机构指出，在互联网络的发展过程中，Web2.0时代的中心化应用、平台模式将与Web3.0时代的去中心化应用、分布模式长期共存。无论是用户身份、价值系统、用户组织，都会在Web2.0和Web3.0中产生重叠。在这种重叠中，庞大的数据将如何存储、日趋紧张的算力将如何分配、流量竞争将如何发展等新课题，将为生态参与方带来挑战和机遇。

核心逻辑

1、从Web1.0到Web3.0，从用户只读到用户拥有。Web1.0是只读模式的网络，是静态的、单向的网络，代表产品为浏览器与电子商务；Web2.0更注重用户的交互，用户既是浏览者，也是内容的制造者，在模式上由“读”向“写”发展，代表产品为社交媒体、短视频平台；Web3.0是价值互联网，Web3.0是是一组包容性协议，为应用程序制造商提供构建块，内容由用户创造，数据归用户所有，每个人都能掌握自己的（数字）身份、资产和数据。目前代表产品为虚拟货币与NFT，此外元宇宙是Web3.0的终极设想。

2、Web 3.0尚处早期阶段，现有逐利生态仍待改善。从用户数的指标衡量，Web 3.0可对标1990年代Web1.0的早期阶段。部分用户为通过X-to-Earn模式赚取经济收益而进场。同时，由于技术和资金上仍存在限制，Web 3.0尚未做到真正的去中心化，未来需要做到何种程度的去中心化，也是人们需要思索的问题。第一批可行的Web 3.0应用有望在2025年实现落地。此后，当这些应用慢慢开始从消费者和企业身上获得经济价值，从而产生真实、可持续的现金流，将逐步推动Web3.0行业超越现有的逐利生态，走上真正良性、健康的发展路径。

3、Web3.0与元宇宙两者相辅相承、一体两面，元宇宙是上层建筑，Web3.0是基础设施，Web3.0代表的是技术发展方向。Web3.0技术架构具备颠覆性，拥有不可篡改、集体维护、规则透明的特点；与Web2.0的核心差别在于：1、区块链：Web3.0的数据存储主要集中在区块链上，应用程序具有去中心化的能力；2、智能合约：是一种自动执行程序，无需中间人参与，满足条件自动触发。此外，3、密码学为区块链和Web3.0技术保驾护航，Web3.0与密码学紧密相连，每一个新的区块链都需要一个和核心算法；4、分布式存储、分布式数据库为Web3.0提供底层技术支持，具有成本低、安全性高、低延时、数据稳定等特点。

4、国内政策利好Web3.0技术发展，各大行业推进区块链应用。十四五规划多次提到要大力发展区块链技术，同时要加大对沉浸式视频、虚拟现实、8K高清视频等元宇宙相关技术的发展建设。在互联网络的发展过程中，Web2.0时代的中心化应用、平台模式将与Web3.0时代的去中心化应用、分布模式长期共存。无论是用户身份、价值系统、用户组织，都会在Web2.0和Web3.0中产生重叠。在这种重叠中，庞大的数据将如何存储、日趋紧张的算力将如何分配、流量竞争将如何发展等新课题，将为生态参与方带来挑战和机遇。

利好个股

华西证券建议关注三条投资主线，1）具备密码学能力的相关厂商，受益标的为卫士通、信安世纪；2）具备分布式数据架构能力的厂商，受益标的为：海量数据、星环科技；3）具备区块链能力的应用厂商，受益标的为四方精创、荣联科技、京北方、东方国信、蓝色光标、榕基软件、天地在线、福石控股、天娱数科、二六三、三湘印象等。

东吴证券指出，站在国内的角度，行业当前仍然处于早期阶段，在投资确定性上一定程度上仍受到发展阶段的限制，但是我们依然对未来的变化保持积极乐观的态度，政策的持续出台也有助于行业健康发展。传媒互联网领域，建议关注相关标的：（1）推荐视觉中国、风语筑、姚记科技、宝通科技。（2）建议关注文交所、NFT相关标的：蓝色光标、三人行、浙文互联、博瑞传播、华媒控股、浙数文化等。（3）推荐行业龙头和底部优质标的：三七互娱、分众传媒、芒果超媒等。港股建议关注：阜博集团、创梦天地、赤子城科技等。

本文内容精选自以下研报：

华西证券《计算机Web3.0：脱胎换骨、擎天架海》

华泰证券《Web3.0：互联网的下一站？》

东吴证券《互联网传媒行业深度报告：Web3.0初探，一个基于区块链技术、用户主导、去中心化的网络生态》