5月22日，联想集团（0992.HK）披露了一份AI驱动增长强劲的业绩。

截至2025年3月31日的2024/25财年，全年总营收达到4985亿元，同比增长21.5%，创下历史第二高位。在非香港财务报告准则下，全年净利润104亿元，增幅达到36%。

市场观点认为，这和联想早早押注混合式AI战略有紧密关联。

AI带动PC在市占率已经第一的前提下实现了双位数增长，非PC业务也在AI的促进下，营收占比提升近5个百分点，达到47%。其中，SSG方案服务业务双位数增长、运营利润率超过21%，逐步成为联想的转型引擎。

一个趋势越来越明确：为AI大幅投入的联想，正在从一家硬件厂商，转型AI全栈服务商。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩电话会上强调，联想的增长不是牺牲利润换来的，相反，利润还得到了改善。他把原因归结为对混合式AI的大力投入以及全球化运营的深厚积累。

转型中的联想，面对充满不确定性的未来环境，给出了两个承诺，市场份额不掉、利润不掉。

AI驱动业绩增长

AI无疑是联想业务的一大亮点，并被其视为驱动未来增长的核心引擎。这不仅体现在联想在研发上的持续投入，也体现在产品、方案和服务层面全面拥抱AI。

财报显示，联想全年研发投入同比增长13%，研发人员占比达到27.8%，同比提升1.6个百分点。这为联想在AI时代的创新奠定了基础。

作为最早拿出AI PC的企业，联想上一财年的AI PC出货超预期。财报显示，IDG全年营收实现双位数强劲增长，PC业务进一步巩固全球第一的市场地位，全年份额达到23.7%，与第二名差距扩大至3.6个百分点。AI PC销售超额完成全年目标，在Windows AI PC类别中位居全球第一。

根据IDC数据，预计到2027年，AI PC将占全球PC出货量的70%。杨元庆也指出，AI PC会带动PC用户升级换代，也会带动平均单价的上升。这预示着AI PC将为IDG业务带来新的增长动力和价值提升。

随着生成式AI和多模态模型的加速落地，企业级AI基础设施投入将持续释放，相关算力、存储解决方案需求同步扩张，为基础设施方案厂商带去发展空间。

随着AI服务器的业务营收落地，联想ISG基础设施业务集团以63%的同比增长实现创纪录营收及大幅盈利改善，下半财年成功扭亏；得益于AI全栈解决方案，SSG方案服务业务集团去年营收同比增长13%至610亿人民币，运营利润率超21%，增长速度超过IT行业的平均水平。

正在开启第5个十年的联想，为“AI十年”实现了开门红业绩。

全球化布局应对复杂挑战

如今，国际政治经济局势多变，企业面临的风险敞口已经是绕不开的话题。杨元庆表示，与行业里的其他公司一样，联想也正在应对不断变化的关税政策和地缘政治局势所带来的不确定性。

好在，联想已经成长为典型的全球化企业。面对关税挑战，业绩电话会上，杨元庆多次强调了联想的全球化布局韧性。

本财年，联想在全球所有大区的营收均实现了双位数增长，其中美洲、EMEA（欧洲-中东-非洲）、中国、亚太增速分别为19%、16%、26%和29%。

杨元庆透露，联想的全球化战略核心，是端到端的业务模式和“中国+N”的全球化制造布局。

据他介绍，不同于有些同类厂商把制造外包，甚至开发设计也交给外包厂商，联想更多是做in-house，也就是自主制造，建立起了端到端的业务模式，从产品开发到市场预测，从采购到制造，从销售到服务，都能够完全掌控。“就像一条龙一样，头一甩，尾马上能动起来。所以无论是关税的变化，还是环境的变化，都能够最快地进行调整，并调整到位。”

“中国+N”的全球化制造布局是指，中国作为联想主要的生产制造基地和零部件供应地，低成本、高效率和产业聚集优势无可比拟。而“+N”则代表了在全球其他关键市场的本地化制造和运营能力。例如，联想在欧洲和中东市场，90%的服务器产品产自联想匈牙利工厂。

他强调联想已经在全球十多个市场建立了30多家工厂，这种布局使得联想能够更好满足本地客户需求、定制化需求、交付时间需求的同时，也能够更好地合规，更好地贡献社区，且更好地规避高关税等方面的影响。

杨元庆称，全球化运营“不是抱佛脚能够抱来的”，而是几十年的努力建立起来的。尽管需要在当前形势下审时度势，审慎地管控支出，联想依然给出了“市场份额不掉，利润不掉”两个承诺，杨元庆在内部信中强调：“驾驭不确定性是联想一直以来的强项。”