三年之约已至!基民迎来抉择时刻,这类基金赎回还是持有?业内人士支招
来源:证券时报网作者:券商中国 赵梦桥2023-05-26 18:56

英国经济学家约瑟夫基钦曾提出,对国民收入有重大影响的经济指标每隔40个月左右时间,即三年多的时间内会出现一次有规则的波动。因此对于投资者而言,三年不失为一个稳妥的投资周期。

近期,继第一只三年持有期产品泉果旭源三年持有期混合基金“热销”之后,5月18日,泉果基金旗下第二只公募产品正式开始募集,继续选择三年持有期的运作方式。

为了减少投资者频繁交易、追涨杀跌的行为,解决“基金赚钱,基民不赚钱”的痛点,不少公募机构引导长期投资发行了持有期产品,尤其2020年以来,基金公司均在加大力度布局持有期产品,其中不少明星基金经理选择发行持有期产品。

经过三年行情的锤炼,此类基金的业绩分化正逐渐加大,截至发稿部分基金涨逾60%,但也不乏跌幅超三成的基金,净值长期在“水下”难有起色,更有同一个月成立的基金,业绩差距有50%。

当前,已有部分产品封闭期结束,该落袋为安还是继续长期持有?

几家欢喜几家愁

2020年,随着“核心资产”大年的普涨行情,公募基金也迎来高位发行的热潮。在此之前,“三年期持有”还是个新鲜事物,但仅在当年就发行了20只三年期持有基金(仅统计主动权益的A类份额),且担纲管理的多为具备一定市场号召力的明星基金经理。有业内人士分析,三年期产品的基金经理在前期没有赎回压力,也可以避免受到一些短期市场噪音的影响。这类产品秉持长期投资理念,策略的空间容量余地更大。

随着时间的推移,这批基金今年陆续迎来首个三年期届满,然而记者发现,这些基金的业绩分化却十分严重。安信价值驱动三年持有、东方红启东三年持有、泓德瑞兴三年持有等9只产品实现了正收益。但同时,也有超过一半的产品仅实现了负收益,甚至还有多只产品跌幅超过20%。

在这三年间,A股经历了剧烈的结构性行情以及牛熊转换,投资的个中甘苦,股民深有体悟,明星基金经理们虽然没有申购赎回的压力,但面临极端行情似乎也有点“水土不服”,跑赢股指尚有难度,更遑论被基民期待的超额收益,在此情况下基金的业绩分化逐渐拉大,如同样是成立于1月份的两只产品,业绩差距甚至高达50%。

2020年行情低开高走,因此基金发行时点非常重要,尤其是在牛市后期发行的产品,给基金经理带来的业绩挑战更大。

以7月份为例,从那时起至今,沪深300跌近8%,深指跌约10%,科创50指数则跌近30%。下半年成立的三年持有期产品,只有汇安泓阳三年持有和泓德瑞兴三年持有2只取得了正回报。就在当时7月,泓德基金发行了泓德瑞兴三年持有,基金经理为公司“台柱子” 王克玉,该基金从成立至今实现了7.37%的涨幅,大幅超越同期的沪深股指。

一季度的A股热点在“中特估”与人工智能之间交替上演,泓德瑞兴三年持有旗下重仓股恒生电子、中国移动以及深信服等个股表现非常可观,均实现了超20%的涨幅,因此该基金完美抓住了市场主线,今年4月一度最高时收益到了20.12%,近期受TMT调整影响,收益有所回落。但业内人士认为,因为今年或更长期数字经济还是A股相对明确的主线,所以预计后续会回升,只是时间问题。

封闭期内基金经理“各显神通”

在参差的业绩排名中,投资者不免疑惑:所管产品涨幅居前的基金经理们都做对了什么?

以安信价值驱动三年持有为例,截至今年一季度末,该基金持有多只中字头个股,主要集中在房地产、通信等领域。该基金的基金经理袁玮在季报中表示,“仍然比较看好估值依然很低的港股电信运营商”,“依然坚信龙头地产国央企是被市场低估最严重的一类标的”。

从过往持仓来看,袁玮也是知行合一,重仓股多为地产龙头与低估值的金融、工业等个股。过往三年见证了各种抱团成长股被打回原形,而执着于低估值股票与组合安全边际的袁玮则异军突起,在主线纷乱的行情中实现了“用足够的安全边际和扎实的基本面研究来实现资产的长期保值增值。”

泓德基金的“双十”老将王克玉则秉持着“成长+稳健”的特色投资风格,回顾他所管基金历年的重仓股,高景气板块从未缺席,且在持有期内均有不俗表现,因此若将时间线拉长,跑出靓丽的净值也在情理之中。

“我挑选股票最看重三点:一是看这家公司所处行业的景气度;二是看这家公司在行业分工中的地位,包括研发能力和技术壁垒;最后看这家公司管理层的素质。”王克玉认为,长期角度,公司市值扩张主要来自于企业持续的成长,投资的核心思路在于买入业绩能够持续增长的公司。具体还需要深刻地把握不同产业所处的阶段,不同企业所具备的发展特征,在合理的估值水平买入并长期持有,等待企业成长与价值的释放。

但有红榜也有黑榜,如某跌幅居前的产品,成立初期曾有过一段不错的净值表现,由于重仓股集中在消费与医药板块,该基金净值一度达到1.2164元,随后这两个板块趋势由涨转跌,导致该基金净值出现断崖式下探。

中途基金经理还发生了变更,新基金经理接手之后该基金前十大重仓进行了“大换血”,大幅减持白酒等消费股,增配新能源板块,几乎完美错过今年复苏所带来的消费股反弹行情。

三年之约已至,赎回还是继续持有?

当前,部分基金三年运作期已满,从股吧等平台可以看到,部分亏损的基民声称“只要一放开立刻赎回,不管亏多少”。

不仅如此,收益率较好的基金也面临强力赎回。如上述涨幅第一的安信价值驱动三年持有,今年1月,该基金封闭期结束后,截至一季度末份额被赎回了一多半,基金份额从1.67亿份降到了0.77亿份,基民选择了落袋为安。但值得注意的是,如果假定在封闭期刚结束就赎回,那么这部分基民将错过随后的“中特估”行情,因为该基金截至一季度末的持仓多为中国建筑、中国移动以及中国神华等股价大放异彩的股票。

年内仍将有一批基金“解禁”,是否该到期就赎回?有基金专业人士给出了操作意见,认为:

1、取决于自己的资金使用需要,如果计划期满需要用钱,可以赎回,如果期满还是要继续拿来投资,则可以再观察比较;

2、看产品的业绩表现,如果持有期间业绩表现还可以,且基金的投资标的处于上涨通道,未来投资机会比较好,则可以选择继续持有,如果持有期业绩表现很差,且基金的投资标的处于下跌通道,未来没有什么机会,则可以考虑转换成其他产品;

3、对比同类产品表现,如果对比同类的基金、理财产品,有更好的替代品,则可以转换,如果对比下来没有更好的产品,则可以继续观察;

4、看市场整体环境,如果市场波动比较大,个人赚钱效应比较差,可通过持有期基金避免“追涨杀跌”误操作,如果市场未来下跌趋势很明显,则建议赎回转换成低风险产品。

校对:李凌锋

责任编辑: 高蕊琦
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