上交所日前受理开创环保科创板首发上市申请。公司是专业从事膜法水处理的国家高新技术企业，本次拟募集资金合计约3.96亿元，主要用于开创环保技术研发中心及年产300套高性能膜分离装备项目及补充流动资金。

专注膜法水处理领域

报告期内（2017年-2019年度和2020年上半年），公司分别实现营业收入10166.94万元、27435.4万元、36939.92万元和14653.54万元，分别实现归属于母公司股东的净利润-740.62万元、3508.08万元、4242.33万元和1078.31万元，分别实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-825.67万元、3543.99万元、4538.72万元和881.34万元。

报告期内，研发投入占营业收入的比例分别为15.27%、11.04%、8.04%以及10.17%。

公司选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第（一）款的上市标准：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

公司作为专业从事膜法水处理的国家高新技术企业，主营业务是以中空纤维超微滤膜的自主研发和生产为核心，在此基础上为客户提供膜器件、膜设备、膜综合应用解决方案及后端运营服务。公司通过直接向客户销售膜器件、膜设备、膜综合应用解决方案等产品、服务，从而获得相关盈利。

募资巩固主业

招股说明书显示，本次拟申请公开发行不超过3601.76万股A股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后总股本的比例不低于25%。最终募集资金总额将根据实际发行股数和询价情况予以确定，实际募集资金扣除发行费用后的净额全部用于公司主营业务相关的项目。

本次募集资金投资额合计约3.96亿元，主要用于开创环保技术研发中心及年产300套高性能膜分离装备项目及补充流动资金。

其中，开创环保技术研发中心及年产300套高性能膜分离装备项目重点围绕高性能膜材料的研发、生产线的升级、标准化设备研发、市政再生水高效处理技术与高端装备开发、工业废水回用与零排放技术与高端装备开发、工业园区废水的提标技术与高端装备开发、分散式污水一体化处理高端装备开发、饮用水深度处理技术与高端装备开发和智慧水务网络平台建设。项目实施主体为本公司全资子公司开驰环保，建设期22个月，拟在浙江省杭州市余杭区具体实施，项目用地面积约21.3亩，已取得相应的土地权证。

此外，上述项目总投资21541.06万元，包括土建工程费用14818.34万元，设备购置费5010.9万元，预备费740.92万元，流动资金970.9万元。其中，除土地费用1894万元外，全部使用募集资金投入。本项目建设完成后，第1年生产负荷达到设计产能的70%，第2年达到100%。

补充流动资金方面，公司开展膜法水污染处理业务，对流动资金需求较高，提升流动资金的规模对公司业务持续健康发展有着积极的影响。污水处理行业市场需求旺盛，报告期内，公司营业收入复合增长率为90.61%，公司管理层预计未来公司营业收入会较快增长，经测算，未来三年的流动资金需求超过2亿元，故公司拟本次募集资金补充流动资金2亿元。

对股东销售占比较大

招股说明书显示，公司主要存在技术风险、经营风险、内控风险、财务风险、法律风险、发行失败风险、募集资金投资项目相关风险、业绩波动的风险以及其他风险等9大层面风险。

研发未取得预期效果的风险方面，招股书显示，公司始终聚焦于膜材料技术和膜应用技术的研发升级，在膜材料和膜应用方面形成了一系列满足市场需求的核心技术。为保持公司在行业内的技术领先地位，公司需要围绕研发投入更多的资源。由于公司研发具有周期长、投入大、难度大等特点，公司如果对技术发展趋势、生产和市场推广等方面的判断缺乏前瞻性，公司可能会出现研发技术路线偏差、新产品研发失败、研发成果无法产业化等研发失败的风险，给公司的持续经营能力和经营业绩产生不利影响。

对股东销售占比较大风险方面，报告期内，公司与首创股份、北控水务集团及其下属公司发生关联销售金额占营业收入比例分别是7.32%、13.14%、28.13%、27.92%。尽管公司与关联方之间的销售是正常的市场化交易，程序合法合规、定价公允，但是两家股东单位及其关联方在污水处理行业的市场份额较高，公司从事相关业务将不可避免地持续与其发生交易，未来可能使得公司对股东销售占比进一步提升，从而存在公司对股东产生较大依赖的风险。

毛利率下降的风险方面，报告期内，公司主营业务毛利率分别是39.86%、45.05%、41.69%及35.59%，存在一定的波动。公司不同业务类型的毛利率会存在一定的差异；另外，膜设备及膜综合应用解决方案业务具有非标准化的特点，不同项目毛利率也会存在一定的差异。此外，水污染处理行业发展前景良好，市场竞争激烈，如果公司不能保持较强的竞争力，也将面临毛利率下降的风险。

存货规模较大的风险方面，截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司存货账面价值分别为8269.22万元、17233.08万元、17801.37万元及18319.52万元，占各期末流动资产比例分别为45.39%、45.69%、38.76%及40.84%。本公司存货主要包括原材料、库存商品及发出商品、未完工项目成本（合同履约成本）等，其中未完工项目成本（合同履约成本）的账面价值分别占当期存货账面价值的比例为80.11%、84.52%、78.99%及73.04%，占比较高。随着公司业务的不断发展，未来存货规模会继续增加，可能会影响公司的营运资金周转，对公司的经营和业绩带来不利影响。