5月末，首批新型浮动费率基金鸣锣开售，26只产品在慢牛中同台竞技。行情演绎至今，这批“同届生”却因重仓不同方向，取得了冷热不均的“成绩单”——有产品重仓人工智能赛道从而实现业绩领跑，亦有产品选择了风险更低的白酒、银行股，却在三季度的科技行情中无奈“躲牛市”。

值得关注的是，从净值表现来看，虽然平均涨幅较为乐观，但作为“新鲜事物”，新型浮动费率基金需将业绩比较基准作为考核的指挥棒，而从数据来看，首批26只产品中当前只有9只产品能够跑赢基准，有基金经理坦言“只能尽可能去接近基准，然后拿出20%的仓位做一个增强”。

首批产品业绩冷热不均

今年5月27日，易方达基金、华夏基金、南方基金等基金公司集体公告，旗下首批新型浮动费率基金产品均于5月27日鸣锣开售，并接连在6月与7月公告成立。

随着行情的演绎，这部分“诞生”在慢牛期间的基金整体净值走势可观，而多数基金在成立后建仓迅速，北京一位公募投研人士表示，基金建仓速度和多种因素有关，7月以来，上证指数年内首次触及3600点，权益资产投资不缺乏机会，有利于浮动费率基金的整体建仓。

截至10月27日，首批26只基金平均涨幅约为14.3%，但因基金经理的布局锚定不同方向，这批基金已经走出了参差的业绩表现。

据统计，华商致远回报在三个多月的时间里涨幅高达53.58%，嘉实成长共赢以47.57%的涨幅位居其后，还有易方达成长进取亦涨约四成，信澳优势行业和景顺长城成长同行等基金涨超30%。

从持仓情况来看，领跑的华商致远回报无疑重仓了年内大火的人工智能赛道，截至三季度末，该基金前十大重仓股中包括了中际旭创、新易盛以及东山精密等年内牛股。

基金经理张明昕在三季报中表示：“AI应用正在以前所未有的深度和广度重塑我们的世界，海外大厂对AI的投资不断加速，AI产业的景气进一步加强。管理人在封闭期间密切跟踪产业的进展，延续一贯的基于价值的产业趋势投资思路，在板块处于底部且产业出现明显边际变化的时刻重仓了海外AI算力为代表的科技板块。”

此外，业绩领跑的嘉实成长共赢、易方达成长进取等亦有类似风格的持仓。在榜单的另一面，涨幅一般的基金则多数重仓了三季度内表现一般的白酒、银行板块。

超越基准依旧不易

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《行动方案》），《行动方案》着力破除基金公司“旱涝保收”的收费模式，还明确将是否超越业绩比较基准作为基金经理薪酬的核心考量。

从业绩比较基准来看，首批26只新型浮动费率基金业绩比较基准的A股部分，多为沪深300指数、中证800指数、中证800成长指数、中证500指数以及中证A500指数等。

然而，在牛市中取得正收益似乎唾手可得，但跑赢业绩基准也绝非易事，牛市中同步上涨的不仅有基金业绩，还有各大业绩基准。

因此，据Wind数据统计，首批26只基金自成立后，能够跑赢业绩基准的产品仅有9只，涨幅可观的大成至臻回报和富国均衡配置也略微跑输了业绩比较基准，还有12只基金跑输业绩基准甚至超过10个百分点。

据了解，投资者持有期间年化收益跑赢基准6个百分点以上且收益为正，按每年1.5%收取管理费；年化收益跑输基准3个百分点及以上，按每年0.6%收取管理费；基本符合基准时，适用每年1.2%的基准费率。

“这一机制的设计巧妙之处在于，它将管理费与投资者真实收益挂钩，实现了‘每笔投资独立核算，每人费率差异化管理’的精准费率模式。它将业绩比较基准从过往的业绩参考指标升级为费率标尺，要求基金管理人严格遵守投资策略，追求基准之上的超额收益。”嘉实基金认为。

对于“超额收益”难寻的现象，华南某基金经理对证券时报记者表示，这类产品最关键的一点是没有封闭期，对于管理费的计提是按照买入和卖出的时点做计算，所以这就要求基金经理把差额做得尽可能稳定。

“现在一些基金经理对于这一类产品的策略，还没有想出来更好的办法。往后或许只能尽可能去接近基准，然后拿出20%的仓位做一个增强，保证自己的超额是比较稳定的。”该基金经理表示。

第二批产品再度“吸金”

有公募人士认为，从业绩情况来看，首批新型浮动费率基金的业绩整体不差，这有望为第二批基金的募集和后续运作，起到一定示范作用。

10月24日，嘉实基金公告，嘉实成长共享混合于10月24日提前结束募集。根据此前信息，嘉实成长共享混合原定于10月20日至11月7日通过各销售机构公开发售。然而，这只规模约为30亿元的主动权益产品仅用约5天就完成目标规模，该基金亦是“新模式”基金。

再往前溯，8月12日，中欧核心智选混合基金因募集规模突破20亿元提前结束发行，成为第二批新型浮动费率基金中首只规模破20亿元的产品。同样于8月4日开始发售的易方达价值回报混合此前公告称，募集截止日由8月20日提前至8月13日，8月14日起不再接受认购申请。

此外，不同于首批26只新型浮动费率基金均为全市场选股，第二批获批的12只浮动费率基金中，出现了行业或主题类产品，覆盖制造业、高端装备、医疗等领域，分别是景顺长城高端装备、建信医药创新、东方红医药创新和华泰柏瑞制造业主题，显现出从全市场选股策略向主题策略产品拓展的态势，更加丰富的品类也能满足不同投资者的多元需求。

“从第一批到第二批，浮动费率基金已从全市场选股向制造业、高端装备、医疗等领域延伸。在示范效应带动下，浮动费率基金有望顺畅实现全面推开。”前述公募人士认为。

嘉实基金表示，作为《行动方案》发布以来优化基金运营相关部署的重要落地，基于业绩比较基准的新型浮动费率基金正逐步“常态化”，这一新基金运营模式也受到越来越多投资者的认可。

排版：汪云鹏

校对：刘榕枝