近期，在基本面边际改善的影响下，鸡蛋期现货市场同步出现触底反弹行情。9月3日，鸡蛋期货主力合约JD2510日内上涨2.62%。

“近期鸡蛋现货价格出现明显反弹，其中河北馆陶蛋价自低点上涨0.3元/斤，其他地区蛋价也出现不同程度上涨，期货价格跟随现货出现触底反弹行情。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞表示。

究其原因，侯晓瑞表示，由于前期蛋价表现不及预期，市场淘汰鸡增多，供应边际有所改善，叠加季节性旺季来临，食品加工企业采购鸡蛋意向有所提升，且部分地区气温开始下降，鸡蛋存储时间较前期有所延长，多因素推动蛋价出现季节性反弹行情。

在五矿期货农产品分析师王俊看来，近期鸡蛋期货价格自低位反弹，是资金面、基本面及现货涨价共同作用的结果。他解释说，前期鸡蛋期价自7月底开始下跌，总持仓一度超过110万手，创历史新高，但过高的持仓及随后带来的平仓动作也加大了价格反向波动的可能。

从基本面看，王俊介绍说，8月市场“旺季不旺”的结果是淘鸡量明显增多，鸡龄下降，有助于缓解供应端的压力。与此同时，8月份市场较为悲观，备货需求受到抑制，需求后置并与当前的消费旺季重叠，放大了短期的备货需求，令近期现货市场出现反弹。

不过需要注意的是，当前鸡蛋市场的旺季需求仍然不及预期。据正信期货高级分析师李莉介绍，近期学校陆续开学带动食堂需求明显上升，但受蔬菜价格低位运行影响，家庭对鸡蛋的消费意愿却有所减弱。餐饮业对鸡蛋的需求也呈现收缩态势，食品加工企业中秋节前备货进度同样不及预期。

“通常9月鸡蛋消费旺季的持续时间为20天左右，这不仅是终端消费的集中释放期，也是养殖端进行淘鸡、贸易端开展冷库出库的最佳时机。”李莉说。

“从供应端看，尽管淘鸡出栏有所加快，但新开产蛋鸡仍在增多，供应并未明显减少，供应压力偏大是不争的事实，只是边际上增速放缓；而消费端受低价、旺季及需求后置的影响，增速逐渐快于供应，期现价格短期受到支撑。但总体看，鸡蛋市场供过于求的状态未发生显著改善。”王俊表示。

卓创数据显示，8月蛋鸡存栏13.64亿羽，环比维持惯性增长。侯晓瑞认为，本轮“旺季不旺”的行情虽然一定程度上加速了老鸡的去化，但在当前蛋鸡存栏基数下，行业产能去化幅度明显不够，蛋价季节性反弹后仍面临较大的供应压力，冲高后有再次回落的风险。

“虽然当前淘鸡日龄已回落至500天左右水平，但对比上几轮行业深度去化周期的低点，仍有明显差距。这意味着在淘鸡日龄将至450天之前，行业整体产能都难以有效收缩。更需关注的是，随着市场中可淘老鸡数量逐步减少，后续淘鸡日龄进一步下行的难度会持续加大，产能去化节奏或进一步放缓。”李莉说。

此外，从新增供给来看，李莉表示，9月全国范围内气温回落，蛋鸡产蛋率将进入明显的回升通道。同时，9月新开产的蛋鸡对应的是5月份补栏的鸡苗，结合前期鸡苗市场数据，新增产能呈现“只增不减”的态势。

值得注意的是，随着蛋价反弹，养殖端心态也会出现一些变化。

据王俊介绍，一方面，随着蛋价的走高，养殖端对老鸡的惜售情绪大概率会增加，导致供应压力有再度积聚的可能；另一方面，随着旺季备货逐渐结束，未来库存或再度累积。本轮反弹空间不宜过高期待，持续性可能也有限。

“考虑到目前仍是旺季，现货市场价格处于历史同期低位，蛋价仍有季节性上涨的时间及空间。本轮旺季行情表现虽不及预期，但养殖端还存在‘熬过去’的心理，大量淘汰老鸡导致产能完全反转的现象还未看到。”侯晓瑞说。

期货市场方面，李莉表示，当前鸡蛋市场虽处于消费旺季，但在高存栏的供给背景下，需求不及预期加剧了期货Contango结构陡峭化。在养殖利润亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货“近弱远强”的格局有望延续。其核心逻辑在于：蛋鸡行业经历连续4年的盈利周期后，整体抗风险能力增强，产能去化过程可能较以往更为漫长。近期供给压力依然偏大，随着去产能预期不断强化，远期合约价格有望逐步修复。