北京时间3月19日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%—3.75%不变，符合市场预期。

这是美联储今年以来连续第二次暂停降息。

本次只有美国总统特朗普“钦点”的理事米兰一人支持降息25个基点，其他11位投票委员都赞成暂停降息。

美联储声明新增了“中东局势发展对经济的影响尚不明朗”的表述。点阵图显示，2026年将累计降息25个基点。

美联储主席鲍威尔在发布会上确认在调查期间不会离开美联储，必要时将继续履职，担任“临时主席”。

当天，美股三大指数集体下跌，截至收盘，道指跌1.63%，报46225.1点；标普500指数微跌1.36%，报6624.7点；纳斯达克指数跌1.46%，报22152.42点。

不确定性增加

除了新增中东局势的表述，美联储声明继续重申，FOMC致力于在长期内实现充分就业和2%的通胀率目标、美国经济前景的不确定性依然居高不下。FOMC密切关注就业和通胀面临的风险。

事实上，在这次发布会上，有多个问题都指向中东局势带来的油价上涨和对通胀的影响。

中东多处能源设施遇袭，霍尔木兹海峡面临封锁威胁，市场对原油供应中断的担忧迅速升温，布伦特原油期货一度突破107美元。鲍威尔强调，如果油价在较长时间内维持在很高水平，那确实会压制消费、可支配收入以及整体支出。“但我们不知道这种情况是否会发生。也有可能油价向通胀的传导程度低于预期。目前仍难判断这轮冲击会持续多久、影响有多大，但其对美国和全球经济的潜在冲击不容低估”。

鲍威尔表示，当前通胀降温进程已明显放缓，短期通胀预期近几周再度上升。关税带来的价格压力仍在向核心通胀传导，而中东局势推高油价也在增加新的上行风险，商品通胀要明显回落，可能至少要等到今年年中。

此外，鲍威尔指出，当前美国人工智能数据中心建设热潮正在给许多商品和服务带来价格上涨的压力，而且可能在一定程度上推高了通胀水平。但短期内不会看到那种立即需要降低利率，或者会逐渐降低通胀水平的情况出现。

就业方面，美联储声明指出，失业率近几个月来基本保持不变。

鲍威尔表示，就业增长已处于较低水平，在劳动力供给放缓的背景下，就业市场的“平衡”本身就带有一定脆弱性。与此同时，能源冲击不仅推高物价，也可能通过压制消费、挤压企业成本和扰动运输链条，对就业和整体经济活动形成负面连锁反应。

预计今、明年各降息一次

瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓对《国际金融报》记者表示，鉴于伊朗冲突带来的短期通胀上行风险，以及在当前仍较为稳健的宏观背景下，经济增长受到的拖累有限，原本预计于6月和9月的降息时点有推迟可能。不过，该机构仍维持今年美联储政策整体偏向宽松的观点。

高盛多资产固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，尽管通胀预测上调，但FOMC仍保留宽松倾向。高盛认为2026年有进行两次“正常化”降息的空间，具体时机仍取决于冲突的持续时间。

斯巴坦资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪洛表示，美联储表现得非常谨慎，降息可能要等到第四季度，具体取决于能源价格的走势。如果能源价格维持在当前水平，将意味着更高的通胀率，经济增长率可能低于1%，同时通胀率也会更高，形成滞胀局面。

目前会后公布的点阵图显示，到2026年底，美联储对联邦基金利率的预估中值为3.4%；到2027年底为3.1%，均与去年12月的预期持平。这意味着今明两年美联储将各降息一次。

^{信息来源：美联储官网}

在提供利率预测的19名联储官员中，本次共7人预计今年不会降息，较上次这样预测的人数少一人。

在12名预计今年至少会降息一次的官员中，7人预计降息一次，2人预计降息两次，2人预计降息三次。此外，还有一人预计降息四次，评论认为此人很可能是米兰。

芝商所FedWatch工具的数据显示，预计4月不降息的概率为100%，6月不降息的概率为88.8%。

会后公布的经济展望显示，美联储官员本次上调了今明后三年以及更长期的GDP增长预期，上调了明年的失业率预期，以及今明两年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期，今年的两项通胀预期均提升至2.7%，明年的均升至2.2%。

上调幅度最大的是今年的PCE通胀预期和明年的GDP增长预期，均较上次提高了0.3个百分点，今年的核心PCE通胀预期、后年及更长期的GDP增长预期均较上次提高0.2个百分点。