尽管上证指数连续六个交易日上涨，但是成交额有所下降，昨日全市场成交额1.1万亿元，较上一交易日缩量2000亿元，市场情绪逐渐趋于谨慎。

“目前A股市场情绪降至较低水平。”海通期货股指分析师许青辰表示，从A股情绪指数来看，上周外盘的恐慌情绪传导到A股市场中，导致A股市场情绪快速回落，周一一度降至悲观区间。目前，情绪指数的5日移动均线仍明显低于20日移动均线，预示着A股市场情绪后续可能仍会降温，但考虑到情绪指数的绝对水平已经较低，再次大幅下降的概率较低。

“两方面原因导致市场情绪骤降：第一是国内以微盘股为代表的资产面临盈利被证伪的压力；第二是在美国关税政策反复变化的影响下，以美股为代表的海外股市大幅下跌，一定程度上影响了A股市场的交易情绪。由于全球贸易战前景仍不清晰，近期美国关税政策变化将会继续主导市场交易情绪。”许青辰说。

“市场情绪短期或以避险为主，资金对美国关税政策持续观望，同时也在等待国内后续扩内需、促消费政策的推出。”中信建投期货金融衍生品分析师孟庆姝说。

不过，从流动性角度看，许青辰认为，此次“国家队”买入规模或超此前的峰值水平，真金白银入市显示了政策层面维护A股稳定的决心，另外，散户并未因为市场短期大幅下跌而出现持续恐慌性抛售，居民层面增配A股的趋势也并未因为此次外部冲击而出现明显的动摇，在“国家队”和居民端流动性的支持下，A股市场仍处于增量博弈的状态。中期来看，本次贸易战冲击更多是一次压力测试，凸显了A股的韧性，关税政策可能改变交易节奏但不会影响A股中期向好的趋势。

孟庆姝认为，美国近期频繁更改关税政策已大幅削弱其政府信用，市场或对美国关税政策预留较大的灵活性与躲避空间。短期来看，关税扰动逐渐降温，但其不确定性仍对企业生产端造成较强压制，经济、投资活动或在短期内进一步放缓。股市方面，短期资金或仍集中在大盘权重及与扩内需、促消费预期强相关的概念板块以躲避短期风险。中长期来看，上周特朗普态度转变证明“对等关税”政策对美国经济造成的冲击太大，激进的关税政策或难持续。而中国经济拥有足够的底蕴及韧性，短期扰动难以对中国经济造成长期压制，后续相应的财政、货币政策对股票市场或有较强提振。

不过，许青辰提醒，考虑到本轮贸易战前景不明朗，现在交易情绪的“V”型反转过于激进，A股大概率处于恐慌情绪释放后的缓和阶段，即A股多头的“右侧”交易机会还需等待。但是，考虑到情绪指数的绝对水平已经较低，“左侧”交易机会的买点或已经到来。

板块方面，孟庆姝认为，虽然科技板块因前期交易拥挤度较高出现大幅度调整，但仍是中长期主线。一方面，国家强调围绕“新质生产力”为中国高质量发展提供长期支撑；另一方面，我国科技行业多方面发展，各细分领域接力增长、突破亦为科技板块稳定增长提供坚实基础。短期市场波动并不改变科技产业长期快速发展的根本逻辑。短期来看，受避险情绪与政策预期影响，金融、地产等大盘板块与商贸零售、农林牧渔等内需强相关板块或表现更好，泛消费板块或需更多基本面验证。中长期来看，此次因关税冲击引起的市场调整或为AI+、人形机器人、新能源、储能、低空经济等国家重点发展领域提供了充裕的长线配置空间。

“现阶段仍应该以保胜率为主，大盘价值股更值得关注。”许青辰称，往后看，中国PMI和社融信贷数据结构上的问题表明经济增长的压力仍然存在。4月是A股上市公司财报的密集披露期，从目前盈利端的预期来看，大盘股的盈利预期更为稳健。“国家队”在ETF上的偏好仍以沪深300为代表的大盘股指数为主，且财报披露期市场或将交易重点放在盈利端，布局交易拥挤度适中的大盘价值股，胜率可能更高一些。