2018年赴港上市失败后，二次冲击IPO的土巴兔，转战A股创业板。

7月2日，互联网家装平台土巴兔集团股份有限公司（简称“土巴兔”）的创业板IPO申请正式获得深交所受理，公司拟募资7.04亿元。将主要用于技术研发及数据平台升级项目、运营信息平台建设项目和运营服务中心建设及全渠道营销建设项目以及补充流动资金。

若上市成功，土巴兔将成为A股“互联网家装”第一股，也是继齐家网（齐屹科技）2018年登陆港股后，第二家上市的互联网家装平台。

冲刺A股“互联网家装第一股

土巴兔2008年成立于深圳，作为互联网家装平台，利用信息技为家装服务供应商提供平台，并为业主提供包括新房、二手房、工装等各类型房屋室内家装装饰的解决方案。

截止期内，土巴兔业务已进入347座城市，累计进驻平台的家装企业为11.4万家，家居建材供应商9418家，平台累计留存装修意向业主3035.9万人，匹配业主与装企771.8万次。

去年土巴兔终止了自营家装业务，导致营收下滑。招股书显示，2018年到2020年，营收分别为5.83亿元、6.8亿元、6.15亿元；净利润分别达到3862万元、7967万元、8659万元。

土巴兔表示，由于2020年上半年新冠肺炎疫情爆发对装修行业存在一定程度的不利影响，加之公司基于经营战略调整考虑，主动终止自营家装业务，2020年营业收入相比2019年下滑9.54%。

值得注意的是，出于公司整体战略调整，土巴兔的自有家装业务从2017年开始便进行缩减，2018、2019年的营收分别为8034万元和2098万元，2020年即全部终止自营家装业务。

业务占比中，线上业务平台是土巴兔的核心业务，近3年的营收金额分别达到6.15亿元、6.55亿元和5亿元，对公司营收的贡献占比分别达到99.94%、96.34%和85.72%。其中，智能订单匹配服务占营收总占比的比例逐渐走高，2018年到2020年的占比分别是66.84%、75.29%和76.25%。换言之，业主和平台服务供应商之间的匹配业务，是土巴兔收益主要来源。

作为互联网企业，土巴兔近3年研发投入分别为6802.89万元、6763.16万元和6549.4万元，占营业收入的比重分别为11.66%、9.94%和10.64%，2020年研发人员占比达到19.86%。

IPO募投项目上，土巴兔也集中在技术研发。招股书显示，此次上市募资的7.04亿元，将用于技术研发及数据平台升级、运营信息平台建设、运营服务中心建设及全渠道营销建设，以及补充流动资金。其中，技术研发及数据平台升级，以及运营服务中心建设及全渠道营销建设，计划使用募资分别为2.18亿元和3.57亿元。

行业市场前景广阔

土巴兔早在2018年就已启动IPO，当时目标是港股，但最终受到资本质疑并上市失败。

上市之前，土巴兔已经完成3轮融资，分别是2011年经纬创投150万美元的A轮融资，2014年红杉资本和经纬创投1600万美元的B轮融资和包括58同城、红杉资本和经纬创投共计2亿美元的C轮融资。

股权结构上，创始人王国彬持股8831万股，持股比例为49.06%，他与妻子谢树英合计直接及间接持股50.63%，是公司的实控人。机构股东中，经纬中国持股20.59%、红杉中国持股为14.90%，58同城持股为10%。

2008年创始人兼CEO王国彬创立了土巴兔，致力于解决传统家装过程中的痛点。作为深圳成长起来的本土互联网企业，土巴兔所处的互联网家装行业前景广阔。

受经济增长以及新房和二手房市场增长的驱动，我国家装行业总产值持续上涨。根据灼识咨询《中国互联网家装行业蓝皮书》，2020年我国家装市场总规模达到2.6万亿元，2016到2020年中国家装市场规模年均复合增长率为6.5%，预计2020-2025年该增速将提升至9.0%。

与此同时，中国的互联网家装市场规模自2016年以来飞速发展。2020年，中国互联网家装市场规模（线上交易口径）达到567.1亿元。未来，随着年轻人的家装需求不断释放，选择互联网家装的用户规模仍将进一步扩大，预计在2025年互联网家装市场规模将超过1400亿元，2020到2025年的年均复合增长率约20.2%。

但作为互联网企业，土巴兔对客户流量的持续需求，也使得获客成本随着行业变化发生波动。招股书显示，土巴兔流量获客费用分别约为1.42亿元、2.06亿元和2.15亿元，占收入比重分别为24.28%、30.31%和35%，流量获客费总额及占当期收入的比例呈上涨趋势，这对企业持续盈利能力产生不小负担。

近年来，越来越多的综合型电商平台开始加大对于家装领域的投入。除巨头京东家装、天猫家装外，土巴兔还面临着已在港股上市的齐屹科技，自营家装企业一起装修网、贝壳找房旗下的家居服务平台被窝家装，以及已经赴美递交招股书的家装软件服务企业酷家乐等选手的挑战。