超过300%;此外,南方8省电厂日耗量从5月16日141.40万吨增长至8月9日232.80万吨,截至9月8日维持在221万吨;全国重点电厂煤炭日耗量从5月19日351.80万吨增长至8月4日574.00万吨,截至9月8日略有回落至507万吨。9月港口煤炭库存仍低于8月,显示去库仍在进行。

3、当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。上游疫情压制因素有所好转,榆林地区产量恢复,山西、陕西、蒙西主产区矿井开工率较上周有所上升。近期来看,化工煤需求回升强劲,下游非电用煤上行动能增强,施工黄金期到来后,预计水泥用煤需求将走强。整体来看,三、四季度煤炭需求较为坚挺,在产地端产能已近极限的背景下,预计后市煤价将继续高位运行。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

利好个股

山西证券认为,当前全球煤炭贸易格局仍在重构,海外煤炭价格远高于国内,在一定程度上抑制了部分煤炭出口国与中国的贸易。结构上看,动力煤与褐煤进口仍有较大幅度的收缩,随着四季度供暖季的到来,电煤保供压力仍存。建议关注兖矿能源陕西煤业华阳股份中国神华山煤国际

信达证券指出,继续全面看多煤炭板块,继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源陕西煤业中国神华中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份盘江股份淮北矿业山西焦煤等。

开源证券认为,煤炭基本面维持强势,传统能源正迎来“黄金时代与价值重估”煤炭供给约束的逻辑仍在演绎,而需求端刚性增长,将带动整体能源价格中枢上移,煤企的盈利和分红都会站上新的台阶,传统能源正迎来“黄金时代与价值重估”。海外及非电煤弹性受益标的:兖矿能源兰花科创;不受年度长协比例提升影响的受益标的:中国神华中煤能源陕西煤业晋控煤业;能源转型受益标的:华阳股份美锦能源电投能源;焦煤需求预期改善逻辑受益标的:山西焦煤平煤股份;高成长标的:广汇能源

本文内容精选自以下研报:

开源证券《8月煤炭产量延续下行,供紧需增煤价仍具向上动能》

山西证券《煤炭进口数据拆解:8月进口数据略超预期,四季度保供压力仍存》

银河证券《8月煤炭行业数据点评:火电表现亮眼,供需格局仍稳健向好》

信达证券《再论能源大通胀》

信达证券《高温反复叠加非电需求好转,沿海八省煤耗回升》

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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