以“THE NOW 临界点”为主题的2025未来医疗医药100强展会（2025VBEF）近日在苏州召开。多名业内人士在会上表示，当前，中国医疗健康市场正在发生巨变。一是院内院外市场格局变化，随着医改各项措施的全面推进，院外市场占据了越来越重要的位置；二是国内和海外市场的变化，在贸易事件影响下，企业需更慎重地平衡两大市场的关系；三是技术变革带来市场新增量，尤其是以大模型为代表的人工智能技术，除了降本增效之外，还可能在生产方式、诊疗模式等方面产生深刻影响。

AI将带给医疗领域深刻变革。讯飞医疗科技股份有限公司研究院副院长赵景鹤表示，2025年是大模型落地元年，在医疗领域的应用已成为必然趋势，主要包括三个方面：面向医生，可辅助病历书写、推荐诊断、知识学习，提升医生诊疗水平和医疗质量；面向个人，可成为其健康助手，提供诊前、诊中、诊后全流程服务，解决居民就医痛点需求。同时，医疗数据的隐私和安全问题不容忽视，亟须加强数据保护、确保模型的公正性和合规性。未来，大模型将朝着更智能化、个性化、更有人文特色的方向发展，更好地服务医生和全人类健康。

联想之星合伙人陆刚在演讲中提到，从科技革命与康波周期看，科技红利耗尽会引发内卷和高值平权，而以ChatGPT为代表的AI技术成为新变量。AI将带来深刻变革，其破局点在于提高可及性。医疗行业的投资和创业应更需聚焦“隘口”而非“风口”，应更注重胜算，而非颠覆式创新；渗透式创新和有窗口期的投资成为关键。

陆刚认为，当前环境虽充满不确定性，但AI带来的变局也蕴含机会，仍然鼓励投资者和创业者积极拥抱AI带来的变量，探索新的可能性和赛道。

新形势下，健康中国发展的投资机遇何在？来自不同类型投资机构的投资人还对此进行了探讨。

元禾原点管理合伙人费建江在圆桌会议上谈到，DeepSeek出现后，国际资本对中国科技资产重估，兴趣大增；医疗投资曾受二级市场低迷影响，如今香港资本市场趋势向好，带来希望。当下投资环境艰难，前两年投资机构争抢教授创业项目，如今甚至出现“VC排队找教授退钱”现象。投资人不易，创业者更难，各方都需针对性调整策略以应对挑战。

无锡市创新投资集团有限公司总裁王志行表示，企业应推进市场多元化，拓展中东、东南亚等市场。另一方面，关税战带来了国产替代和供应链本地化的投资机遇。在投资策略方面，锡创投确定了几大方向：高度市场化，与产业深度合作，构建全产业链基金，并准备了充裕的资金，建议创业者选择营商环境好、配套完善、人才易招的地区发展，如无锡、苏州等地。

华盖医疗首席投资官王珣说，华盖资本在医疗领域广泛布局，并根据市场趋势调整投资策略，增加“AI+医疗”赛道的投入，组建团队深入研究。此外，创新药和器械投资仍是重点，创新药领域期望通过与跨国药企合作开拓全球市场，器械则聚焦整合与进口替代。

展会期间，《2025未来医疗100强企业成长性报告》发布。报告显示，以上海为核心的长三角经济区上榜企业最多，北京的独角兽企业最多。深圳在创新器械与智能制造上榜企业数量和第一名差距缩小；苏州在创新医药与生物制品领域上榜企业数量排名第二、连续平均估值最高；杭州上榜企业总数排名第三，发展较均衡。

创新器械与智能制造上榜企业融资轮次最靠后，总估值较去年有所增加，彰显了行业韧性。上榜企业多集中在影像和治疗设备、心血管高值耗材、手术机器人、IVD等热门赛道，同时，热门大赛道中的细分蓝海赛道受到关注。

报告提到，创新药研发领域资本市场的冷静最直接影响到供应链行业。但总体而言，上游供应链项目依然具有投资风险相对较低、投资周期相对较短、行业进入门槛相对较高、市场空间可观等特点。

校对：吕久彪