亚世光电（集团）股份有限公司（股票代码：002952）发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入4.32亿元，同比增长30.01%，展现出强劲的市场扩张势头。然而，受电子纸业务毛利率下滑及费用增长影响，归属于上市公司股东的净利润为538.04万元，同比下降36.21%，出现“增收不增利”局面。尽管短期利润承压，公司在电子纸新赛道的快速放量、全球化产能布局及技术储备方面的进展，成为本期财报的突出亮点。

营收高速增长，盈利能力短期承压

报告期内，公司营业收入增速显著高于行业平均水平。这一增长主要得益于电子纸显示模组业务的爆发式增长及传统液晶业务的稳定贡献。然而，净利润端表现疲软，归属于上市公司股东的净利润同比下降，扣除非经常性损益后的净利润仅为62.77万元，同比降幅达90.82%，显示出主营业务盈利能力面临挑战。

具体来看，电子纸业务虽贡献近半营收（48.63%），但其毛利率同比下滑5.83个百分点至2.38%，成为拖累整体利润的主因。此外，财务费用同比增加681.46万元至221.95万元，主要受汇兑损失及结构性存款利息收入减少影响。值得注意的是，公司流动比率和速动比率分别达3.24和2，显示短期偿债能力保持稳健。

电子纸业务成为核心驱动力

分产品看，电子纸显示模组业务收入达2.10亿元，同比暴增103.01%，占总营收比重升至48.63%，几乎与传统液晶业务（50.29%）平分秋色，标志着公司第二增长曲线正式确立 。该业务产品应用于智慧零售、智慧公交、智慧办公等领域，具备超低耗电、类纸质显示等特性，契合物联网智能化发展趋势。

截至报告期末，公司及子公司已获境内专利149项（发明专利23项），并拥有ISO9000、ISO14000、IATF ISO/TS16949等认证，技术储备与质量管理体系为持续获取订单提供坚实支撑。

在全球化产能布局方面，越南孙公司资产总额达1.92亿元，新增2000㎡租赁厂房，产能释放后将进一步巩固市场地位。

深化“小批量、多品种”策略，加速全球化制造

公司持续坚持“小批量、多品种”的细分市场定制化策略，主要客户包括三星、欧姆龙、惠普、施耐德等国际知名企业，产品远销全球20多个国家和地区，客户结构合理，抗风险能力突出。

报告期内，海外销售占比达83.72%，主要面向欧美、日韩等高端市场，越南生产基地的产能爬坡有效降低了地缘政治风险。

为应对汇率波动风险，公司开展远期结汇等衍生品业务，报告期内平仓远期结汇合约2121.27万元，有效对冲了美元贬值压力。针对子公司奇新光电（专注电子纸）净利润下滑问题，公司正通过拓展新客户、优化产品结构及释放越南工厂产能来应对，规模效应将逐步显现。

在内部管理方面，公司依托SAP ERP及MES系统实现全流程数字化管控，提升生产经营效率。同时，通过研发费用加计扣除政策（120%比例）及安置残疾人员工资100%加计扣除等税收优惠，进一步降低运营成本。截至报告期末，公司存货规模达3.38亿元，较上年末增长6.99%，主要因订单增加带动原材料及在产品储备上升。（燕云）