张坤:每一次市场的大幅下跌,股票都是在“打折促销”
来源:每日经济新闻2023-03-30 13:37
(原标题:最新出炉!张坤隐形重仓股曝光 ,再谈投资:每一次市场的大幅下跌,股票都是在“打折促销”)

今日,易方达张坤旗下的多只基金披露了2022年报,多只隐形重仓股浮出水面,记者注意到,多只个股的持仓都有增加,比如易方达优质精选混合增加了对美团-W、药明生物、中国海洋石油等个股的持仓。

此外,张坤在年报中还更新了对于投资的理解,他表示:“仅仅因为担忧短期经济形势的变化或者规避股市的短期波动,从而放弃买入甚至卖出一家具有长期盈利能力的公司,并不可取。只有在一个较长的周期里,留存收益才能体现出高回报率的投资成果,因此,不考虑间歇性的难以预测的泡沫化,投资者也需要一个较长的持有期才能获得扎实的市值增长。”

多只隐形重仓股明显加仓

先看易方达优质精选混合,2022年报显示,截至2022年底,该基金的持有人户数依然高达263.29万户,但相比于2022年6月底的284.47万户有明显下降,其中个人投资者持有的份额占比达到了99.38%。

再从投资来看,截至2022年底,除了已经披露的前十大重仓股,第11位至20位持仓具体如下:

数据来源:天天基金(2022年报)

数据来源:天天基金(2022年半年报)

对比2022年半年报,可以发现美团-W、药明生物、中国海洋石油、海吉亚医疗等个股的持仓数都有增加。

再看易方达蓝筹精选,2022年报显示,截至2022年底,持有人户数达到487.84万户,其中个人投资者持有份额占比达到98.55%。不过持有人户数比2022年6月底时的532.16万户,也有明显下降。

持仓方面,除了四季度已经披露的前十大重仓股,第11位至第20位的持仓如下:

数据来源:wind

可以看出,大部分的个股持仓都有明显增加,其中海吉亚医疗的持仓增加幅度非常明显,另外,宁波银行、百胜中国、汇成股份,为新进到前20的个股。

再谈投资:每一次市场的大幅下跌,股票都是在“打折促销”

犹记得2022年4季报披露时,张坤谈到了对于投资的理解,而在最新披露的年报中,张坤再次谈到了对于投资的一些看法。

他首先表示:“2022年,股票市场经历了几次波动和下跌,每一次市场的大幅下跌,股票都是在‘打折促销’。有些投资者缺少对所持有企业的了解和信心,投资期限也较短;另外一些投资者对企业有更深的了解并且有足够长的持有期,当前者把股票卖给后者时,也把财富积累的机会卖给了后者。”

“很多时候,那些不可知的概括性论断吸引了我们的注意力,而让我们忽视了具体的、可知的、有作用的分析。仅仅因为担忧短期经济形势的变化或者规避股市的短期波动,从而放弃买入甚至卖出一家具有长期盈利能力的公司,并不可取,这实质上是用一项不确定的原因去否定了一件更确定的事情。”张坤进一步表示。

其次,在谈到具体的投资方法时,张坤表示:“我们认为,单纯用所持有股票在某一年的市值变化来衡量投资结果并不合理,更加合理的评价投资的指标应该是:1、公司每股盈利及每股自由现金流的增长;2.公司的护城河是否维持或者加深了。”

“股票相对于债券的最主要吸引力在于两点:1.净资产回报率高于债券的票息收益率;2.留存收益可以以类似高的回报率投资并获取回报。我们认为评价投资的指标是用来确信股票依旧有吸引力的标准。只有在一个较长的周期里,留存收益才能体现出高回报率的投资成果,因此,不考虑间歇性的难以预测的泡沫化,投资者也需要一个较长的持有期才能获得扎实的市值增长。”张坤继续表示。

此外,张坤还谈到对频繁交易以及竞争博弈的看法,他表示:“事实上,频繁的交易还会带来两方面的成本:一是意志力方面,我们每做一次决定都会消耗一点意志力,频繁的交易会过度消耗我们的意志力资源,从而导致平均决策质量的下降;二是财务方面,以2021年为例,A股上市公司合计净利润约5万亿,而投资者所付出的交易成本合计达到了4000亿,占比约8%,考虑较高的换手率水平,投资者高换手带来的交易成本一定程度上影响了长期的复利积累。”

“竞争有两种,一种是有限博弈,就像体育比赛一样会有结束的时候,在这种比赛中必须全力以赴,强调爆发力。另一种是无限博弈,竞争永远都在进行,讲究持续力,需要能够在其中自我调整和恢复。投资显然更接近后一种,考虑一个投资者通常要面对数十年投资生涯,建立稳定的投资体系,保持平和的心态,避免无效的对时间和财富的浪费,以及持续不断学习复用性强的知识,才更有希望在这场无限博弈中不断积累复利。”张坤表示。

责任编辑: 李志强
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