全球资本市场风云变幻！

突然之间，大部分的投资品都在跌。今天，亚太市场中国台湾股指大跌超1.2%收盘，澳大利亚股指亦结束连涨，杀跌近1%。美国股指亦是全线杀跌，截至发稿，纳指期货跌幅近1%。国际油价更是大跳水，布伦特原油7月期货周一早盘一度暴跌4%，跌至58.5美元/桶。虚拟货币也几乎是全线走弱。

那么，究竟又发生了什么？分析人士认为，一方面，最近市场的反弹并不是因为基本面发生了改变，恰好相反，是因为市场对关税谈判情绪的反应。而事实上，随着关税水平很难再回到从前，经济基本面中短期亦是如此；另一方面，特朗普的不确定性依然在增加，今天他又授权加征电影关税。而从美日谈判来看，关税谈判的难度极大。同时，特朗普亦称，可以接受美国经济“暂时陷入衰退”。特朗普认为，美国最终会表现得非常出色。

石油暴跌

在OPEC+同意连续第二个月增产后，美国原油期货北京时间今天早上开盘暴跌逾4%。美国原油开盘后不久，布伦特原油下跌2.49美元，至每桶55.8美元，跌幅达4.27%。全球基准布伦特原油下跌2.39美元，至每桶58.9美元，跌幅达3.9%。今年油价已下跌逾20%。截至发稿，布伦特原油跌幅收窄至1.45%，WTI原油跌幅收窄至1.6%。

以沙特阿拉伯为首的欧佩克八个产油国周六同意在6月份再增产41.1万桶/日。此前一个月，欧佩克+同意在5月份增产41.1万桶/日，令市场感到意外。6月份的产量增幅几乎是高盛最初预测的14万桶/日的三倍。OPEC+在两个月内向市场提供了超过80万桶/日的额外供应。

4月份油价创下2021年以来的最大月度跌幅，原因是美国对等关税引发了人们对经济衰退将减缓需求的担忧，而与此同时，OPEC+却在迅速增加供应。

有分析指出，OPEC+增产的真正动机，一是施压成员国遵守配额：沙特可能通过压低油价，迫使其他产油国遵守减产协议；二是迎合美国政治需求：满足特朗普政府降低能源价格的诉求，尽管这可能损害美国页岩油产业；三是打击高成本竞争对手：通过低价挤压美国、巴西等高成本产油国的市场份额。

由于价格环境疲软，贝克休斯等油田服务公司和SLB预计今年勘探和生产投资将会下降。贝克休斯首席执行官洛伦佐·西蒙内利在4月25日的公司第一季度财报电话会议上表示：“石油市场供应过剩、关税上涨、墨西哥的不确定性以及沙特阿拉伯的活动疲软等因素共同制约了国际上游支出水平。”

石油巨头雪佛龙和埃克森美孚上周公布第一季度收益，由于油价下跌，与2024年同期相比有所下降。高盛预测今年美国原油和布伦特原油平均价格分别为每桶59美元和63美元。瑞银分析师Giovanni Staunovo警告称：“只要原油出口情况没有显示欧佩克+内部的合规情况有所改善，市场就会对这一消息持负面态度。”

经济利空已显现

最近几天，美国与主要贸易伙伴达成贸易协议的希望日益增强，提振了市场情绪和股市。但从周一亚洲时段的股市表现来看，明显存在较大变数。中国台湾股指和澳大利亚股指全线大跌，而美股期指跌幅也不小。虚拟货币亦大部分杀跌。

Dunham&Associates Investment Counsel首席投资官Ryan Dykmans表示，我们确实认为，此次上涨更多是基于兴奋而非实际的坚实基础。

需要注意的是，特朗普在关税问题上依然存在很大的不确定性。据媒体报道，他表示，很快可能与部分国家达成贸易协议。目前正与许多国家协商，并强调自己将“设定交易”，而非由对方决定何时达成协议，时机“取决于我，不在于他们”。

然而从美日谈判来看，历经两轮谈判，并未取得任何成果。可见谈判的难度有多高。而仅仅日本一家就花了将近半个月没有任何进展，后面还有那么多国家，90天过后，关税问题又将如何解决。这可能是市场担心的问题。

另外，关税对于经济的冲击已经显现。近日，从大型跨国公司到小众电子商务公司，纷纷下调了销售目标、发出裁员警告并重新审视了业务计划，而主要经济体则在惨淡的数据公布后下调了增长前景。尽管金融市场押注中美将停止全面贸易战，且特朗普将达成协议以避免对其他国家征收更高的关税，但贸易战最终结果的不确定性本身已成为一个主要的拖累因素。

法国巴黎银行集团首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·拉戈表示：“美国关税政策短期内将对世界造成严重的负面冲击。”她在谈到美国目前设定的10%的全面关税以及针对钢铁、铝和汽车等产品征收的更高的特定行业关税时表示：“美国关税的最终结果可能比之前预想的要更加遥远，而且水平也会更高。”

与此同时，瑞典家电制造商伊莱克斯等公司大幅下调了业绩预期，而沃尔沃汽车、电脑设备制造商罗技和饮料巨头帝亚吉欧则因不确定性而放弃了各自的目标。

责编：杨喻程‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

排版：刘珺宇‍‍‍‍‍‍‍

校对：苏焕文‍‍‍‍‍‍