欧洲港口大拥堵。

据伦敦海事咨询公司Drewry最新发布的报告，受特朗普的关税政策影响，北欧主要枢纽的港口拥堵正在加剧，并预计这种情况会恶化。

报告指出，包括安特卫普、鹿特丹、汉堡和不来梅港在内的欧洲主要港口，集装箱船正面临越来越多的泊位延误，目前正在努力解决货物积压的问题。

报告显示，3月下旬至5月中旬期间，德国不来梅港等候泊位的时间增加了77%；汉堡港的延误时间增加了49%；安特卫普港的延误时间增加了37%；同期，鹿特丹港和英国费利克斯托港的等待时间也延长了。

报告指出，造成港口拥堵的原因，包括美国挑起的“贸易战”、劳动力短缺以及河流水位低等。

牛津经济研究院最新发布的研究报告指出，“额外的政策不确定性给全球经济活动带来了沉重损失”。该研究院估计，受影响最大的国家包括德国、比利时、爱尔兰、意大利和荷兰，因为这些国家高度依赖对美国的出口。

锰硅为何冲高回落？

昨日，商品期货市场整体承压，叠加铁合金需求预期偏弱，锰硅期货震荡下行，主力合约收于5668元/吨，较前一交易日结算价下跌3.21%。

近日锰硅期货波动加大，市场人士认为，受南非罢工事件影响，上周四锰硅期货价格大幅上涨，但随后该罢工事件在南非交通部长Barbara Crecy和财政部长Enoch Godongwana共同为Transnet批准了一项新的510亿兰特的担保后暂时得到解决，锰硅期货价格随即快速回落。

国海良时期货资源品分析师方雅君介绍，锰硅原料端供应仍有增加预期，South32预计在6月恢复旗下矿山GEMCO锰矿石的销售，2026年逐步恢复发运；天津港口库存小幅累积，叠加海外矿山报价偏弱，锰矿价格上涨乏力。

“成本支撑进一步松动，化工焦价格弱势下跌，锰矿价格走低。随着加蓬锰矿发运量回升，国内港口锰矿库存已自低位回升20%，港口锰矿报价低位运行。”徽商期货资源品分析师刘朦朦表示。

“后续锰硅主产区产量下降空间有限。”光大期货资源品分析师孙成震告诉记者，5月上中旬，锰硅主产区产量降幅较大，但近期降幅有所放缓。相关数据显示，截至上周，锰硅周产量16.52万吨，环比增加1.51%，结束了长达9周的环比下降趋势。锰硅产量处于阶段性低位，6月丰水期部分地区仍有增量计划，后续锰硅整体产量减少空间有限。

“事实上，锰硅基本面变化不大。虽然生产厂家减产，但整体供过于求的格局短期难以扭转。”刘朦朦表示，受亏损影响，独立硅锰企业样本周度产量自2月底的高位减少近20%，下游需求也有所下滑，硅锰钢招量价齐跌。硅锰库存高企，独立硅锰企业样本的库存自低位增长70%，显示减产未能带来供需形势的改善，供过于求的格局依旧明显。

国海良时期货资源品分析师吴丹认为，目前锰硅“供需差”表现相对健康，但供应缩减的持续性存疑，一旦铁合金厂利润有所回升，供应恢复速度将加快。需求方面，下游铁水产量处于高位，短期对锰硅价格有一定提振，但终端钢材需求或季节性转弱，前期“抢出口”也提前消费了部分需求。

孙成震表示，终端需求表现偏弱是影响锰硅价格的主要因素。相关数据显示，各主产区锰硅即期生产利润均为负值，工厂挺价意愿较强，不愿意低价出货，而高价成交较为困难，零售贸易订单较少。

展望后市，孙成震认为，5月中旬锰硅生产企业大量减停产有所放缓，当前锰硅供应量止跌回升，需求利多有限，库存偏高，基本面支撑减弱。后续需关注两点：一是基本面的边际变化，二是锰矿的发运情况。

“下游钢材需求逐步进入季节性淡季，而供给在利润驱动下或保持增加，钢价承压，这将会逐步传导至原燃料端。”刘朦朦认为，尽管铁水产量仍处高位，但随着利润和需求下滑，铁水增产空间有限，叠加钢招量走低，锰硅需求或进一步收缩。在负反馈逻辑及成本支撑松动影响下，锰硅价格反弹难以持续，减产的边际影响减弱，行情后续或回归基本面主导。

方雅君表示，锰硅中长期需求偏弱格局难改，南非罢工事件影响预计持续时间较短，建议逢高试空，空单可继续持有，短期上方压力位在6050~6150元/吨，下方支撑位在5550~5700元/吨，需关注锰硅减产的持续性、锰矿供应以及铁水产量情况。