瑞银最新发声!海外长线资金开始买入,A股明年或更强
来源:证券时报网作者:券商中国 胡飞军2024-05-29 15:54

外资巨头瑞银对市场作出最新研判。

5月28日,作为瑞银集团在全球范围内最大的投资论坛,2024瑞银亚洲投资论坛在香港举办。

瑞银方面研判,目前中国股市正处在盘整向上过程中。随着房地产行业开始企稳,中国明年将迎来更强的股市表现。

此外,中国股市尤其是港股在红利税减免和政策支持之下,今年4月中下旬以来出现较大幅度的反弹,从交易端来看,一些海外长线资金基于三个方面的原因开始买入中国股票。

股市盘整向上中

据介绍,为期5天的2024瑞银亚洲投资论坛,吸引了来自28个国家、超3000位参会者来到中国香港参与,是瑞银在全球范围内最大的一个投资论坛。

对于MSCI(中国)相关股票(包含A股、港股和中概股)的表现,瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在演讲中表示,从股市角度来看,当前的时间节点更接近于2016年的市场情形。今年1月份,政府出台了一些支持A股市场的政策,房地产方面也有继续加码的新政策,从自下而上看,上市公司基本面好于2015年、2016年,目前中国上市公司杠杆率大幅下降,远低于2016年,现金流水平处于历史高位,上市企业虽然整体收入增长放缓,但是利润层面表现较好。

基于以上比较,2016年股市在1、2月反弹后盘整向上,与目前中国股市处于盘整向上过程类似,随着房地产行业开始企稳,中国明年将迎来更强的股市表现。

海外长线资金开始买入

王宗豪表示,中国股市特别是港股,从4月中下旬以来迎来较大的反弹。此前预期较低的外资,从交易端来看,一些海外长线资金也开始买入中国股票。

瑞银全球投资银行副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国也表示,在近期的股市上涨中,可以很明显看到外资资金投入在香港市场,包括欧洲的资金、亚洲的资金、美国的资金也回到市场。“过去这几周A股是比较平稳的,A、H价差是收窄的,很明显是外资的买入。”

王宗豪分析,通过与欧洲等海外投资者交流发现,外资买入中国股票可能有三方面的原因:

一是,从自下而上,上市公司层面看,特别大的互联网企业,利润情况比预期的好,EPS没有下调。同时,这些大公司做大幅度的回购或者提升分红,一些大公司表现不错。

二是,外资对中国房地产引发潜在系统性风险判断下降。此前交流中,总会问及恒大等大型问题房企债务问题如何解决,现在类似问题少了很多,系统性风险的消除,使得外资有更多信心回中国市场。

三是,中国股票基本面与股价表现挂钩程度提高。去年中国股票市场很难赚钱,因为板块轮动太快,股价与基本面挂钩较小,而今年基本面不错的公司,股价有相对应的正面的表现,基本面不好的公司,股价也相对表现较差,这使得这些外资流入到中国市场。

王宗豪分析,观察第一季度业绩,虽然诸多企业有压力,但是中国互联网企业通过降本增效,业绩普遍好于预期,这使得外资继续买入中国股票。

不过,从估值和海外投资人在中国的仓位判断,虽然最近这段时间相信很多海外投资人回流到中国股市,总体看到的是3月底外资在中国的低配情况仍然低于2022年9月,尽管今年4、5月可能有更多的外资进入中国股市,但总体判断仓位还是处于比较低的位置。

建议杠铃型配置

在当前股市下,投资者如何配置才能取得较好收益?王宗豪表示,建议投资者做一个杠铃型配置。

一方面,建议投资者买入一些高股息股票。因为很多公司出于政策、股东的诉求,正在努力提升分红率,而且十年期国债利率也处于历史比较低的位置,股息与十年国债的息差在历史高位,这种情况下,高分红的股票还是很有吸引力的。

另一方面,作为进攻型选择,配置一些港股互联网企业、教培行业等。由于互联网企业正在通过降本增效提升利润率,有较大的诉求提升回购和派息,且现金流充裕,加之更多外资回流中国市场,互联网是它们的首选行业。

此外,在其他行业中,最近公众有较强的出行需求,与出行相关的股票值得关注。

校对:高源

责任编辑: 冉超
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