近日，理想万里晖半导体设备（上海）股份有限公司（下称理想万里晖）获得上海电气集团战略投资，上海电气集团正式成为理想万里晖第二大国资股东。 

理想万里晖是HJT（异质结）电池设备的主要国产供应商之一，HJT也是当前光伏制造环节扩产的重要方向之一，目前宣称规划产能超过190GW。面对潜在的市场蛋糕，设备厂商的竞争日趋激烈，迈为股份已经在着手扩大异质结设备产能，理想万里晖正在筹备IPO，京山轻机、金辰股份等A股公司也已开发了异质结相关制造设备。

IPO前最大单笔融资

公开信息显示，在本轮战略投资前，上海电气与理想万里晖已有近三年的接触了解，今年下半年以来，上海电气的多个团队对理想万里晖进行了近五个月的尽调和考察，最终决定对理想万里晖进行大比例战略投资，这是后者史上最大金额的单笔融资。

本次合作也是上述双方继10月签署“组建泛半导体产业创新中心”后，再次进行股权层面的战略合作，标志着双方在泛半导体产业特别是高效率光伏电池领域形成紧密联盟。

目前，上海电气聚焦能源装备、工业装备及集成服务三大业务领域，着重于智慧能源、智能制造、智能基础设施三大产业方向；对理想万里晖的本轮投资系上海电气面向“十四五”，明确“4+2+X”发展战略，围绕“风、光、储、氢”等新兴能源展开的重要布局之一。

根据理想万里晖官网，公司主营太阳能、泛半导体和半导体高端PECVD装备，系列光伏和AMOLED显示等领域高端PECVD系列产品多次打破国外垄断、填补国内空白，是中国高端PECVD装备的优选供应商。

企查查数据显示，11月30日，理想万里晖的注册资本由2.069亿元增加到2.351亿元，但未披露本轮战略融资的金额。企查查披露的理想万里晖股东暂时也未新增上海电气，当前数据显示，理想万里晖的前三大股东分别为上海联和投资有限公司、上海浦东新兴产业投资有限公司、泰兴申贸产业投资基金合伙企业（有限合伙），持股比例分别为15.26%、9.92%、8.4%。

值得一提的是，本次上海电气战略投资是理想万里晖IPO前的一次重要融资。今年9月，理想万里晖创立大会暨首次股东大会召开。理想万里晖称，此次会议是公司完成股改、从有限责任公司升级成股份有限公司的重要一环，打响了公司IPO上市战略的第一枪。

彼时，海通证券相关负责人汇报了理想万里晖上市安排，称公司将尽快进入辅导阶段，在公司完成各项上市辅导工作后尽快实现IPO申报，争取早日登陆沪市科创板，实现挂牌上市。

理想万里晖创始人、总经理陈金元在9月的创立大会上表示，公司实现了高端装备PECVD中国造，公司微晶VHF-PECVD设备多次助力国内一线大厂数次打破HJT电池效率世界记录。未来公司将继续开拓新的产业板块，进军半导体PECVD事业，成为光伏和半导体设备供应商的主力军。

明年异质结扩产规模翻倍

理想万里晖的一举一动之所以受到关注，是因为公司是市场上HJT（异质结）设备的主要国产供应商之一，而HJT又是光伏电池技术路线从P型向N型切换的主要方向之一。据不完全统计，目前光伏制造企业已宣布的HJT规划产能超过190GW。

在上海电气战略投资理想万里晖的相关信息中，记者发现，其中还透露了一个关键内容—近期，理想万里晖VHF-PECVD设备助力客户打破全球硅基太阳能电池最高效率记录，实现硅异质结效率26.81%。这里的“客户”正是不久前宣布创造效率纪录的隆基绿能。

理想万里晖表示，公司致力于实现光伏异质结设备和生产线、集成电路PECVD设备的国产替代及降本增效。公司HJT交钥匙整线集成自研能力高，可为客户提供PECVD产品、PVD产品和双面微晶HJT整线集成及交钥匙服务，去年以来，公司已接到多个整线交钥匙订单。

官网数据显示，理想万里晖拥有22000平方米的厂房，可实现HJT PECVD装备年产能15GW。公司累计获得异质结客户12家，通过验收客户9家，量产设备性能稳定、重复、可靠。客户SHJ（异质结）电池（M6）最高效率26.30%，并获欧洲ISFH认证，平均量产效率24.5%。

正如前述，当前全行业异质结宣称规划产能超过190GW，根据迈为股份的预测，2022年全行业HJT扩产规模在20-30GW之间，2023年预计在这基础上会有翻倍的增长。

潜在的市场增量意味着设备商的比拼会愈发激烈，迈为股份也是异质结整线设备重要供应商之一；迈为股份异质结太阳能电池片设备产业化项目一期工程预计于今年底前投产使用，二期工程预计于2023年底前投产使用，目前二期工程正在陆续招标。

截至三季报披露后，平安证券的统计显示，今年以来，下游HJT电池厂商扩产招标提速，迈为股份与印度信实工业、爱康、浙江润海、华晟、宝馨科技、金刚玻璃等客户新签超23GW HJT订单。同时，公司在手订单充裕，三季度末合同负债达到34.7亿元，同比增长58%。

迈为股份表态称，今年底或明年初，HJT成本与当前主流的PERC持平大概率可以实现。“全方位的推动HJT和PERC成本持平，需要整个产业链上下游来共同推动；HJT的物理上限较高，不管是效率、去银化、薄片化，降本的空间比较大，只要努力一定能实现这个目标。”

东吴证券判断，随着HJT降本增效进展持续推进，2023年将成为越来越多存量电池片厂商关注的晶硅电池解决方案，且各家头部主流电池片厂将于2023年开启HJT的GW级扩产。最终HJT的天花板会高于TOPCon，在单W成本上会有至少7-8分钱的优势，足以实现产业颠覆并吸引大厂扩产。