奶茶店最终的归宿是什么？看了这么多招股书，笔者终于得出了一个结论，那就是：不靠卖奶茶。

之前一直觉得蜜雪冰城是靠卖奶茶赚钱，走的是薄利多销的路子，看了招股书才发现，走到这一步，人家早就不靠卖奶茶了。

目前，蜜雪冰城收入主要来源于向加盟商销售各类制作现制饮品和现制冰淇淋所需的食材、包装材料等产品。在这些产品中，食材占据了主营收入的70%以上。

从中可以看出，蜜雪冰城其实是一家卖奶茶原料的公司。思路打开一点，要想获取性价比高的奶茶，根本就不用买蜜雪冰城，直接跟总公司对接买原料（卖不卖咱们另说）。在这个大家都喜欢批发的年代，要是蜜雪冰城能在1688搞原料批发，搞不好还能赚得更多。

古茗每次出圈都是通过联名，但在单品知名度方面还不如蜜雪冰城。你以为它是靠蹭热度活着吗？不，它实际上是家“培训机构”，专门教人怎么开奶茶店。

多亏了古茗，大家才知道原来“奶茶课”的毛利这么高。想加盟除了交加盟费还必须要上培训课，加入我的品牌了，所有原材料也得从我这儿进，开多久进多久，你赚不赚钱与我无关，反正从加盟商交加盟费的那一刻起，品牌就已经稳赚不赔了。别的不说，想出这个商业闭环模式的人简直是个天才。

多亏奈雪的茶上市早，但凡再拖个一年半载，还能不能拿到“新茶饮第一股”的名号就得打个问号了。这是新茶饮第一家上市公司，也是目前看到的唯一一家在正正经经做奶茶的公司，亦是已知的唯一一家卖奶茶的营收占比超过总收入的60%的新茶饮企业。

看看已经递表的茶百道、蜜雪冰城和古茗，它们的收入来源无一例外都是向加盟店销售原料和设备。

新茶饮已经来到了2.0时代，看来奈雪的泡沫让更多奶茶品牌知道赚加盟商的钱比赚消费者的钱容易得多。不用考虑房租成本、人力成本，只用管好供应链就好。但这也存在一些问题，如果茶饮品牌想要提高营收，可能会采取强制加盟门店增加采购量的方式，以制造虚假繁荣。由于茶饮品牌的营收主要来源于内部采购，投资者很难了解门店对采购商品的实际需求。一旦如此，不仅会损害加盟商的利益，对品牌的长期发展也会造成负面影响，同时也会损害中小投资者的利益。