证券时报记者 王蕊
在刚刚过去的5月，有4名个人新成为香港证监会规定的第6类（就机构融资提供意见）牌照的负责人员（Responsible Officer）。受一名主要人员最多同时监督5宗活跃项目的新规影响，叠加监管持续严把授牌节奏，香港IPO市场的保荐人主导趋势愈演愈烈。
一边是保荐人对普通发行项目挑挑拣拣；另一边，科技型明星企业项目却仍备受资金，尤其是海外资金追捧。证券时报记者在采访中了解到，当前各家投行在选择项目时需要进行多方评估权衡，但硬科技项目仍是行业“硬通货”。
港股融资仍在高速行驶
Wind数据显示，今年以来，港股首次招股募资规模达到1668亿港元，相当于2025年全年的58%，比2023年和2024年加起来还多。与此同时，上市后募资规模为1017亿港元，几乎相当于2024年全年水平。
当前，港股融资热度居高不下，IPO递表节奏也持续加快。据Wind数据统计，截至6月8日，港股目前处于正常聆讯状态（处理中或聆讯通过）的企业共425家，有385家是在2026年递表的，其中228家为首次递表。
即便香港证监会正从严把控IPO申报文件质量、压缩保荐代表人可签字项目数量，港股申报热度依旧高涨。今年1月香港证监会出台新规，为保障上市文件拟备工作质量，每个主要人员最多只能同时监督5宗活跃上市委聘项目。
与此同时，保荐签字人始终紧缺——前几年因市场清淡导致香港当地人才不足，内地临时调拨的投行人士虽然能通过临时牌照参与项目，但要获得签字资格尚需5年经验。公示信息显示，2026年5月期间，香港证监会仅向4名人士新授予了第6类业务的RO执照。
保荐人精选硬科技企业
“我们本来邀请一家中资券商来参加活动，给想去港股IPO的企业介绍一下上市政策，但人家婉拒了。”有业内人士向证券时报记者表示，这家券商投行也很坦诚——他们保荐签字人的签字名额不多了，如果不是特别优质的项目，目前应该不会接新的了。
据媒体报道，中国证券业协会在最近一期调研报告中提到，目前香港在册的保荐签字人（Sponsor Principal）只有442人，对应承接近370单已正式申报的A1项目。短期难见改观的人手匮乏，促使各家券商不得不慎重选择新项目。
“今年大家都不缺项目，关键在于尽早挖掘、拿下优质项目，把有限的宝贵资源，放到最好的客户身上。”有头部券商的股票资本市场部人士表示。从该投行2025年的股权融资项目来看，80%都与科技行业相关，其余部分主要是消费和医疗企业。据她介绍，其所在投行始终紧跟行业潮流，重视高科技企业，同时也密切关注在细分行业占据龙头地位的内地企业，希望帮助内地企业与国际资本实现有效连接。
瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈介绍，瑞银证券目前在科技相关的项目中占比较高。选择项目时，瑞银证券主要关注三方面因素：其一，项目是否适合在港股市场发行，是否适合全球机构投资人认购，公司发展趋势是否能在未来给投资人带来充足的回报；其二，今年市场对行业的偏好集中在硬科技领域，相关行业市场反应更活跃，投资者更感兴趣，相关企业成长也更快；其三，内部资源调配层面，团队也会向政策扶持的行业倾斜。
好项目竞争激烈
科创类创新企业是2026年港股IPO的绝对主力。兴业证券研究所统计数据显示，2026年，港股IPO资讯科技、工业两大板块募资额合计约1153.0亿港元，占比为74.5%。细分来看，募资额集中在硬件设备、半导体、食品饮料、软件服务和机械等行业。
谌戈对证券时报记者表示，“保荐人和发行人一直都是双向选择。对于好项目，大家竞争非常激烈。”他还提到，各个细分行业的龙头企业登陆港股市场，后市表现非常强劲，起到非常好的带动效应。澜起科技、豪威集团这类A股科技龙头、AI及半导体产业链企业，受到全球投资人的关注。
谌戈观察到，不少海外长线基金、主权基金首度入局这类港股IPO，担任基石投资者。当前国际长线基金非常活跃，一些欧资、美资重新开始关注中国资产，决策地也放在了中国香港地区或者新加坡等亚太区域。
兴业证券港美股研究团队也表示，港股IPO的回暖，本质上是供给端优质资产集中上市、需求端全球资金重新评估中国资产，以及内地和香港政策支持共同作用的结果。境外资金偏好与港股IPO的行业主线一致性较高，但更集中在全球可比性强、产业地位清晰、增长叙事明确的IPO项目，比如在AI、先进制造、新能源和消费等领域中具备全球竞争力的行业龙头。
