4月27日晚，涪陵榨菜(002507)披露第一季度报告，报告期内，实现营业收入6.89亿元，同比减少2.88%；净利润2.14亿元，同比增长5.39%。

记者注意到，与去年一季度净利增长22%相比，今年涪陵榨菜一季度盈利增长有所减缓，但经营现金流同比增长达535.74%。此外，应收账款同比大增1803.15%。

今年以来，涪陵榨菜已接受百余家机构调研。提价、销售、渠道拓展等方面成为较多被问及的方面。

应收账款大增18倍

从财务指标来看，涪陵榨菜今年一季度应收账款5453.45万元，同比大增1803.15%。

对此，涪陵榨菜解释称，为支持市场及销售工作开展，提高与竞争对手竞争力，公司给予了客户适度的信用额度并在每年年终清理收回，报告期末公司客户按需使用了部分信用额度。而预付款项为3065.81万元，同比增长489.96%，主要为报告期末预付专业合作社原料款增加。

这或许可以理解为，当前榨菜行业的竞争正在升温。记者注意到，其实从2021年以来，消费行业面临原材料价格上涨、提价困难等压力，行业普遍出现放缓迹象。

据此前涪陵榨菜年报披露，2021年，该公司盈利出现小幅下滑，净利润7.42亿元，同比减少4.52%。

涪陵榨菜表示，去年原料、包材等价格涨幅较大，食品行业整体存在成本传导的需要。公司自去年11月中旬调整产品出厂价后，终端价格即开始逐步传导，同时今年2月公司正式推动榨菜产品迭代升级，提升消费者体验以助于其接受终端提价，目前终端价格已全部完成传导，公司渠道下沉工作按规划持续推进中。

此外，从最新披露的财务数据上看，今年一季度，涪陵榨菜经营现金流净额1.121亿，同比增长536%，但环比下降48%。

安信证券指出，涪陵榨菜收入起伏较大，主要受宏观经济和企业决策两方面影响。从宏观经济来看，顺周期提价提振营收，逆周期时需要调整期，而从企业决策来看，提价方式与幅度及渠道政策是决定性因素。

打品牌、扩展渠道

今年以来，涪陵榨菜频繁接受百余家机构调研，其中，提价落地、原料成本、渠道拓展、未来经营等方面是投资者较为关心的话题。

提价方面，涪陵榨菜表示，自去年11月中旬调整产品出厂价后，终端价格即开始逐步传导，目前终端价格已全部完成传导，公司渠道下沉工作按规划持续推进中。

记者注意到，为帮助价格传导，涪陵榨菜在品牌营销上下大力气。2021年年报显示，去年涪陵榨菜广宣费较同比大幅增加，2021年全年投入2.55亿进行品牌打造。

对于2022年发展规划，涪陵榨菜称，今年将围绕品类和渠道进行双拓发展。其中，品类拓展方面，公司将在2021年“聚焦榨菜，做热品牌”阶段性工作已完成的基础上，以榨菜为原点规划矩阵式发展，完成榨菜升级做透、萝卜突破做大并延伸开发休闲零食、酱类；渠道拓展方面，公司正组建销售二部，进行餐饮渠道开发，将公司产品带入餐饮市场，实现由家庭消费市场到餐饮消费市场的跨越。

值得注意的是，当前在调味品行业中涪陵榨菜是少数原材料成本确定性下降的。涪陵榨菜介绍，今年青菜头价格较平稳，总体控制在800元/吨左右，成本较去年有所下降；半成品价格由青菜头价格及后续市场供求共同决定。

对于渠道拓展，涪陵榨菜表示，公司自2019年提出渠道下沉，截至2021年末已完成全国一千多个县级经销商的布局，去年县级市场增长达到20%，总体占比虽已超过20%，但仍然较小，仍需持续开发以提升增量贡献营收。县级经销商由于自身体量、能力及市场稳定程度等原因，合作稳定性比一二线经销商低，对此，公司一方面制定政策支持稳定合作经销商，另一方面持续拓展经销商资源保障已开发县级市场不出现经销商空缺。

此外，还有投资者提问公司账上现金资产较多，将有何考虑。涪陵榨菜则回应，一方面，公司项目投资必经审慎论证，并适应市场和公司发展节奏有条不紊推动项目投资建设，从而实现从资金到资产再到利润的转化；另一方面，公司会在保障资金安全的前提下，尽可能实现现金管理收益的最大化。公司也将在生产设备、窖池后续改进升级中审慎评估，保障生产质量与安全。