证券时报记者 卓泳

每当资本寒冬来临，创投界的“岁寒三友”就会先后登场：先是经纬创投创始人张颖对当下大环境提出五条建议，建议大家调整好身心，远离负能量；后是易凯资本创始人兼CEO王冉发出“大市低迷，系好安全带”的警示，提醒创业者要重视收入、利润及现金流；最后，华兴资本创始人包凡进行了乐观的总结陈词，从投资的角度指出“未来10年，有3个确定性”。

事实上，除了他们三人，近期创投业内也有不少投资人从创业或者投资的角度，来提示大家做好风险管理。这说明，当前市场即便不是迎来“事实性的寒冬”，起码也是进入了“情绪性的寒冬”了，焦虑、紧张的情绪正笼罩着许多人。

市场有冷有热、有赚有亏，投资有松有紧、有缓有急，这是再正常不过的现象了。从整个市场的动态平衡来讲，前些年中后期项目估值虚高不下，上市之后便出现价格倒挂，如今传导至一级市场，估值进行调整，投资开始理性，市场重回健康可持续发展的状态。虽然这过程有“阵痛”，但长远来看，调整效果值得期待。

但是，无论市场如何自我调整，都需要提振广大市场主体的信心。几乎所有受访的投资人都提到，市场其实并没有那么坏，只是短期内被情绪主导了，无论手里是否有“子弹”，都决定暂时观望。对于创业者，投资人出手投资，便是他们最好的“强心针”；对于投资机构来说，二级市场的表现、一级市场的资金流入，都是其最大的信心来源。

除了信心，“定力”也是支撑每一家投资机构穿越经济周期的重要力量。无论市场牛熊，都要坚持自己的投资策略、坚持自己的判断和标准，这是做长期价值投资最底层的逻辑，不应随外界环境变化而改变。所以，在每一个“寒冬”，投资机构不妨都思考下，自己的投资逻辑是否能适应市场的冷暖。

每一次市场的自我调整、优化，都是加速行业分化的过程。就从如今出现的一二级市场价格倒挂来看，单纯“赚差价”的投资模式利润已近乎于零，甚至亏损已比比皆是；但坚守价值和成长，即便是PE投资，也会获得时间赋予的回报。

即便募资难，依然有人募资成功；就算投资难，照样有人逆流而上。行业分化和集中度愈发深入，放眼未来，创投行业开始进入拼专业、比服务、比回报的日渐成熟的时代，也将开启更加理性、稳健可持续发展的新格局。