2月27日，欧林生物发布2023年业绩快报。报告期内，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为4.96亿元、1741.04万元、320.55万元，分别同比变动-9.38%、-34.49%、344.77%。

相较于2022年增收不增利，欧林生物在2023年出现了营利双降的局面。

欧林生物称，归母净利润下降主要系营收下降和管理费用增加所致。其中管理费用相较2022年增加1464.87万元，主要为存货损失及股份支付金额增加。另外，2023年公司收到的政府补助金额相比2022年减少1152.06万元。

2月28日，欧林生物股价开盘震荡下跌。截至发稿，公司股价报10.78元/股，下跌6.02%。

欧林生物是一家疫苗公司，目前共有三款商业化产品，即吸附破伤风疫苗、Hib结合疫苗（b型流感嗜血杆菌结合疫苗）、AC结合疫苗（A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗），分别于2017年6月、2019年、2021年上市。三者均为二类苗（非免疫规划疫苗），即需要接种者自费购买，价格相对较高。与之相对的是一类苗（免疫规划疫苗），由国家免费提供。

由此，二类苗也是国内民营疫苗公司的主要营收来源。随着新品接连获批，欧林生物的营收在2019年至2022年及2023年前三季度分别为1.79亿元、3.20亿元、4.87亿元、5.47亿元及3.52亿元，年增速分别为134.64%、78.72%、52.18%、12.38%及-4.98%。

由此可见，欧林生物的营收增速实际上在持续放缓。换而言之，新获批的产品并没有成为新的业绩增长点。这与前述三款产品面临的竞争格局有关。

具体而言，最早上市的吸附破伤风疫苗为欧林生物贡献了主要营收，2021年和2022年，该产品营收约占公司总营收的80%，其他两款疫苗营收贡献分别约为10%。

据欧林生物招股书，公司吸附破伤风疫苗上市后的近四年，即2018年至2020年，国内均仅有其和武汉生物有产品获得批签发上市，且欧林生物逐渐在该品种上占据主导。2022年，公司破伤风疫苗批签发居行业首位。

相较之下，Hib结合疫苗、AC结合疫苗则面临着激烈竞争。其中，Hib结合疫苗上已经聚集了智飞、沃森、康泰等众多玩家。而且该产品还受到康泰生物的四联苗（百白破-Hib）、赛诺菲的五联苗（百白破-灭活脊灰-Hib）的挤压。2023年，欧林生物的Hib结合疫苗在国产玩家中批签发量最少，仅为2批次，同比下降超七成。

在流脑疫苗上，相关疫苗产品包括属于一类苗的A群多糖疫苗（MenA）、AC多糖疫苗（MPSV2），以及属于二类苗的AC结合疫苗（MCV2）、ACYW多糖疫苗（MPSV4）、ACYW结合疫苗（MCV4）、AC-Hib联合疫苗（AC-Hib）。

除了一、二类疫苗费用上的差别，在技术上，多糖疫苗一般用于2岁以上的婴幼儿和成人，对2岁以下的婴幼儿免疫效果不佳，结合疫苗可具有更好的保护作用和免疫原性，保护期更久，对2岁以下的婴幼儿效果更好。

因此，欧林生物在AC结合疫苗上的压力不仅来自于有同类产品的智飞、沃森等公司，还有康希诺的ACYW结合疫苗。2022年，欧林生物该产品的营收仅为5429.14万元，相较2021年的5996.77万元有所下滑，即上市第二年产品销售额不增反降。2023年12月，欧林生物已将该产品的独家市场推广权交给了上药科园贸易。

实际上，从前述多个产品即可看出，疫苗厂家的研发思路是通过技术升级抢占2岁以下的婴幼儿市场，同时从单一疫苗向多联、多价疫苗迭代，后者一次接种可以覆盖更多病原和亚型，对接种者而言依从性更好。

为此，欧林生物瞄准了AC-Hib三联苗，将其视为下一个增长点。目前，该品种尚无产品获批在售。此外，公司管线中还有一款百白破-AC-Hib六联苗处于临床前阶段。

不过今年1月，国家药监局官网显示，这一AC-Hib三联苗的上市申请未获批准。随后，欧林生物发布公告称，公司撤回申请，并将待进一步完善受新冠疫情影响的临床数据后，再次开展申报工作。智飞生物同样有该品种在研。

在后续管线上，欧林生物仅有一款1类新药重组金黄色葡萄球菌疫苗处于临床Ⅲ期阶段。其他包括四价流感疫苗在内的多条管线均处于临床前研究阶段，即短期内无法贡献业绩。