证券时报记者 裴利瑞

4月7日，2022年首单公募REITs——华夏中交REIT正式开售。公众投资者认购规模超840亿元，配售比例低至0.84%；网下发售部分，64家机构投资者的有效认购数为初始网下发售份额数量的38倍。

与公募REITs火爆认购相反，近期有众多基金募集失败或公告延募，基金发行的“寒冬”又似乎远未结束。Wind数据显示，以认购起始日来计算，2022年3月基金发行总规模仅有443.95亿元，和2月份相比下降约27%。

公募REITs为何能在“寒冬”中杀出重围，吸引巨量资金热捧？

不可否认，部分原因来自于公募REITs的稀缺。截至目前，全市场共有12只公募REITs产品，且基金份额大比例分配在战略配售、网下发售，留给公众投资者的比例较低。以华夏中交REIT为例，该基金10亿份的总份额中面向公众投资者的数量仅有0.75亿份，换算成规模仅7.05亿元，投资者想要多配，就不得不加大认购力度。

虽然物以稀为贵，但吸引资金抢购的魅力显然不限于此，更大程度上来源于投资者对中低风险投资品种的巨大需求。

公募REITs的风险收益特征介于债券型基金和股票型基金之间，收益来源一是二级市场的资本利得，二是现金分红。

从存续产品来看，公募REITs的赚钱效应十分突出。11只已上市的公募REITs在上市首日均收涨，部分产品的涨幅甚至高达30%；拉长时间段来看，11只公募REITs自上市以来的收益均为正，最高一只涨幅近60%，并已大幅溢价。

在市场低迷期，相比权益类基金大幅波动，有着高比例稳定分红的公募REITs更受欢迎。按照规定，公募REITs需每年至少进行一次收益分配，且收益分配比例不得低于年度可供分配金额的90%。在已上市的11只公募REITs产品中，单位累计分红最多的中航首钢绿能REIT分红收益率已达12.52%，多只产品在4%以上。

在股债调整的市场环境下，公募REITs作为一种不同于现金、股票、债券的第四类资产，具有和其他资产相关性较低的特征，也为投资者做大类资产配置提供了新的资产选择。

华夏中交REIT的火爆发售更多反映的是投资者风险偏好下降，以及稳健型投资需求的大幅增长。同时需要注意的是，多只存续产品在二级市场已出现明显溢价，未来可能出现大幅波动，投资者应合理评估REITs价值，切勿盲目跟风。