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在美中概股迎来实质性利好 QDII基金如何布局?

2022-09-05 05:00 来源: 证券时报网 作者: 王小芊
证券时报网 王小芊 2022-09-05 05:00

证券时报记者 王小芊

中美监管机构签署审计监管合作协议,为中概股注入了一剂利好。对于长期关注中概股的QDII基金而言,这一利好将如何影响后市布局?

中国证监会日前宣布,中国证监会、财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议,将于近期启动相关合作。

在多位QDII基金经理看来,中美双方签署监管合作协议对在美中概股构成了实质性利好,有望吸引资金增配。同时,中概股赴港二次或者双重主要上市的趋势也不会因此改变,港股市场的结构将得到优化,流动性将进一步提升。业内人士认为,随着常态化监管落地、退市风险消退、国内经济环境逐步复苏,中概股具备较大的投资潜力,其中,互联网的相关标的被重点看好。

在美中概股迎来利好

在广发中概互联ETF基金经理夏浩洋看来,本次协议的签订,为PCAOB对中国内地及香港会计师事务所进行2022年重新评估带来了希望,也为双方化解中概股退市风险创造了条件。“我们也观察到近期中概互联板块的市场情绪得到了提振,未来或有望吸引资金增配。”夏浩洋告诉证券时报记者。

从长期视角来看,夏浩洋认为,本次协议的签订为中美双方在以中概股为主体的证券领域深化合作打开了大门,若未来双方能通过有效的机制建立长期合作互信的关系,将为中概股继续在美挂牌,以及中国企业持续赴美上市铺平道路,对于海外投资者以及中概股本身而言都是有益的。

嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨也有类似看法,他表示,市场此前担忧中概股集体退市,在此次监管合作协议签署之后,这些企业退市的风险大大降低了。此次监管协议把香港作为审计底稿审查地,也有其长期的意义。长期来看,大型科技企业去美股上市的浪潮大概率一去不复返。香港资本市场可以同时满足离岸市场和国内监管的两个条件,可能成为科技型企业境外上市的首选。

海富通基金QDII基金经理陶意非则认为,中美签署审计监管合作协议,短期来看,中概股集体系统性退市的可能性有所降低,所以对中概股说是有一定的利好。从中长期来看,还要看双方能否顺利合作,并且不能排除个别公司在审计过程中发现一些会计或者管理层面的问题,因此中长期的风险依然存在。

赴港上市

仍是主要趋势

值得注意的是,目前已经有不少中概股在香港完成了二次或者双重主要上市。此次中美签署审计监管合作协议,是否会改变中概股在港上市的步伐,对港股的后市会产生哪些影响?

对此,夏浩洋认为,前期中概股面临在美退市风险,因此不少公司已经选择在香港完成了二次上市或者双重主要上市。从投资者角度看,二次上市和双重主要上市的美股与港股均可兑换,定价充分,加之中概互联ETF成份公司流动性相对较好,因此持仓客户都不会受到太大影响,均可以通过美股转港股的方式继续在香港市场交易。

“然而,作为在美中概股的备选方案,赴港二次或者双重主要上市仍然将成为趋势。未来,或将有更多的中概股完成赴港上市,这对于优化港股市场的结构以及流动性的提升均有帮助。”夏浩洋表示。

王鑫晨表示,短期来说,香港市场的整体流动性较差,叠加美股加息周期及海外衰退风险,使得创新成长类资产近期在港股表现不佳。但是长期来说,一个资本市场的表现好坏与否,与其中上市公司的企业质量与未来前景有直接关系。“如果创新型的企业越来越多登陆港股,港股的资产质量和长期表现预期会显著提高。”他告诉证券时报记者。

陶意非则从流动性的角度进行了分析。他认为,由于短期内中概股集体退市的可能性有所降低,导致中概股回港股上市的迫切性不如从前,中概股集体回港股而造成的流动性冲击风险也随之相应降低,所以对港股来说,短期也应该有一定的利好。中长期来看,中概股回港股上市的整体趋势应该不会改变,这些优秀的公司未来会有序在港股上市,也会吸引更多的投资者来投资港股。

中概互联被看好

针对本次利好,长期投资海外市场的QDII基金是否会增加对中概股的配置?后市比较看好哪些海外中概细分赛道的配置机会?

对此,夏浩洋认为,就近期海外市场的表现来看,市场对于美股的交易由衰退预期转为紧缩预期,这主要由于美联储主席鲍威尔近期的鹰派发言所致,然后当前美国经济尚未进入上行通道,收紧加息或许会影响后一阶段的美国经济复苏节奏,因此美股在未来一段时间内或许有盈利下杀的风险,投资者需密切关注相关市场指标。

相比之下,夏浩洋认为,当前中概股由于受益于中美审计监管合作的利好,以及当前国内整体经济稳定,业绩有一定支撑,因此在海外上市的资产中值得关注。此外,中概股经历了前期大幅回调,整体估值水平相对不高,具备一定的关注价值。

就赛道而言,夏浩洋比较关注受益于中美审计监管合作和业绩复苏的中概互联板块。他认为,从国内政策来看,目前互联网行业面临的不确定性已经有所缓解,后续投资有望更多关注基本面和估值。他建议,在当前“政策底、估值底”的背景下,期待经济复苏带来的业绩底,投资者可保持对中概互联板块的关注,顺势而为,关注行业回暖带来的贝塔机会。

王鑫晨告诉证券时报记者,自己在管的嘉实全球互联网QDII基金在已经公开的半年报中披露了前十大重仓股,其中,中概股配置已经达到了比较高的水平。“中概股估值今年二季度中达到极端的低位,往后展望,随着常态化监管落地、退市风险消退、国内经济环境逐步复苏,中概股具备较大的投资潜力。”王鑫晨表示,看好整体的中概投资机会。细分领域中,他看好年初至今基本面较好的短视频类商业模式,以及疫后复苏所能带动的本地生活和互联网广告行业。

陶意非也同样看好中概股的整体机会,他认为,过去由于退市的担忧,中概股整体的估值受到了压制。但现在迎来利好之后,中概股的整体估值应该有一定的恢复,因此更加看好优秀中概股的配置。他也表示,继今年一季度,互联网平台公司的二季度业绩也基本超市场预期,所以在基本面改善以及估值抬升的背景下,他看好相应股票的投资机会。

声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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