10月30日晚，上海医药集团股份有限公司（601607.SH；02607.HK；以下简称“上海医药”或“公司”）发布2025年第三季度报告。2025年1—9月，公司实现营业收入2150.72亿元（人民币，下同），同比增长2.60%，其中：医药工业销售收入181.64亿元，医药商业销售收入1969.08亿元，同比增长2.91%。公司实现归母净利润51.47亿元，同比增长26.96%，其中：工业板块贡献利润16.65亿元，商业板块贡献利润26.53亿元，主要参股企业贡献利润3.24亿元。2025年1—9月，公司经营性现金流净流入23.50亿元，持续保持高质量发展。

研发投入保持高水平，新药管线稳步推进

研发创新作为公司发展的核心驱动力，持续释放活力。公司坚持高水平研发投入，2025年1—9月研发投入17.29亿元，占医药工业销售收入的9.52%。其中：研发费用15.15亿元。

截至报告期末，公司提交临床试验申请获得受理及进入后续临床试验阶段的新药管线共计57项，含创新药管线45项，梯次化布局进一步完善。其中，BCD-085作为创新型重组人源抗白介素-17（IL-17）单克隆抗体，针对强直性脊柱炎的新药NDA上市申请已于报告期内提交；拟用于治疗轻、中度脊髓型颈椎病的中药1.1类新药参芪麝蓉丸的III期临床试验已完成全部受试者入组；靶向CD19和CD22的CAR-T注射液B019，其针对儿童急性淋巴细胞白血病、成人淋巴瘤的I期临床试验已完成部分受试者入组，针对难治性系统性红斑狼疮的临床试验申请已获批准。

中药业务守正创新，品牌与国际化双升级

中药业务作为公司特色板块，在报告期内围绕“守正创新”实现多维突破。

在大品种二次开发方面，多款核心产品循证医学研究取得关键进展，胃复春针对慢性萎缩性胃炎的RCT研究、冠心宁治疗稳定型劳累性心绞痛（血瘀证）和治疗PCI（经皮冠状动脉介入治疗）术后心绞痛的临床再评价研究，均已完成全部受试者入组；《胆宁片临床应用专家共识》正式发布，为临床用药提供权威指导；快胃片则先后纳入国内与国际指南，推动中药标准与国际接轨。

品牌焕新方面，公司贴合年轻消费需求，雷氏品牌推出十全系列食品膏，通过国际展会与潮流活动构建年轻化传播网络；神象品牌推出“零食滋补”新概念，完成“元气三宝”系列产品首发。

推动中药走向世界方面，公司旗下和黄药业的正气片（加拿大商品名：Henergy）和胆宁片（加拿大商品名：Biliflow）均已成功出口至加拿大，其中，胆宁片成为我国首个由生产企业自主持证、以西医适应症药品身份进入加拿大市场的中药复方制剂。

深耕罕见病领域，践行企业社会责任

上海医药始终将罕见病防治视为践行企业社会责任的重要方向，为破解患者用药难题、完善罕见病防治生态，公司从研发、供应、生态构建三大维度持续发力。

在研发端，公司通过组建专业罕见病研发团队，降低研发风险、提升研发效率，目前公司已布局包括SRD4610（临床试验III期）在内的多个在研管线，覆盖肌萎缩侧索硬化症、肺动脉高压、血友病等多个疾病领域。

在供应端，公司充分发挥全产业链优势，利用现有规模化生产产线，优化生产流程、提升投入效率，确保罕见病治疗药物的供应。截至报告期末，公司共有51个罕见病在产品种，覆盖全身型重症肌无力、肝豆状核变性等67个罕见病病症。

在生态构建方面，公司积极联动多方力量，参与构建“政府引导、学界支持、企业参与”的罕见病防治生态圈。报告期内，与罕见病联盟携手共建的中国罕见病睿萌科普基地在上海正式启动，为完善我国罕见病防治体系注入新动能。

医药商业创新增长，多板块协同提质

公司医药商业板块延续创新驱动的增长态势，以优势区域深耕、供应链服务升级与数智化转型为抓手，实现经营质效稳步提升。此外，公司在报告期内深化与百特中国、德国赛康、科笛生物、欧彼乐等企业的战略合作，为合作方提供更高效、更专业全链条健康解决方案，持续拓宽商业合作边界，为板块增长注入新活力。

截至报告期末，创新药业务产品结构持续优化，实现销售收入407亿元，同比增长超25%；进口总代业务实现销售收入276亿元，同比增长超14%；器械大健康业务销售收入达339.88亿元，同比增长超4%。

此外，公司继续推进以“院边药房+DTP专业药房”为重点的新零售战略，并以AI应用赋能传统业务。上药云健康借力数智技术，实现药事服务数字化升级，为患者提供一站式健康管理服务。

综观2025年前三季度，上海医药实现业绩稳步增长，研发管线持续推进，中药业务在传承中探索创新，商业板块创新驱动成效渐显。展望未来，上海医药将坚持创新引领，深入探索以全产业链为支撑的可持续发展模式，在服务“健康中国”战略的同时，为股东、患者及社会进一步创造不断增长的长期价值。（CIS）