潘悦制图

随着上市公司2025年度业绩预告披露期的结束，A股市场业绩图谱清晰浮现，业绩高确定性板块成投资“风向标”。据同花顺数据统计，截至2026年1月31日，共有2974家A股公司披露了2025年度业绩预告。其中，1106家公司预喜（含预增、略增、扭亏、续盈），宁波富邦、赛诺医疗、福田汽车等700多家公司净利润预告上限同比增幅超100%。从行业分布看，业绩“结构性分化”特征明显，“绩优生”主要集中在电子、机械设备、医药生物及有色金属等行业，而光伏、房地产等行业业绩承压。

业绩“结构性分化”特征明显

据同花顺数据统计，在1106家业绩预喜的公司中，预增626家、略增93家、续盈14家、扭亏373家。从行业分布看，业绩呈现明显分化态势。新兴科技领域中，AI算力、半导体设备等行业延续高景气度；传统周期行业中，机械设备、有色金属受益于下游需求复苏，业绩稳步改善；而光伏、房地产等行业仍处于深度调整期。

在有色金属等行业，多家公司在量价齐升的驱动下业绩表现突出。其中，宁波富邦预计2025年全年实现归母净利润为5000万元到7000万元，同比增长3099.59%到4379.43%，公司核心电接触产品业务受银价上涨等因素驱动，其营业收入与盈利能力均实现较快提升。紫金矿业预计2025年实现归母净利润约510亿元至520亿元，同比增加约59%至62%，主要得益于公司矿产金、铜产量与销售价格齐增。

与之形成鲜明对比的是房地产与光伏行业的大幅预亏。金地集团、华侨城A、绿地控股、华夏幸福等多家房地产公司预计归母净利润亏损均超百亿元。光伏行业龙头公司也纷纷预亏：通威股份预计2025年实现归母净利润约为-90亿元至-100亿元；TCL中环、隆基绿能分别预计2025年净亏损为82亿元至96亿元、60亿元至65亿元。

对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉对《经济参考报》记者表示，此次预告呈现“喜忧参半、结构裂变”的显著特征，更深层的变化在于行业景气度的极端分化，科技成长板块逆势突围。具体来说，一是“新旧动能”分化加剧，电子、机械等“新质生产力”集群预喜率超五成，而光伏、地产等传统周期行业深度承压；二是政策效能显性化，设备更新、消费品以旧换新等政策精准托底高端制造；三是盈利质量提升，预增企业中经营性现金流改善比例显著高于往年。

田利辉进一步表示，这反映出中国经济正处于新旧动能转换期，整体经济是“结构性复苏”，正经历“结构重于总量”的深刻转型，但高质量发展底色日益鲜明。同时，市场从“预期叙事”向“报表验证”切换，资本市场正在对过剩产能进行残酷定价与出清。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜也认为，2025年上市公司预喜率结构性分化加剧，“冰火两重天”格局凸显。其中，结构性分化成为最大特征：电子、机械设备、医药生物、有色金属等行业预喜率较高，而光伏、房地产、白酒等传统板块则表现欠佳。这种“强者恒强、弱者承压”的格局比往年更甚。

AI驱动科技板块业绩大增

在2025年业绩预告中，深度布局人工智能（AI）产业链的上市公司表现突出。AI从“概念”走向“业绩兑现”的产业逻辑，在算力与硬件等板块正持续得到验证。

在电子行业，AI算力需求的激增对相关公司业绩的拉动效应尤为明显。国产AI芯片公司寒武纪预计2025年实现营业收入60亿元至70亿元，同比增长410.87%至496.02%；归母净利润预计达18.5亿元至21.5亿元，实现扭亏为盈。寒武纪在公告中表示，报告期内，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，本期营业收入较上年同期大幅增长，进而带动公司整体经营业绩提升。

受益于AI相关业务需求爆发，江波龙、佰维存储、瑞芯微等多家公司均交出了亮眼“成绩单”，预计2025年净利润同比大幅增长。其中，瑞芯微预计2025年归母净利润同比增长71.97%到85.42%，公司在业绩预告中展望，2026年端侧AI应用将快速爆发，工业、农业、服务业等各类机器人以及各种新质生产力产品将迎来重大发展机遇，公司前瞻布局AIoT（人工智能物联网）新应用，拥抱AIoT2.0时代创新产品快速落地、百花齐放。

AI浪潮的影响并不仅限于芯片，正沿着产业链向计算机与通信领域深度蔓延。光模块龙头企业新易盛预计2025年度实现归母净利润94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%。公司称，报告期内公司受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。鼎通科技预计2025年实现营业收入15.93亿元，同比增长54.37%；归母净利润约2.42亿元，同比增幅高达119.59%。公司称，在AI驱动下，通讯连接器市场需求旺盛，公司高速通讯产品通讯业务显著增长，使公司产能不断释放，销售业绩增长。

A股投资“风向标”初显

业绩预告不仅是观察上市公司基本面的重要窗口，也是影响资金流向的关键参考因素之一。电子、机械设备、医药生物等预喜集中度较高的行业，被调研热度较高，部分业绩预增股获得基金提前布局。市场投资主线浮现，资金逐步转向业绩高确定性板块。

兴业证券研报称，从各行业业绩预告情况以及龙头业绩变动原因来看，2025年业绩线索主要集中在三条主线：AI需求（电子、通信、计算机、机械等）、涨价（有色、化工等）、出海（医药、电池、风电、游戏等）。

柏文喜表示，2025年A股业绩预告揭示了“新质生产力崛起、传统产业承压”的鲜明格局。半导体、医药生物、有色金属等行业的爆发式增长，反映出中国经济新旧动能转换正在加速。尽管整体预喜率仍处于历史低位，但结构性机会丰富，AI产业链、高端制造、创新药械等方向具备中长期配置价值。

田利辉认为，基于业绩预告线索，2025年A股盈利预计将呈现“整体回暖、结构主导”的走势。尽管光伏等部分强周期行业深度亏损拖累整体，但更多行业已展现出修复迹象。具备明确产业趋势和业绩高确定性的板块，将继续成为投资的“风向标”。

田利辉进一步表示，具体来看，半导体产业链（特别是与AI算力、存储、先进封装相关的环节）和有色金属（尤其是受战略资源逻辑驱动的贵金属、稀土等）因其强劲的业绩兑现能力，仍将是市场关注的核心。同时，市场风格将更青睐能够穿越周期的“红利资产”，以及技术革命驱动下业绩能实现高增长的科技成长板块。

东吴证券研报认为，根据业绩预告/业绩快报口径，A股上市公司盈利延续复苏。综合预喜率和行业净利润同比增速中位数来看，去年行业景气线索主要集中在：资源品迎来大周期；AI板块业绩迎来爆发；龙头制造业出海开辟新成长曲线；非银金融板块延续高景气度。