机构认为，游戏行业处于历史问题出清且估值偏低的新起点。

网络游戏与AI的融合，给网游板块激发新的想象空间，相关上市公司也由此成为A股大热门。

证券时报·数据宝统计，3月20日，网络游戏板块逆市大涨1.75%，收盘时指数创一年来新高。顺网科技、神州泰岳、富春股份等涨超10%。引力传媒、吉宏股份、姚记科技、联络互动等涨停。

数据宝统计，网络游戏指数今年以来累计涨幅达到21.36%，跑赢同期上证指数16.65个百分点。超七成概念股年内跑赢同期上证指数，三六零、汤姆猫、昆仑万维、鸿博股份、蓝色光标等涨幅排名前五位。截至收盘，概念股合计A股市值1.2万亿元。

游戏复苏可期，AIGC技术催化应用落地

消息面上，微软宣布将于3月22日GDC2023大会将通过33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目，以加速游戏的开发、获客与成长，并将于3月31日举办GDC2023中国行，针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析，并分享关于Azure OpenAI服务在游戏开发中的应用场景。

开源证券认为，这将大大推进AIGC在游戏开发运营中的应用落地，在游戏板块当前“头部游戏版号发放-新一轮头部游戏上线-业绩增速向上”逻辑基础上，推动游戏长期开发运营模式变革，大幅度降本增效及带来变现能力的提升，对板块估值形成重要催化。

国金证券认为，AIGC技术及产品目前已在游戏行业有部分应用，中长期来看，对游戏制作的降本增效、内容质量提升有较强的促进作用；当前游戏版号常态化发放，政策端不确定性降低，预计产品周期是业绩的关键驱动。

多家网游公司布局AI领域

事实上，国内已有部分网游公司开始布局AI领域。完美世界目前已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI剧情、AI绘图等方面。

电魂网络已在部分在研游戏的研发过程中应用AI图片生成及AI对战博弈等AI技术。

巨人网络看好AIGC相关技术对游戏内容生产方式变革和效率提升的助益，已经在积极推动相关工具在游戏NPC、原画设计、游戏营销等业务场景的应用，未来将继续加大“游戏+AI”的投入。

网络游戏板块大幅反弹

活跃资金加仓龙头股

网络游戏曾是互联网应用端最火的行业之一，2015年该板块借着互联网的浪潮创下历史高点。此后，网络游戏板块陷入长时间调整，2022年10月，板块指数创下9年来新低。

根据游戏工委最新发布的《2022年中国游戏产业报告》，2022年中国游戏市场实际销售收入为2659亿元，同比下降10.33%，市场规模首次同比下降。业内人士分析，版号发放数量的递减，不仅影响了厂商产品上线的计划，更影响到了资本市场对于游戏行业的信心，再叠加宅经济红利消退等种种因素，2022年无论是国内游戏市场还是全球市场的收入均出现了下滑情况。

从2022年11月起，游戏版号发放数量环比提升、节奏加快，腾讯、网易、米哈游等大厂在列，彰显政策积极转向，将加速作品上线节奏。兴业证券研报显示，由于对游戏政策监管、公司经营业绩等不确定性预期，2022年第三季度游戏板块投资的悲观情绪充分释放，估值达到近5年以来最低点，当前估值仍低于5年平均值，游戏行业处于历史问题出清且估值偏低的新起点。

二级市场的表现已经反映网络游戏板块逐渐走出底部区间，数据显示，与近一年来的低点相比，网络游戏指数反弹幅度达到42.44%。与此同时，活跃资金开始加仓网络游戏龙头股。

数据宝统计，按照区间成交均价计算，3月以来，完美世界、汤姆猫、二三四五、润和软件、吉比特、世纪华通等6股获北上资金增持超亿元。在此期间，融资净买入超亿元的是汤姆猫、三六零、蓝色光标、创维数字、信维通信、昆仑万维等。汤姆猫是唯一北上资金和融资净买入均超亿元的股票。