在16块钱买格力电器的人，被大家推举为价值投资者，大家认为他们买入真是神来之笔，根本原因是买入以后，很快就涨了3倍嘛！然而，在40块钱继续买入格力电器的人，价格既然已经上涨了这么多，在这么“贵”的价格上买入的人，应该是韭菜，而不是价值投资者吧？其实，关于到底什么是价值投资者，什么不是价值投资者，市场上存在着一些基本的认识误区。价值投资的说法本身就是多余的，对于真正的价值投资者来说，不需要强调什么价值投资，投资如果不看“价值”的话，那么不就是“投机”了吗？所以说，真正的价值投资，其实就是“投资”。

从价值投资的开山鼻祖，格雷厄姆先生提出证券分析理论以后，衣钵再传承到巴菲特手上，师徒两人经过近百年的理论研究和实践，最后归纳出来了价值投资体系的“四大基石”：

一切股票都是生意的一部分，买股票就是买生意（股权思维）

一切股票都具有内在价值，在买入价格上相对于内在价值要留有余地（安全边际）

一切股票的市场报价，相对于内在价值，既可能低估，也可能高估（市场先生）

一切投资者都有自己的认知界限，在有限的生命内，只能够真正看懂极少数的生意（能力圈）

有别于市场上的绝大多数投资者，在价值投资者眼里来看，股票是上市公司所有者权益的凭证，拥有一家上市公司的股票，就是一家上市公司的股东之一，哪怕只是持有100股，也是拥有股东思维在看生意。不断变化的股票价格是幻象，透过幻象看到股票背后的本质是生意，那么就没有必要盯着价格看，价格的变化是无常的，在短时间内可能会朝着任意的方向发展，不明真相的投资者追逐着价格变化的幻象，在错误的期待中，等到的只能够是一次次的失望。

既然是生意，那么在存续期内就能够产生现金流，决定一个生意内在价值的唯一衡量标准就是在存续期内，未来能够产生现金流的折现值。生意的未来发展具有不确定性，二鸟在林，不如一鸟在手。所以，任何投资者在给生意的内在价值做评估的时候，也只能够是毛估估，我们需要的是模糊的正确，而不是精确的错误。在最终决定是否买入的时候，相对于所评估的内在价值，要留有一定的余地。如果一个桥梁在设计的时候，最大承重只有6吨，对于任何理智的司机来说，都不可能会开着一辆总质量接近6吨的卡车来冒险，本能的会考虑要留有一定的余地，比方说在5吨以下总质量的时候，才敢过桥。

既然市场上广泛存在着很多不看价值买股票的人，以及人类的动物性，在面对股票价格波动的时候，会有贪婪和恐惧的情绪发生。那么，市场的报价相对于生意的内在价值，在某一个选定的时间点，就可能会低估，也可能会高估。正是因为市场上存在着这样的错误，让稍微懂一点股票投资者，拥有了纠正市场错误，从而获利的机会。价值投资者通过自己的能力来发现价值，拥抱价值，最后获取盈利。

任何投资者都有自己的认知界限，在有限的生命内，只能够看懂极少数的生意。聪明的投资者，会把精力聚焦在少数，真正值得深入研究的生意上，把少数生意看懂，知道它们的内在价值是多少，然后就可以利用市场愚蠢的报价来为自己服务。一个业余投资者对某几个生意持续跟踪了数十年，可能会比专业投资者同时覆盖数百家生意，对生意的商业模式、竞争优势和价值评估，能够做到更加的接近事实。所以，杰出的投资者都有自己的能力圈，只在能力圈内下注，在舒适圈外保持好奇心不断的学习。

那么，什么令你不是价值投资者呢？

如果你认为，并非一切股票都是生意的一部分，你认为有某些股票就是赌博的筹码，那么你就不是价值投资者。

如果你不能接受一切股票都是具有内在价值的，在买入的时候，出价相对于内在价值，要保留一定的安全边际，如果你相信某些股票在任何价格买入都是正确的，那么你就不是价值投资者。

如果你不能接受，市场的报价相对于生意的内在价值，存在偏差的可能性，如果你相信任何时候，任何报价都是正确的，那么你就不是价值投资者。

如果你认为，对任何股票都可以发表自己的见解，没有看到自己的认知界限，如果你相信投资者没有所谓的能力圈，那么你就不是价值投资者。

小结：

（1）构成价值投资体系的四大基石：股权思维、安全边际、市场先生和能力圈；

（2）看股票背后生意的价值，围绕着生意来做功课，而不是围绕着股价历史波动做功课，是投资者于投机者最重要的区别。