2025年，在存款利率下行、居民财富管理需求升级的背景下，理财市场规模显著增长，其大类资产配置也出现新动向：大幅增配存款类资产以平抑波动。

展望2026年，受访市场机构和专家建议理财公司优化产品分层与资产配置，以多资产、多策略寻求收益增强，提升对公募基金等工具产品的配置强度，并审慎增加权益资产暴露，以应对低利率环境下的收益挑战。

33万亿元银行理财市场大幅增配存款类资产

近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》（以下简称《年度报告》）显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，较年初增长11.15%。

谈及2025年理财市场规模增长的原因，中国邮政储蓄银行研究院研究员娄飞鹏表示，主要源于居民财富管理需求升级，存款利率下行推动存款向银行理财转移，以及理财公司专业化能力提升和渠道下沉增强了对投资者的吸引力等。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放、拓展含权产品增厚收益等多重因素提振，理财规模去年增量达3.34万亿元，同比增长超11%，在高基数下实现两位数增长非常难得。

睿智新虹理财研究院表示，在低波稳健领域，银行理财得到有相应需求的投资者的认可，存款源源不断地“搬家”过来。虽然2025年权益市场景气度较高，但低风险投资者还是会选择理财。

从资产配置的角度来看，《年度报告》显示，2025年，理财配置资产规模增量达3.53万亿元，其中存款类资产占比升至28.2%，达到近年高位；公募基金增配占比位居第二，为25.1%。权益类资产减少1700亿元，其中，下半年缩水更为显著，减少1200亿元。

在王一峰看来，2025年理财大类资产变化中最鲜明的特征是大幅增配以存款为代表的有助于平抑净值波动的资产。数据显示，存款类资产增加2.38万亿元，占比达28.2%，较年初提升4.3个百分点。

他分析道，上述现象主要由三重因素驱动：一是估值整改渐近尾声，增强净值韧性的诉求提升；二是部分产品规模不够稳定，存款类资产在维持净值稳定的同时，可兼顾流动性；三是理财可获取价格较好的同业存款，“性价比”更高。

2025年资本市场回暖，理财产品也逐渐加大含权产品布局。数据显示，截至三季度末，理财十大重仓公募基金中，股票型基金、混合型基金占比较季初分别提升3个、0.4个百分点至4.1%、1.8%，债券型基金持仓较季初下降5.2个百分点至81.8%，配置占比呈现明显的“跷跷板”效应。

“权益类资产配置下降主要是受到老产品整改扰动，如果处置老产品涉及相关权益类资产，很可能导致总规模下降，这与股票持仓不直接相关。”王一峰称。

对公募基金仍将保持较高配置强度

《年度报告》显示，2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，这已是收益率连续三年降低。在权益资产回暖、理财收益率连续下行后，今年理财如何做好资产配置，备受市场关注。

对于2026年理财资产配置，睿智新虹理财研究院表示，第一，建议配置权益资产，以科创为主线的这一轮牛市还将继续演绎，以权益来补足固收产品的低收益恰逢其时。但要控制权益仓位，最好是低于5%的“微含权”，在积累了较为可观的涨幅后，市场波动将会加大。第二，要选择适合的板块，理财作为稳健性品种，配置权益资产不应强调进攻性，这与公募权益型产品有很大区别。

娄飞鹏建议理财公司分层设计产品，强化“固收+”策略的透明度，优化费率结构，推广低门槛、高流动性品种，同时加强投资者教育，提升风险认知，避免过度依赖业绩比较基准营销。

王一峰表示，为满足增强净值稳定性、保持高流动性的资产管理诉求，理财中的存款类资产配置仍具有刚性；存款类资产收益率中枢持续下行，理财对债券类资产（含债基）配置需求或有边际改善，对短端债券保持较强配置需求，曲线中长端配置能力或降低；在低利率环境增大票息收益获取难度的背景下，理财产品或以多资产、多策略博收益增强，以提升产品竞争力。在此背景下，股票类资产、指数型基金的配置占比有望进一步提升。

具体到公募基金配置，王一峰认为理财仍将保持较高配置强度：一方面，公募销售新规对理财配置更加友好，免赎回费的条件由6个月缩短至30天，可以更好适配理财对债基等品种的流动性需求；另一方面，在低利率环境下，加强权益投资是理财增厚收益的重要抓手，配置公募基金将成为加强委外合作、拓展大类资产配置、增强权益类资产投资的必然选择。

“预计理财配置公募基金或出现结构性切换，比如从纯债基金向二级债基切换，从宽基指数向窄基指数切换，以更好地适配向权益类资产要收益的诉求。”王一峰称。