利洁时出售美赞臣中国业务时亏损不少，亏损出局需要点决断和毅力，对利洁时来说这不是一个好投资。外资品牌认亏出局背后，是国产品牌的集体崛起。

22亿美元的售价，不低也不算高。据说开价是18亿美元，当春华资本叫到22亿美元时，其他对手没有应价，也就是超出他们的预期，同行业没有太多欲望将这一知名品牌揽入囊中。交易完成后，利洁时将保留该项业务8%的股份，并预计得到13亿美金的现金收入。这宗交易，受大中华区婴幼儿营养品业务商誉和无形资产重新评估的影响，会给利洁时产生20多亿英镑亏损。

美赞臣中国业务的问题是增速。2017年，利洁时收购以总价179亿美元收购美赞臣，这是利洁时历史上最大一笔收购。本来市场还有点儿看头，2016年，中国正式放开二孩政策，美赞臣有近三分之一的市场在中国，且集中在中国的一二线城市，利洁时看好美赞臣在中国的未来发展。 在收购之后，美赞臣中国业务并没有怎么增长，根据行业协会披露的数据显示，美赞臣中国业务2019年销售额为68.5亿元人民币，去年婴幼儿营养业务净收入为8.61亿英镑（约合人民币78亿元），营业利润为8500万英镑（约合人民币7.69亿元）。今年一季度还有所下滑。

业绩好不好，除了和自己比，还要看同行，在这个时间段，从2015年-2020年看，澳优营收为21.04亿元、27.40亿元、39.27亿元、53.90亿元、67.36亿元、80亿元，去年净利润达到10亿元，目前市值达到195亿港元。此外，君乐宝2019年君乐宝总营收163亿元，其中奶粉销量7.5万吨，估算销售额在80亿左右。跻身到80亿元这个团队的公司越来越多。

还有一个跨越式发展的飞鹤，去年实现营收185.92亿元。净利润达到74亿元，市值达到1872亿港元，成了奶粉行业的龙头，而2016年营收还只有37.4亿元，目前国内市场占有率达到18%。

有人分析，美赞臣遇到的问题是因为我国新生儿人口没有预期高，出售的原因也是因后续新生儿出生人口提高困难，这是从消费总量上分析，这无法回答其同行业绩为何能快速增长，同行为何能有那么高的销售净利润率，而美赞臣销售没增长，利润也不行。

需要探讨问题的核心其实是，为何美赞臣在有先发优势，有品牌美誉度的情况下，市场份额节节下降。

不论是海外品牌主打的国内一二线市场，还是三四线城市，竞争都很激烈，近几年一个明显变化是，一些国内品牌在快速崛起，抢占了海外品牌市场份额。国内品牌善于营销，善于做渠道，而且善于根据情况作出快速改变。美赞臣没有能跟上形势，而且在2018年还断供过一次，也打击了品牌势能。

作为农业大国，中国有富余和低成本劳动力，又愿意学习海外先进经验，奶制品方面走过一些弯路，本土品牌质量和形象都在改善，农产品方面的优势，都会在终端展示出来，长久看，这种趋势会越来越明显。很多原本外资占优的领域，在本土品牌跟上后，都发生逆转，在工业领域，这种情况已发生多年。