9月4日，港股市场全线回落。截至收盘，恒生指数报25058.51点，下跌284.92点，跌幅1.12%；恒生科技指数报5578.86点，下跌104.88点，跌幅1.85%。

盘面上，公用事业、银行、煤炭等高股息品种小幅上涨，其余风险偏好较高的板块全线回落。其中，半导体、医药生物两大板块跌幅最大。

银行股中，天津银行（01578,HK）、农行H股（01288,HK）涨超2%，渣打集团（02888,HK）、光大银行（06818,HK）涨超1%。此外，交通银行（03328,HK）、邮储银行（01658,HK）、青岛银行（03866,HK）、重庆银行（01963.HK）、汇丰控股（00005,HK）等小幅上涨。

医药生物板块明显分化，嘉和生物-B（06998,HK）、歌礼制药-B（01672,HK）、再鼎医药（09688,HK）、中国抗体-B（03681,HK）今日跌超10%。此外，药明系全线下跌，药明巨诺-B（02126,HK）跌超9%，药明康德（02359,HK）跌超7%。昨日表现强势的三叶草生物-B（02197,HK）再涨超10%，创出新高。

其他方面，科网股跌多涨少，百度（09888,HK）涨超2%，阿里巴巴（09988,HK）跌超3%，小米（01810,HK）、快手（01024,HK）跌超2%，联想（00992,HK）跌超1%；影视娱乐股涨幅居前，橙天嘉禾（01132,HK）涨超7%；半导体板块继续下跌，中芯国际（00981,HK）跌超6%。黄金股普跌，潼关黄金（00340,HK）跌超8%。

资金方面，南向资金今日大部分时间处于净卖出状态。但在尾盘，南向资金明显回流。到收盘时，港股通（沪）净买额达13.86亿港元，港股通（深）净卖出6.8亿港元，南向资金合计净买额7.06亿港元。

后市研判：

对于后市，国泰海通海外团队认为，美联储重启降息之下，港股外资存在超预期回流可能。存量视角看，港股外资尤其偏好科技+金融。随着压制港股科技的负面因素出现积极变化，估值低位、基本面更优的港股科技板块有望继续获得外资青睐。

光大证券称，美联储降息周期有望开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。尽管港股已经连续多月上涨，但整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在国内稳增长政策的持续发力，以及美联储降息周期有望在9月开启的背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。