4月28日晚间，弘信电子(300657)交出了一份高质量的成绩单。财报数据显示，公司2025年全年实现营业收入73.13亿元，同比增长24.47%；归属于上市公司股东的净利润达1.47亿元，同比大幅增长159.13%。进入2026年，公司一季度净利润同比增长457.57%，达3791.88万元，显示出极强的业绩弹性与经营韧性；合同负债增长308.4%至1.64亿元，折射出算力服务器预收款强劲，下游需求持续高景气。

算力业务强势崛起 结构性转型成效显著

2025年，弘信电子的算力及相关业务实现营收27.88亿元，同比增长40.25%，占总营收比重提升至38.13%，已成为拉动增长的核心引擎。其中，算力资源综合服务收入达5.78亿元，同比增长229.62%，占算力业务收入比重提升至20.72%，较上年提升11.90个百分点，标志着公司从传统硬件销售向高毛利服务型模式的战略转型取得实质性突破。

在这一板块，公司依托“能源—芯片—算力—模型—应用”五层AI全栈生态，构建起差异化竞争优势。通过与燧原科技、联想、华为、锐捷网络等头部企业深度协同，公司联合发布多元异构算力调度平台，推出浸没式一体机及统一纳管系统，并打造“燧弘国产超节点”系统与“燧弘智算云平台”，实现了从设备制造向“Token工厂”服务模式的升级。此外，公司与越南春桥集团的国际合作，也为其探索东南亚算力出海路径奠定了基础。

技术层面，公司持续夯实壁垒，2025年研发费用达1.40亿元，同比增长13.69%，且全部资本化，聚焦高价值技术储备。目前已掌握“基于单相浸没式Tank一体机”“打印线路FPC”“双面导通工艺”等填补国内空白的关键技术，并在研“云平台异构算力统一纳管”系统，目的是构建统一纳管平台，整合国产（燧原 I20/T20 ）与英伟达（4090/H800 等）异构算力资源。截至报告期末，公司累计拥有授权专利672项（含发明专利124项）、软件著作权149项，为算力业务的可持续发展提供了坚实支撑。

订单储备同样亮眼。2025年，公司累计签约算力订单51.60亿元，已结算12.8亿元，合同负债的大幅增长进一步印证了市场需求的旺盛。随着AI算力需求的爆发，公司凭借国产异构算力生态的构建，已在产业链中确立“链主”地位，有望持续受益于行业高景气周期。

FPC盈利触底反弹 双轮驱动格局稳固

在算力业务高歌猛进的同时，弘信电子的传统优势板块FPC（柔性印制电路板）也实现了转折。2025年，FPC业务实现营收38.86亿元，同比增长25.48%，毛利率达9.97%，较上年提升7.22个百分点。子公司荆门弘毅净利润同比增长1458%，标志着公司自连续四年亏损后首次实现全面扭亏为盈。

FPC业务的复苏，得益于多重因素共振。一方面，消费电子市场回暖带动订单回升，公司在手机显示模组领域市占率约50%，与京东方、华星光电、天马集团等头部客户保持十余年稳定合作，高毛利产品占比持续提升；另一方面，公司通过精细化管理和制造费用压降，优化接单策略，推动工厂稼动率和出货价格同步回升。叠加车载电子、可穿戴设备等新兴应用场景的拓展，FPC业务的基本盘更加稳固。

更为重要的是，公司正将FPC业务重新定位为AI生态的“物理层之铲”，聚焦高频高速软硬结合板、LCP/MPI材料及VLP铜箔工艺，以满足AI终端对散热与互联性能的严苛需求。这种“物理层+数字层”的双轮驱动模式，使得FPC与算力业务在技术路径和客户资源上形成协同效应，共同支撑公司向AI软硬件解决方案提供商升级。

在运营层面，公司全面推进“高质量销售”模式，前置嵌入头部客户的AI硬件预研环节，通过数字孪生与智能排产提升制造效率，并借助股权激励与合伙人机制激活组织内生动力。2025年，公司筹资活动现金流量净额同比增长52.02%，融资结构持续优化，为战略扩张提供了充足弹药。

展望未来，随着AI终端硬件升级和国产算力生态的完善，弘信电子有望在FPC与算力双主业的驱动下，继续保持高质量增长态势，逐步兑现从传统制造商向AI生态构建者的战略转型价值。（胡敏）